CFTC ban hành hướng dẫn mới cho thị trường dự đoán

Hai cơ quan quản lý thị trường tài chính chính của Mỹ dường như đang phối hợp hành động để cung cấp sự rõ ràng cho một số lĩnh vực phát triển nhanh nhất của thị trường, đó là thị trường dự đoán và chứng khoán token hóa. 

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), Phòng Giám sát Thị trường, đã ban hành tư vấn về thị trường dự đoán liên quan đến việc niêm yết các hợp đồng sự kiện giao dịch vào Thứ Năm, ngày 12 tháng 3 năm 2026.

Trong một sự kiện riêng biệt diễn ra cùng ngày, Chủ tịch SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ), Paul Atkins, đã sử dụng phát biểu khai mạc của mình tại Ủy ban Tư vấn Nhà đầu tư (IAC) của cơ quan để tái khẳng định rằng việc miễn trừ đổi mới được chờ đợi từ lâu cho chứng khoán vốn token hóa sắp đến. 

Atkins tuyên bố, "Tôi kỳ vọng Ủy ban sẽ sớm xem xét việc miễn trừ đổi mới để tạo thuận lợi cho giao dịch có giới hạn của một số chứng khoán token hóa nhất định nhằm hướng tới việc phát triển khung quy định dài hạn." 

Ông nói điều này sau khi tuyên bố rằng ủy ban sẽ bỏ phiếu về các khuyến nghị liên quan đến việc token hóa chứng khoán vốn.

CFTC yêu cầu các nền tảng thị trường dự đoán làm gì?

Trong thông cáo của mình, CFTC viết, "Trước sự gia tăng nhanh chóng về mức độ phổ biến của thị trường dự đoán, bộ phận này tìm cách khuyến khích tăng trưởng và đổi mới trong các thị trường này đồng thời nhắc nhở các thị trường hợp đồng được chỉ định về nghĩa vụ quy định của họ theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và các quy định của Ủy ban."

Bộ phận CFTC thừa nhận rằng mức độ phổ biến của thị trường dự đoán đã tăng nhanh và đang tìm cách khuyến khích tăng trưởng và đổi mới trong các thị trường này.

Tư vấn này, hướng đến các sàn giao dịch đã đăng ký bao gồm Kalshi, Coinbase Derivatives và Polymarket, cũng nhằm nhắc nhở "các thị trường hợp đồng được chỉ định về nghĩa vụ quy định của họ theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và các quy định của Ủy ban."

Theo Nguyên tắc Cốt lõi DCM 3, các sàn giao dịch được yêu cầu chỉ niêm yết các hợp đồng không dễ bị thao túng, và hướng dẫn của CFTC cảnh báo rằng các thông số kỹ thuật hợp đồng quá rộng hoặc chung chung có thể làm suy yếu khả năng của nền tảng trong việc chứng nhận tuân thủ tiêu chuẩn đó.

Tài liệu đề cập đến một số sắc thái nhất định có thể có khả năng áp dụng đặc biệt cho các hợp đồng sự kiện liên quan đến thể thao. 

CFTC, dưới sự lãnh đạo hiện tại, coi thị trường dự đoán là một loại sản phẩm tài chính hợp pháp xứng đáng được hỗ trợ quy định chủ động. 

Cơ quan này đã cho biết thậm chí có thể ra tòa để bảo vệ quyền tài phán của chính phủ liên bang đối với thị trường dự đoán, giữa cuộc chiến song song trong đó một số bang của Mỹ đã ban hành lệnh đình chỉ chống lại các nền tảng, bao gồm cả bộ phận phái sinh của Robinhood.

Ngành mà CFTC đang tìm cách quản lý cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc. Kalshi và Polymarket, hai nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu, hiện được định giá lần lượt là 11 tỷ USD và 9 tỷ USD. 

Cả hai công ty được cho là đang trong giai đoạn thảo luận sớm với các nhà đầu tư về các vòng tài trợ sẽ định giá mỗi công ty khoảng 20 tỷ USD, gấp đôi định giá cuối năm 2025. Kalshi cũng gần đây đã vượt qua tỷ lệ doanh thu hàng năm là 1 tỷ USD.

Các hợp đồng ngắn hạn đang nổi lên như một lĩnh vực mới, với thị trường crypto tăng/giảm 5 phút của Polymarket được báo cáo đã thu hút hơn 60 triệu USD khối lượng giao dịch hàng ngày kể từ khi ra mắt chưa đầy một tháng trước, chiếm 67% tổng khối lượng crypto tăng/giảm trên nền tảng.

Tại sao SEC lại hành động về token hóa vốn?

Tại cuộc họp IAC ở Washington, Atkins đề cập đến cái mà ông gọi là "liều lượng quy định hiệu quả tối thiểu." Ông nói rằng các yêu cầu công bố thông tin phải dựa trên tính trọng yếu, quy mô phù hợp với quy mô của công ty và tránh cái mà ông gọi là "quy định bằng cách làm xấu hổ."

Cụ thể về token hóa, Atkins nói với ủy ban rằng công nghệ này "có thể nâng cao hiệu quả thanh toán, giảm rủi ro thanh toán và loại bỏ các trung gian không cần thiết." 

Đề xuất miễn trừ đổi mới của ủy ban sẽ tạo thuận lợi cho giao dịch có giới hạn của một số chứng khoán token hóa nhất định trên các nền tảng mới trong khi khung quy định dài hạn hơn được phát triển, với Lực lượng Đặc nhiệm Crypto đã tham vấn hàng trăm người tham gia thị trường và nhận được hàng chục bài nộp bằng văn bản trong mười ba tháng qua.

Đầu năm nay, Sở Giao dịch Chứng khoán New York công bố rằng họ đã phát triển một nền tảng để thanh toán on-chain các chứng khoán token hóa, cho phép giao dịch suốt ngày đêm.

Tuy nhiên, không phải tất cả các bên liên quan đều có vẻ đồng tình với quan điểm của Atkins. Cuối năm ngoái, các sàn giao dịch chứng khoán lớn, do Liên đoàn Sàn giao dịch Thế giới dẫn đầu, có thành viên bao gồm Nasdaq và CME Group, đã cảnh báo SEC rằng các miễn trừ rộng rãi có thể làm loãng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và tạo ra sự mất cân bằng cạnh tranh bằng cách cấp cho các nền tảng crypto lợi thế quy định không có sẵn cho các thị trường truyền thống.

Mặc dù SEC chưa chia sẻ ngày công bố khung này, nhưng những nhận xét gần đây của Atkins khiến nó có vẻ sắp đến.

Điều này có ý nghĩa gì đối với bối cảnh quy định?

Các hành động của Thứ Năm là biểu hiện mới nhất của sự thay đổi rộng hơn về tông điệu từ cả hai cơ quan kể từ khi những người được Trump bổ nhiệm tiếp quản. 

Trong khi chính quyền trước đây phụ thuộc nhiều vào các hành động thực thi để xác định phạm vi hoạt động được phép, các ủy ban hiện tại đã chuyển sang hướng dẫn bằng văn bản, miễn trừ và xây dựng quy tắc như các công cụ phát triển thị trường.

CFTC và SEC cũng đã chính thức hóa sự hợp tác của họ, với hai cơ quan công bố một bản ghi nhớ thỏa thuận (MoU) thiết lập thỏa thuận làm việc chung giữa họ, và Atkins đã mô tả các kế hoạch về xây dựng quy tắc hài hòa—cái mà ông gọi là "một cách tiếp cận chung, phối hợp không giống bất cứ điều gì từng thấy trước đây tại hai cơ quan thường xuyên tranh cãi này."

Đừng chỉ đọc tin tức crypto. Hãy hiểu nó. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Miễn phí.