Nhu cầu Bitcoin futures giảm xuống mức thấp nhất 2024: Các tổ chức đang rút lui?

Bitcoin (CRYPTO: BTC) đã có sự phục hồi thận trọng, tăng khoảng 10% từ mức kiểm tra lại gần 63,000 USD vào thứ Bảy khi thị trường truyền thống di chuyển theo hướng ngược lại giữa căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Sự tăng giá này mang lại một chút nhẹ nhõm cho phe tăng, tuy nhiên khi xem xét kỹ hơn bối cảnh phái sinh đã cho thấy sự thèm khát rủi ro vlà hơn trong số các nhà đầu tư lớn. Nhu cầu Futures giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2024, ngay cả khi các kênh khác cho thấy sự tiếp xúc liên tục của các tổ chức đầu tư. Trên các sàn giao dịch lớn, lãi mở hovered khoảng 32 tỷ USD vào Chủ nhật, giảm 20% so với một tháng trước đó, báo hiệu rằng đòn bẩy đã bắt đầu giảm bớt ngay cả khi các nhà giao dịch vẫn tham gia vào thị trường.

Hành động giá ngay lập tức chưa giải quyết được cuộc kéo co dài hạn giữa phe tăng và phe giảm. Trong khi thị trường spot cho thấy sự kiên cường, thị trường futures đã có dấu hiệu hạ nhiệt. Sự kết hợp của sự phục hồi giá và sự suy giảm lợi ích futures vẽ nên một bức tranh tinh tế: các tổ chức đầu tư dường như đang đứng yên, nhưng với vị thế ít tích cực hơn so với các chu kỳ trước. Sự khác biệt này nhấn mạnh một chủ đề rộng hơn trong thị trường tiền điện tử—nhu cầu cốt lõi kiên định từ những người nắm giữ dài hạn và các tổ chức đầu tư cùng tồn tại với biến động từng đợt thử nghiệm sự thèm muốn giao dịch ngắn hạn.

Câu chuyện về việc vốn tổ chức đầu tư đang ở đâu còn phức tạp hơn bởi bằng chứng từ các phân khúc quyền chọn và futures. Hoạt động trung bình trong Bitcoin Futures vẫn mạnh mẽ ở một số khía cạnh, với các nhà đầu tư đáng chú ý tiếp tục thể hiện sự thèm muốn tiếp xúc liên tục, dù có chọn lọc. Dữ liệu từ các nhà cung cấp phân tích thị trường minh họa cách thị trường đang cân bằng rủi ro và phần thưởng: trong khi động lượng giá đã phai nhạt từ mức đỉnh, sự hỗ trợ cấu trúc từ các nhà nắm giữ lớn và các công ty niêm yết vẫn còn nguyên vẹn. Đặc biệt, sự hiện diện của các khoản nắm giữ on-chain đáng kể của các công ty niêm yết công khai và dòng vốn ETF ổn định cho thấy các tổ chức đầu tư tiếp tục neo giữ nhu cầu Bitcoin ngay cả khi đòn bẩy hạ nhiệt.

Phản ứng thị trường và chi tiết chính

Bối cảnh futures cho thấy sự khác biệt giữa hành động giá và đòn bẩy. Tổng lãi mở Bitcoin Futures trên các sàn giao dịch lớn giảm xuống 32 tỷ USD vào Chủ nhật, đánh dấu mức giảm 20% so với tháng trước. Ngay cả sau khi điều chỉnh theo biến động giá, thước đo này báo hiệu nhu cầu hạ nhiệt cho vị thế long trong ngắn hạn. Sự hạ nhiệt này không nhất thiết là sự rút lui của các tổ chức đầu tư; thay vào đó, nó có thể phản ánh một đánh giá lại tạm thời khi các nhà tham gia thị trường chờ đợi các chất xúc tác rõ ràng hơn. Song song đó, phí bảo hiểm hàng năm trên Bitcoin Futures hàng tháng đã giảm xuống 2%, mức thấp nhất trong khoảng một năm, nhấn mạnh sự chuyển dịch khỏi xu hướng tăng mạnh mẽ đặc trưng cho các giai đoạn đầu của chu kỳ.

Phí bảo hiểm, hoặc tỷ lệ cơ sở, cho futures hàng tháng về mặt lịch sử có xu hướng chạy cao hơn giá spot như một sự bù đắp cho thời gian thanh toán dài hơn. Một phạm vi trung lập điển hình sẽ là khoảng 5% đến 10%. Thực tế là cơ sở đã duy trì quanh mức 2% trong một thời gian dài—kéo dài một năm bao gồm đợt tăng 50% giữa tháng 4 và tháng 5 năm 2025—cho thấy một thị trường không nhất quán định giá động lượng tăng quá mức trong ngắn hạn. Mô hình này phù hợp với sự chuyển dịch tâm lý rộng hơn khi các nhà đầu tư cân nhắc sự không chắc chắn vĩ mô và tín hiệu quy định so với đặc điểm nguồn cung cố định của tài sản.

Bất chấp những chỉ số này, hiệu suất của Bitcoin so với các tài sản rủi ro truyền thống vẫn còn lẫn lộn. Bitcoin đã kém hiệu suất hơn vàng và các chỉ số cổ phiếu trong một số giai đoạn nhất định, thúc đẩy việc tái hiệu chỉnh kỳ vọng giữa các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, vẫn còn bằng chứng đáng kể về sự tham gia liên tục của các tổ chức đầu tư. Ví dụ, các Bitcoin ETF giao dịch trung bình vượt quá 3 tỷ USD hàng ngày, một số liệu làm nổi bật nhu cầu dai dẳng từ một số quản lý quỹ tương hỗ và lương hưu lớn nhất thế giới. Hoạt động ETF này cung cấp một nền tảng nhu cầu bảo vệ thị trường khỏi áp lực bán ra đột ngột, toàn diện.

Trên mặt trận on-chain, các công ty niêm yết công khai tiếp tục tích lũy Bitcoin, củng cố một đặt giá cấu trúc từ kho bạc doanh nghiệp. Các nhà nắm giữ đáng chú ý bao gồm Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) và Metaplanet (MPLTF US). Tổng cộng, hơn 79 tỷ USD Bitcoin nằm on-chain với các thực thể này, một mức lập luận chống lại sự rút lui toàn diện của các tổ chức đầu tư ngay cả khi đòn bẩy tạm thời nghỉ ngơi. Các quốc gia như Bhutan, El Salvador và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất cũng đã theo đuổi tiếp xúc với Bitcoin, báo hiệu sự liên kết rộng hơn, mặc dù có chọn lọc, của khu vực công và các tác nhân doanh nghiệp với loại tài sản này.

Nhìn vào phái sinh chi tiết hơn, tỷ lệ và phòng ngừa trong thị trường quyền chọn miêu tả một bối cảnh kiên cường. Phí bảo hiểm put-to-call cho quyền chọn Bitcoin vẫn tương đối vlà, di chuyển gần 0,7, cho thấy xu hướng nghiêng về các đặt cược tăng thay vì các chiến lược giảm rộng rãi. Động lực này vẫn tồn tại ngay cả sau khi có sự tăng ngắn trong nhu cầu cho các chiến lược giảm trong một ngày giao dịch duy nhất, cho thấy thị trường không duy trì nỗi lo hoặc lo ngại rủi ro hệ thống bất chấp biến động gần đây. Thông điệp tổng thể từ dữ liệu phái sinh là một trong những sự kiên cường được bảo vệ: hoạt động phòng ngừa vẫn hiện diện, nhưng không có tín hiệu rõ ràng về sự suy giảm cấu trúc, nhiều tháng.

Độ rộng của hoạt động trong không gian CME càng củng cố cảm giác rằng các tổ chức đầu tư chưa rời khỏi thị trường. Lãi mở trong Bitcoin Futures trên CME vẫn là một chỉ báo có ý nghĩa về sự tham gia của tổ chức đầu tư, với khoảng 7,5 tỷ USD vẫn còn tồn đọng—một con số nhấn mạnh hoạt động liên tục ngay cả khi các chỉ báo khác cho thấy vị thế thận trọng. Sự cân bằng giữa áp lực bán và cam kết mua tương ứng tiếp tục duy trì, ngụ ý rằng thị trường vẫn ở trạng thái rủi ro được thương lượng thay vì một sự đầu hàng toàn diện.

Lấy lại với nhau, các điểm dữ liệu vẽ nên một bức tranh của một thị trường đang di chuyển qua một giai đoạn chuyển tiếp. Giá vẫn có thể di chuyển cao hơn khi người mua quay trở lại khi giảm, nhưng trần dai dẳng xung quanh mức cao nhất mọi thời đại trước đó và sự mong manh hiện tại của một số tín hiệu tăng cho thấy rằng bất kỳ tiến bộ nào có thể sẽ yêu cầu các chất xúc tác mới—dù là sự phát triển vĩ mô, sự rõ ràng quy định, hoặc dòng vốn ETF đáng kể—để duy trì động lượng trong trung hạn. Trong môi trường này, Bitcoin vẫn là một nghiên cứu trường hợp hấp dẫn về cách một tài sản nguồn cung cố định tương tác với nhu cầu tổ chức đầu tư đa dạng, sự trưởng thành của thị trường và quản trị đang phát triển xung quanh tài sản kỹ thuật số.

• Liên quan: Người nắm giữ Bitcoin cho thấy 'không hoảng loạn' khi BTC chạm 70,000 USD giữa căng thẳng Trung Đông

Bối cảnh thị trường: Giai đoạn hiện tại nằm ở giao điểm của động lực vĩ mô đang phát triển, dòng vốn ETF và một bối cảnh tổ chức đầu tư vẫn đang phát triển cho tài sản kỹ thuật số. Trong khi hành động giá đã được cải thiện, nhịp điệu của phòng ngừa, lãi mở và tỷ lệ cơ sở chỉ ra một thị trường đang hấp thụ cú sốc một cách duyên dáng hơn so với các chu kỳ trước đó, được hỗ trợ bởi nhu cầu on-chain ổn định và được hỗ trợ bởi ETF và một dấu chân tổ chức đầu tư có chọn lọc, liên tục.

Tại sao điều này quan trọng

Sự tương tác liên tục giữa hiệu suất giá và tín hiệu phái sinh quan trọng đối với các nhà giao dịch, nhà đầu tư và người xây dựng trong không gian tiền điện tử. Một đợt tăng giá bền vững không có sự tăng trưởng tương ứng trong lãi mở futures sẽ có nguy cơ kiểm soát rủi ro quá nóng; ngược lại, một mức lãi mở bền vững cùng với một con đường giá ổn định sẽ cho thấy sự quan tâm bền vững của tổ chức đầu tư. Sự hiện diện của các nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn và dòng vốn ETF dai dẳng nhấn mạnh câu chuyện: các tổ chức đầu tư không rút lui, ngay cả khi họ không sử dụng đòn bẩy tích cực, và điều này có thể ảnh hưởng đến cách các nhà tham gia thị trường định giá rủi ro, phân bổ vốn và lên kế hoạch cho thanh khoản trong điều kiện căng thẳng.

Từ góc độ hệ thống, sự khác biệt giữa sức mạnh spot và sự thận trọng phái sinh nhấn mạnh sự trưởng thành thị trường tinh tế. Khi thị trường tiền điện tử phát triển, sự sẵn lòng của các quỹ lớn và công ty phân bổ tiếp xúc tiền điện tử—thông qua mua bảng cân đối kế toán trực tiếp, nắm giữ liên kết vốn cổ phần công khai hoặc tham gia ETF—định hình một con đường hướng tới việc áp dụng rộng hơn, ổn định hơn. Dữ liệu cũng cho thấy rằng trong khi các điểm ma sát—biến động, tỷ lệ cơ sở và động lượng ngắn hạn—có thể tồn tại, nhu cầu cơ bản từ các lớp tổ chức đầu tư vẫn là một neo quan trọng cho thanh khoản và khám phá giá trong một thị trường vẫn còn nắm giữ một phần tương đối nhỏ của phân bổ tài chính toàn cầu.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

• Theo dõi lãi mở CME và hoạt động futures tổng thể trong 2–4 tuần tới để đánh giá xem các tổ chức đầu tư có duy trì tiếp xúc hay bắt đầu tái hiệu chỉnh rủi ro sau biến động gần đây.
• Theo dõi hành động giá của Bitcoin xung quanh các mức hỗ trợ chính (ví dụ: 60,000 USD) để xem liệu sự phục hồi hiện tại có duy trì hay suy yếu.
• Theo dõi dòng vốn ETF và niêm yết mới để đánh giá xem nhu cầu tổ chức đầu tư có tạo ra một nền giá mới hay tăng tốc động lượng tăng.
• Quan sát xu hướng tích lũy on-chain của các công ty niêm yết công khai và các nhà nắm giữ doanh nghiệp lớn để tìm dấu hiệu của sự thay đổi chiến lược bảng cân đối kế toán mới.
• Theo dõi sự phát triển quy định và các chất xúc tác vĩ mô có thể định khung lại tâm lý rủi ro cho tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm liên quan.

Nguồn & xác minh

• Dữ liệu tổng lãi mở Bitcoin Futures từ CoinGlass cho thấy 32 tỷ USD, giảm 20% so với một tháng trước.
• Dữ liệu phí bảo hiểm hàng năm Bitcoin Futures hàng tháng từ Laevitas.ch cho thấy mức 2%—mức thấp nhất trong một năm.
• Thông tin về các Bitcoin ETF giao dịch trung bình hơn 3 tỷ USD mỗi ngày và sự tham gia của các quản lý quỹ tương hỗ/lương hưu lớn.
• Bối cảnh nắm giữ on-chain và doanh nghiệp, bao gồm quyền sở hữu BTC của công ty công khai (Strategy/MSTR, MARA, XXI, MPLTF).
• Tín hiệu phái sinh, bao gồm phí bảo hiểm put-to-call gần 0,7 trên Deribit (nguồn: dữ liệu Laevitas.ch và Deribit).

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Nhu cầu Bitcoin Futures giảm xuống mức thấp nhất 2024: Các tổ chức đầu tư có đang rời bỏ? trên Crypto Breaking News – nguồn đáng tin cậy của bạn cho tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.