Justin Sun với SEC phản ánh xu hướng nới lỏng quản lý crypto dưới thời Trump

Ngày 5/3, Justin Sun đã đạt thỏa thuận dàn xếp trị giá 10 triệu USD với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) nhằm khép lại vụ kiện dân sự cáo buộc ông thực hiện các giao dịch dạng wash-trading và quảng bá với người nổi tiếng mà không công bố thông tin, từ đó thu về khoảng 31 triệu USD.

Theo thỏa thuận, vụ việc sẽ được tiến tới hủy bỏ sau khi tòa án phê duyệt và Sun không thừa nhận bất kỳ hành vi sai phạm nào.

Cùng ngày, các cơ quan quản lý ngân hàng Mỹ thông báo rằng ngân hàng sẽ không phải chịu mức yêu cầu vốn cao hơn đối với chứng khoán được token hóa so với chứng khoán truyền thống. Cách tiếp cận “trung lập công nghệ” này được xem như một bước tháo gỡ thêm trong rào cản pháp lý đối với thị trường crypto.

Thỏa thuận của Sun diễn ra khoảng một năm sau khi chính quyền của Donald Trump bắt đầu nới lỏng cách tiếp cận quản lý đối với ngành crypto.

Hàng loạt diễn biến pháp lý thuận lợi cho các nhân vật lớn trong ngành

Trong tháng 5/2025, SEC đã hủy bỏ vụ kiện dân sự đối với Binance với điều khoản “with prejudice”, đồng nghĩa vụ việc không thể bị khởi kiện lại.

Đến tháng 10/2025, Changpeng Zhao — nhà sáng lập Binance — được Tổng thống Donald Trump ân xá. Trước đó, Zhao đã nhận tội vào tháng 11/2023 liên quan đến các vi phạm chống rửa tiền và hoạt động chuyển tiền không có giấy phép, nộp hàng tỷ USD tiền phạt và chấp hành án tù bốn tháng.

Một bức thư từ các nghị sĩ Đảng Dân chủ tại Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào tháng 1/2026 cho biết cơ quan quản lý Mỹ đã đóng hoặc hủy ít nhất một chục vụ việc liên quan đến crypto kể từ đầu năm 2025.

Những diễn biến này cho thấy môi trường thực thi pháp lý đối với ngành crypto tại Mỹ đang dần “tan băng”.

Mạng lưới crypto liên quan đến gia đình Trump nổi lên như bên hưởng lợi

Trong khi việc nới lỏng quản lý giúp toàn bộ thị trường crypto tại Mỹ hưởng lợi, một số báo cáo cho rằng mạng lưới kinh doanh crypto liên quan đến gia đình Tổng thống Trump cũng đang hưởng lợi đáng kể.

Theo tính toán của Reuters, Trump Organization đã thu về khoảng 802 triệu USD từ các hoạt động crypto chỉ trong nửa đầu năm 2025, vượt xa các mảng kinh doanh khác của tập đoàn.

Phần lớn doanh thu này đến từ dự án World Liberty Financial. Theo tài liệu “Gold Paper” của dự án, 75% doanh thu từ việc bán token được phân bổ cho một thực thể thuộc gia đình Trump sau khi trừ chi phí vận hành.

Dự án cũng ra mắt stablecoin USD1 vào tháng 3/2025, tạo thêm nguồn doanh thu từ lợi suất của tài sản dự trữ. Reuters ước tính nguồn thu này có thể mang lại hàng chục triệu USD mỗi năm khi quy mô mở rộng.

Justin Sun được xem là một trong những người mua token nổi bật nhất của World Liberty Financial. Ông đã đầu tư ít nhất 75 triệu USD vào đợt presale token WLFI và tham gia với vai trò cố vấn.

Ngoài ra, Sun cũng được cho là có liên quan đến hệ sinh thái memecoin TRUMP thông qua các ví được gắn nhãn “SUN” và các hoạt động liên quan đến sàn HTX, dù việc xác định chủ sở hữu ví vẫn còn gây tranh cãi.

Binance và dòng tiền stablecoin USD1

Một điểm giao cắt khác giữa hệ sinh thái crypto của Trump và ngành công nghiệp rộng lớn hơn là thương vụ đầu tư 2 tỷ USD của quỹ MGX có trụ sở tại Abu Dhabi vào Binance vào tháng 3/2025 — được xem là thỏa thuận tổ chức lớn nhất trong lịch sử ngành crypto.

Các nhà sáng lập World Liberty Financial xác nhận rằng stablecoin USD1 đã được sử dụng trong giao dịch MGX–Binance.

Báo cáo cho thấy có thời điểm khoảng 2 tỷ USD USD1 được giữ trong một ví duy nhất, trong khi tổng nguồn cung của stablecoin này lúc đó chỉ khoảng 2,1 tỷ USD. Điều này cho thấy nguồn cung ban đầu tập trung mạnh vào một kênh phân phối.

Đến tháng 2/2026, USD1 đã trở thành stablecoin lớn thứ sáu thế giới theo vốn hóa thị trường, với khoảng 4,4 tỷ USD lưu hành.

Ngày 23/2/2026, đồng stablecoin này từng giảm xuống khoảng 0,994 USD sau một “cuộc tấn công phối hợp” vào các tài khoản X của dự án, nhưng nhanh chóng phục hồi tỷ giá neo.

Stablecoin ngày càng ảnh hưởng đến hệ thống tài chính

Stablecoin hiện không còn chỉ là hạ tầng trong thị trường crypto mà đang dần có tác động đến hệ thống tài chính truyền thống.

Một nghiên cứu của Bank for International Settlements công bố tháng 2/2026 cho thấy dòng tiền lớn đổ vào stablecoin neo theo USD có thể làm giảm lợi suất tín phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn ba tháng khoảng 2,5–3,5 điểm cơ bản, và lên đến 5–8 điểm cơ bản khi nguồn cung tín phiếu khan hiếm.

Trong khi đó, nghiên cứu của European Central Bank cho thấy sự gia tăng sử dụng stablecoin có thể làm giảm tiền gửi bán lẻ tại ngân hàng — một cơ chế được gọi là “thay thế tiền gửi”.

Điều này giải thích vì sao nhiều ngân hàng Mỹ phản đối các stablecoin có tính năng trả lợi suất, vì chúng có thể thúc đẩy dòng tiền rời khỏi hệ thống ngân hàng.

Thị trường stablecoin tiếp tục tăng trưởng

Theo dữ liệu từ DeFiLlama, tổng vốn hóa thị trường stablecoin hiện khoảng 313 tỷ USD, tăng 3,7% trong 30 ngày qua.

Ngay cả khi chưa có khung pháp lý mới, môi trường chính sách tại Mỹ đang dần giảm chi phí hoạt động cho các doanh nghiệp crypto. Trong bối cảnh đó, các dự án token và stablecoin liên quan đến hệ sinh thái Trump được cho là đang ở vị trí thuận lợi để hưởng lợi từ sự mở rộng của thị trường.

Câu hỏi về xung đột lợi ích

Sự tập trung lợi ích xung quanh các dự án crypto liên quan đến Tổng thống Trump đặt ra những câu hỏi về xung đột lợi ích, dù không có bằng chứng rõ ràng về việc trao đổi lợi ích trực tiếp.

Các yếu tố như tỷ lệ phân chia doanh thu, lợi suất từ dự trữ stablecoin và các kênh phân phối token đều được công bố trong tài liệu và báo cáo công khai.

Việc các cơ quan quản lý giảm bớt áp lực thực thi — thông qua việc hủy bỏ vụ kiện dân sự, ban hành hướng dẫn mới hoặc ân xá — giúp giảm ma sát pháp lý đối với ngành crypto.

Trong bối cảnh đó, các dự án có cấu trúc doanh thu gắn trực tiếp với token và stablecoin, đặc biệt là những dự án liên quan đến hệ sinh thái của Trump, đang trở thành bên hưởng lợi rõ rệt nhất, trong khi toàn bộ thị trường crypto Mỹ được xem là bên hưởng lợi thứ cấp.