Xung đột hiện đại không còn cần phá hủy nguồn cung dầu mỏ để gây bất ổn cho nền kinh tế toàn cầu — nó chỉ cần tiêm nghi ngờ vào động mạch thương mại. Khi căng thẳng liên quan đến Iran, Hoa Kỳ và Israel lan rộng khắp vùng Vịnh, cú sốc kinh tế thực sự không chỉ nằm ở khả năng đóng cửa Eo biển Hormuz, mà còn ở khoản phí rủi ro hiện được gắn vào mỗi thùng dầu di chuyển qua đó. Khi gần một phần năm lượng dầu của thế giới chảy qua một hành lang bị bao phủ bởi tên lửa, tuần tra hải quân và phụ phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh, giá năng lượng, giá cước vận tải, kỳ vọng lạm phát và tính ổn định tiền tệ bắt đầu được định giá lại đồng thời.

Đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu như Philippines, sự truyền dẫn diễn ra nhanh chóng. Chi phí nhiên liệu tăng cao gây áp lực lên đồng peso, thu hẹp biên lợi nhuận doanh nghiệp và làm phức tạp chính sách tiền tệ. Trong một hệ thống thương mại toàn cầu được xây dựng dựa trên sự vận chuyển không bị gián đoạn, dầu mỏ trở thành đòn bẩy và Hormuz trở thành điểm tựa mà qua đó sự bất ổn địa chính trị được chuyển đổi thành lạm phát toàn cầu.

Thị trường dầu mỏ Philippines ngày càng bất ổn khi xung đột Trung Đông tiếp tục tạo ra biến động mới vào giao dịch năng lượng toàn cầu, làm dấy lên lo ngại rằng giá bơm trong nước có thể sớm vượt qua ₱90 mỗi lít nếu giá dầu thô tiếp tục tăng. 

Các nhà bán lẻ nhiên liệu địa phương đã thực hiện đợt tăng giá khác — ₱1.90 mỗi lít xăng, ₱1.20 cho dầu diesel và ₱1.50 cho dầu hỏa — đánh dấu đợt tăng hàng tuần thứ tám liên tiếp trong năm nay đối với xăng và lần thứ mười đối với dầu diesel và dầu hỏa, khi thị trường toàn cầu định giá rủi ro địa chính trị. 

Các nhà kinh tế cảnh báo rằng, vì Philippines nhập khẩu khoảng 90% nguồn cung dầu mỏ, các cú sốc giá truyền tải trực tiếp hơn đến người tiêu dùng so với nhiều nền kinh tế châu Á có trợ cấp nhiên liệu, khuếch đại tác động lạm phát của giá dầu thô tăng. Với việc Bộ Năng lượng (DOE) cảnh báo rằng căng thẳng ở vùng Vịnh có thể đẩy giá cao hơn nữa trong những tuần tới, triển vọng ₱90 mỗi lít xăng không còn là một kịch bản xa vời mà là một rủi ro đang nổi lên có thể lan rộng qua chi phí vận chuyển, sản xuất điện và chi phí sinh hoạt rộng lớn hơn trên khắp đất nước. 

Khu vực chiến tranh

Eo biển Hormuz từ lâu đã được công nhận là điểm nghẽn năng lượng nhạy cảm nhất trong nền kinh tế toàn cầu. Tuyến đường thủy hẹp — chỉ rộng 21 dặm tại điểm hẹp nhất — vẫn vận chuyển khoảng 20 đến 21 triệu thùng dầu mỗi ngày, tương đương với khoảng một phần năm mức tiêu thụ toàn cầu, cùng với gần 20% thương mại khí hóa lỏng của thế giới. Tính theo năm, giá trị năng lượng đi qua hành lang này vượt quá 600 tỷ đô la. (ĐỌC: Eo biển Hormuz là gì và tại sao nó lại quan trọng đối với dầu mỏ?)

Những diễn biến địa chính trị gần đây đã làm sống lại kịch bản gián đoạn từng chỉ là lý thuyết. Các nhà phân tích và công ty bảo hiểm vận tải đã bắt đầu thảo luận công khai về khả năng căng thẳng leo thang có thể tạm thời dừng hoặc hạn chế giao thông qua eo biển. Ngay cả khi không có phong tỏa vật lý, nhận thức về tính dễ bị tổn thương cũng đủ để khiến thị trường biến động. 

Nhưng ma trận rủi ro đã mở rộng vượt ra ngoài vận chuyển.

Thái độ trả đúa của Iran ngày càng bao gồm các mối đe dọa đối với hệ sinh thái năng lượng rộng lớn hơn ở vùng Vịnh — các thiết bị đầu cuối lưu trữ, nhà máy chế biến, đường ống dẫn, trung tâm xuất khẩu và cơ sở hạ tầng hỗ trợ duy trì các khu phức hợp lọc dầu. Không giống như rủi ro vận chuyển, vốn tiêm sự không chắc chắn vào lịch trình vận chuyển, thiệt hại cơ sở hạ tầng loại bỏ năng lực cung cấp vật chất khỏi hệ thống.

Nhu cầu dầu mỏ toàn cầu năm 2026 được ước tính ở mức 103 đến 104 triệu thùng mỗi ngày. Năng lực sản xuất dự phòng — chủ yếu tập trung ở Ả Rập Saudi và một số nhà sản xuất trong số các thành viên của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) — được cho là dao động khoảng 4 đến 5 triệu thùng mỗi ngày trong điều kiện tối ưu. Nếu thậm chí 2 đến 3 triệu thùng mỗi ngày năng lực sản xuất hoặc xuất khẩu của vùng Vịnh bị gián đoạn, thị trường sẽ ngay lập tức định giá sự xói mòn của lớp đệm đó.

Sự phân biệt đó là rất quan trọng.

Phí rủi ro địa chính trị có thể nâng giá dầu thô lên 5 đến 15 đô la mỗi thùng. Một cú sốc cung thực sự — khi các thùng biến mất khỏi thị trường — có thể đẩy giá lên cao hơn 20 đến 40 đô la, đặc biệt nếu năng lực dự phòng bị hạn chế về mặt chính trị hoặc phản ứng chậm. Trong các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng vùng Vịnh trong quá khứ, các chỉ số dầu thô đã tăng vốn 10% đến 20% trong vòng vài ngày.

Hệ thống năng lượng toàn cầu hoạt động dựa trên sự cân bằng chặt chẽ. Sự gián đoạn 2% trong nguồn cung có thể kích hoạt biến động giá hai con số vì nhu cầu năng lượng rất không co giãn trong ngắn hạn. Các hãng hàng không, công ty vận tải, nhà máy điện và nhà sản xuất không thể ngay lập tức giảm mức tiêu thụ. Họ hấp thụ chi phí cao hơn và chuyển qua.

Thị trường vận tải bị ảnh hưởng

Phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh cho các tàu hoạt động ở vùng Vịnh đã tăng vọt từ mức gần như không đáng kể trong thời bình lên tới 2% đến 4% giá trị hàng hóa cho một số tuyến đường nhất định. Đối với một siêu tàu chở 2 triệu thùng dầu thô trị giá 90 đô la mỗi thùng, điều đó tương đương với 3,6 triệu đến 7,2 triệu đô la chi phí bảo hiểm bổ sung mỗi chuyến đi. Tỷ lệ thuê tàu chở dầu thô rất lớn cũng đã tăng mạnh khi chủ tàu định giá rủi ro địa chính trị.

Nếu giá dầu thô toàn cầu tăng từ 80 đô la lên 110 đô la mỗi thùng — tăng 37% — các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng hấp thụ cú sốc gần như ngay lập tức. Đối với Philippines, quốc gia nhập khẩu khoảng 90% nhu cầu dầu mỏ, cứ mỗi 10 đô la tăng liên tục trong giá dầu thô sẽ bổ sung khoảng ₱55 đến ₱60 tỷ vào hóa đơn nhập khẩu dầu hàng năm của đất nước.

Vì vậy, một đợt tăng 30 đô la sẽ dịch sang khoảng ₱165 đến ₱180 tỷ chi phí nhập khẩu bổ sung, tương đương với 0,7% đến 0,8% tổng sản phẩm quốc nội (GDP). Hóa đơn nhập khẩu dầu của đất nước — ước tính khoảng 15 tỷ đô la hàng năm — có thể tăng lên 20 tỷ đô la nếu giá dầu thô vẫn ở mức ba con số. Chỉ riêng sự mở rộng đó sẽ làm rộng thâm hụt tài khoản vãng lai và gây áp lực giảm giá lên đồng peso.

Lạm phát nhiên liệu sẽ theo sau nhanh chóng. Sự tăng 30 đô la trong giá dầu thô toàn cầu có thể nâng giá bơm trong nước lên ₱15 đến ₱20 mỗi lít, tùy thuộc vào biến động tiền tệ và chuyển thuế. Một số nhóm giám sát năng lượng địa phương đã cảnh báo rằng, nếu giá dầu thô duy trì ở mức trên 100 đô la mỗi thùng, giá xăng bán lẻ của Philippines có thể tiếp cận ₱90 mỗi lít — một mức mang cả hậu quả tâm lý và kinh tế.

Đối với các hộ gia đình, điều đó có nghĩa là chi phí đi lại cao hơn và giao hàng thực phẩm đắt hơn. Đối với doanh nghiệp, nó làm tăng chi phí hậu cần trên các chuỗi cung ứng. Đối với các nhà hoạch định chính sách, nó làm tăng tính cấp bách của quản lý lạm phát ngay khi nền kinh tế cố gắng duy trì tăng trưởng.

Giá điện không được miễn nhiễm

Khoảng một phần ba sản xuất điện của Philippines vẫn liên kết với nhiên liệu hóa thạch nhập khẩu, bao gồm than đá và khí hóa lỏng. Chi phí nhiên liệu toàn cầu tăng cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến phí sản xuất, có khả năng đẩy giá điện bán buôn lên cao hơn 5% đến 10% nếu thị trường năng lượng thắt chặt.

Khả năng biến động như vậy đã thúc đẩy việc đánh giá lại chiến lược trong lĩnh vực năng lượng của đất nước.

Meralco, nhà phân phối điện lớn nhất của Philippines, đã bắt đầu xem xét toàn diện các chiến lược tìm nguồn cung nhiên liệu và mua sắm. Chủ tịch và CEO của Meralco, Manuel V. Pangilinan, đã khởi xướng các động thái để dự đoán các gián đoạn tiềm ẩn trong thị trường năng lượng toàn cầu và giảm thiểu sự truyền dẫn của biến động giá vào giá điện.

Pangilinan đã nhấn mạnh rằng ưu tiên của công ty là giúp đỡ người tiêu dùng khỏi chi phí năng lượng toàn cầu tăng cao trong khi đảm bảo cung cấp điện ổn định. Meralco đã điều chỉnh những nỗ lực này với văn phòng Tổng thống và Bộ Năng lượng (DOE) để mở rộng các thực hành hiệu quả năng lượng trên toàn nền kinh tế.

Nội bộ, công ty tiện ích đang thực hiện các giao thức bảo tồn năng lượng nghiêm ngặt hơn, nâng cao hiệu quả hoạt động, tối ưu hóa hoạt động đội xe và tăng cường hệ thống giám sát năng lượng. Trong khi các biện pháp như vậy không thể bảo vệ Philippines khỏi các cú sốc dầu mỏ toàn cầu, chúng đại diện cho một nỗ lực phòng ngừa để làm dịu tác động trong nước của chúng.

Thị trường vận tải khuếch đại hiệu ứng

Nhiên liệu bunker chiếm 40% đến 60% chi phí hoạt động cho các hãng vận tải biển. Sự tăng 30% liên tục trong giá bunker có thể tăng giá cước vận tải toàn cầu 10% đến 25%, ngay cả khi không có sự gia tăng nhu cầu. Các nhà sản xuất Philippines nhập khẩu hàng hóa trung gian sẽ đối mặt với chi phí hậu cần cao hơn, biên lợi nhuận hoạt động mỏng hơn và chu kỳ hàng tồn kho dài hơn.

Báo cáo thu nhập của công ty sẽ không đề cập đến các cuộc tấn công tên lửa ở vùng Vịnh. Chúng sẽ cho thấy chi phí bán hàng tăng, biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp và chu kỳ vốn lưu động dài hơn.

Đó là cách cú sốc địa chính trị di chuyển lặng lẽ vào mùa báo cáo thu nhập.

Hệ quả toàn cầu rộng lớn hơn là nghiêm trọng. Khu vực vùng Vịnh chiếm khoảng 30% xuất khẩu dầu mỏ đường biển toàn cầu. Các gián đoạn ảnh hưởng đến các thiết bị đầu cuối xuất khẩu, đường ống dẫn hoặc cơ sở hạ tầng lọc dầu có thể lan rộng ra ngoài qua chuỗi cung ứng toàn cầu vì bộ đệm lưu trữ bị hạn chế và thương mại hiện đại hoạt động theo hậu cần đúng lúc.

Thị trường năng lượng hiện đại chạy trên các lớp đệm hẹp. Loại bỏ một phần của lớp đệm đó, và biến động tăng tốc.

Giống như hầu hết các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng, Philippines không kiểm soát biến số này. Nó hấp thụ nó.

Nếu giá dầu ổn định khoảng 90 đô la, cú sốc vẫn có thể quản lý được. Ở $110, quản lý lạm phát trở nên khó khăn hơn đáng kể. Ở mức 120 đô la trở lên, Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) có thể phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn giữa việc bảo vệ tính ổn định giá và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. – Rappler.com

Nguồn: Phân tích này dựa trên báo cáo đã được xác minh và dữ liệu thị trường từ Reuters, Al Jazeera và The Guardian, cùng với số liệu thống kê thị trường năng lượng từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ, dữ liệu sản xuất và năng lực dự phòng từ Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các chỉ số vận tải và bảo hiểm được biên soạn bởi S&P Global Commodity Insights. Nhu cầu năng lượng của Philippines, mức độ tiếp xúc nhập khẩu và ước tính truyền dẫn giá được lấy từ dữ liệu công khai từ Bộ Năng lượng, Bangko Sentral ng Pilipinas và các tiết lộ của ngành bao gồm các tuyên bố từ Công ty Điện Manila về đánh giá cung cấp và rủi ro nhiên liệu.

Nhấp vào đây để xem thêm các bài viết Vantage Point.