GMX đang tăng giá sau khi DAO thừa nhận hai năm mua lại không thể nâng giá

Token gốc của GMX, sàn giao dịch perpetuals phi tập trung được xây dựng trên Arbitrum, đang trong giữa đợt tăng giá sau khi cơ quan quản lý của nó phê duyệt việc đại tu chiến lược mua lại do "hiệu quả hạn chế."

Việc đại tu này diễn ra sau khi công khai thừa nhận rằng hai năm mua lại token đã không làm thay đổi nhiều thị trường.

Token đang giao dịch ở mức $7.61 tại thời điểm viết bài, tăng 18.2% so với tháng trước, khi các nhà giao dịch đã tiếp thu những tác động từ một trong những đánh giá thẳng thắn nhất từ một tổ chức tự trị phi tập trung trong thời gian gần đây.

Chương trình Mua lại và Phân phối của GMX DAO đã mua lại hơn 2 triệu token GMX kể từ cuối năm 2024, khối lượng này gần bằng tổng cung lưu hành trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung tại thời điểm bắt đầu chương trình.

Tuy nhiên, giá vẫn bị duy trì ở mức thấp. DAO đã đi đến kết luận rằng nguyên nhân là thanh khoản và động lực cung cấp cấu trúc trên các sàn giao dịch tập trung mà không có lượng mua trên thị trường mở nào có thể bù đắp.

GMX DAO thực sự đang thay đổi điều gì?

Kế hoạch mới của GMX DAO sẽ củng cố thanh khoản bằng cách rút khoảng 600,000 token GMX từ các vị thế do kho bạc kiểm soát trên Uniswap và Trader Joe, sau đó triển khai lại chúng vào các pool thanh khoản của chính GMX và nền tảng dựa trên Solana GMTrade.xyz. Theo giao thức, nó sẽ nhắm mục tiêu khoảng 2% vốn hóa thị trường trong độ sâu on-chain kết hợp.

Thứ hai, tất cả phần thưởng staking sẽ không được phân phối trực tiếp cho người nắm giữ mà được chuyển hướng đến kho bạc, có hiệu lực từ thứ Tư, ngày 4 tháng 3.

Những phần thưởng tích lũy đó sẽ chỉ được phát hành khi GMX giao dịch trên $90, và chỉ theo tỷ lệ cho những staker đã duy trì ít nhất 80% số dư stake cao nhất của họ trong suốt thời gian chờ đợi.

Bất kỳ vi phạm nào đối với điều kiện ngưỡng đó sẽ dẫn đến việc tịch thu tất cả phần thưởng tích lũy mà không có ngoại lệ. Ngoài ra, một bức tường mua một tuần với 1 triệu GMX sẽ được đặt ở mức $5 trên các sàn giao dịch on-chain để hấp thụ bất kỳ áp lực bán tập trung nào.

Những người khác tham gia GMX trong việc đặt câu hỏi về mua lại

Việc tính toán lại tại GMX là một phần của sự vỡ mộng rộng hơn với việc mua lại trên thị trường mở như một công cụ tokenomics. Trên toàn ngành, các giao thức đã chi hơn $1.4 tỷ để mua lại token của chính họ từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 15 tháng 10 năm 2025, theo dữ liệu của CoinGecko.

Bất chấp những nỗ lực này, giá của nhiều token đó vẫn tiếp tục giảm. Jupiter, nền tảng tổng hợp sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trên Solana, đã chi hơn $70 triệu để mua lại token JUP trong năm, chiếm khoảng một nửa tổng doanh thu phí giao thức của nó.

Nỗ lực này đã được chứng minh là không đủ trước $1.2 tỷ trong các đợt mở khoá token theo lịch trình. Ngày nay, JUP đã giảm hơn 90% so với đỉnh, và vào tháng 1 năm 2026, đồng sáng lập Siong Ong đã mở một cuộc tranh luận công khai về việc dừng hoàn toàn chương trình.

Siong đã hỏi trên X, "các bạn nghĩ gì nếu chúng tôi dừng việc mua lại JUP?"

Anh ấy cũng trả lời câu hỏi tương tự trong cùng bài đăng, nói rằng, "Chúng tôi đã chi hơn 70 triệu cho việc mua lại vào năm ngoái, và giá rõ ràng là không thay đổi nhiều. Chúng tôi có thể sử dụng 70 triệu đó để trao cho các ưu đãi tăng trưởng cho người dùng hiện tại và mới."

Có những mô hình nào thực sự hiệu quả không?

Hyperliquid thường được trích dẫn như một phản ví dụ khi nói đến việc mua lại. Sàn giao dịch phái sinh đã triển khai hơn $644 triệu trong việc mua lại token HYPE vào năm 2025, chiếm hơn 46% tổng chi tiêu mua lại token trên toàn ngành, và các khoản tiền đến từ phí giao dịch vượt quá $100 triệu chỉ riêng trong tháng 8 năm 2025.

Vào tháng 12 năm 2025, Hyper Foundation đã đề xuất đốt khoảng $920 triệu HYPE được giữ trong Quỹ Hỗ trợ của mình, khiến việc giảm nguồn cung trở nên vĩnh viễn. HYPE đã tăng 0.81% trong 30 ngày qua, trong khi Bitcoin và Ethereum đều giảm hơn 5.7% và 6.8%, tương ứng, trong cùng khoảng thời gian.

Các đợt mua lại của Hyperliquid được tài trợ từ doanh thu giao dịch thặng dư, được tự động hóa và dẫn đến việc phá hủy nguồn cung vĩnh viễn. Của Jupiter được tài trợ bằng cách chuyển hướng doanh thu hoạt động và thực hiện thủ công, và các token được khóa thay vì bị đốt, có nghĩa là chúng cuối cùng có thể quay trở lại lưu hành.

Cách tiếp cận mới của GMX cố gắng thu hẹp khoảng cách thông qua tích lũy kho bạc, như với Hyperliquid, kết hợp với cơ chế khóa cứng và phân phối kích hoạt bởi giá được thiết kế để chỉ thưởng cho những người nắm giữ dài hạn. Không thể đánh giá đầy đủ sự thành công của chiến lược mới, vì nó vừa mới bắt đầu.

Tham gia cộng đồng giao dịch tiền mã hoá cao cấp miễn phí trong 30 ngày - thường là $100/tháng.