Lãnh đạo Th參nghị viện Nghi ngờ Cơ cấu Thị trường Sẽ Được Thông qua Trước Tháng 4: Báo cáo

Động lực quy định tại Washington một lần nữa đang trở thành tâm điểm của thị trường crypto. Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune cho biết ông không kỳ vọng viện sẽ thúc đẩy dự luật cơ cấu thị trường tài sản kỹ thuật số trước tháng 4, thay vào đó chuyển trọng tâm sang các ưu tiên của đảng phái và lưỡng đảng có thể ảnh hưởng đến cách crypto được giám sát trong những năm tới. Sự phát triển này nhấn mạnh một chủ đề dai dẳng: trong khi các nhà lập pháp nói về việc mang lại sự rõ ràng cho ngành, các rào cản thủ tục và các ưu tiên chính trị cạnh tranh có khả năng sẽ quyết định tốc độ tiến triển. Trong thời gian tới, Thune báo hiệu rằng Đạo luật SAVE America, một đề xuất về ID cử tri, sẽ được tiến hành trước, với dự luật cơ cấu thị trường theo sau như một phần của chương trình lập pháp rộng lớn hơn.

Nhận xét của Thune, được Punchbowl News đưa tin, đưa ra một thời gian biểu trong đó một dự luật cơ cấu thị trường riêng biệt, được theo dõi rộng rãi—thường được thảo luận dưới sự bao phủ của Đạo luật CLARITY ở nhiều hình thức khác nhau—có thể không đạt được cuộc bỏ phiếu trên sàn cho đến ít nhất là cửa sổ tháng 4. Thượng nghị sĩ nói rằng dự luật có thể xuất hiện từ Ủy ban Ngân hàng sớm, nhưng thời gian biểu cụ thể trên sàn vẫn chưa rõ ràng. Sự khác biệt với các kỳ vọng khác từ các nhà lập pháp khác phản ánh cuộc đấu tranh rộng lớn hơn của Thượng viện để hòa giải các quan điểm đa dạng về cách tài sản kỹ thuật số nên được quy định, cách chứng khoán token hóa và stablecoin nên được đối xử, và tiêu chuẩn đạo đức nào nên quản lý các bên tham gia thị trường.

Động lực trở nên phức tạp bởi các tuyên bố chính trị cạnh tranh trong Thượng viện. Ví dụ, Thượng nghị sĩ Ohio Bernie Moreno đã gợi ý vào tháng 2 rằng cơ cấu thị trường có thể tiến triển vào tháng 4, trái ngược với lịch trình thận trọng hơn của Thune. Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện đã đưa phiên bản song song của dự luật tiến lên phía trước, nhưng một bước đánh dấu quan trọng vào tháng 1—một bước thủ tục cần thiết để lắp ráp dự luật cho cuộc bỏ phiếu trên sàn—đã đối mặt với sự chậm trễ trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Kết quả là một con đường mờ mịt đến một khuôn khổ thống nhất có thể nhận được sự ủng hộ của lưỡng đảng và thẩm quyền quy định rõ ràng cho các thị trường và sản phẩm chính liên quan.

Song song với cuộc tranh luận về cơ cấu thị trường, Thượng viện đã đưa ra một sửa đổi dự luật nhà ở nhằm ngăn chặn tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC). Nếu điều khoản này được thông qua và trở thành luật, lệnh cấm CBDC sẽ có hiệu lực đến tháng 12 năm 2030. Việc đưa sửa đổi này vào Đạo luật Con đường Nhà ở Thế kỷ 21 đã nhấn mạnh cách chính sách tiền kỹ thuật số có thể giao thoa với chính sách kinh tế rộng lớn hơn, có khả năng ảnh hưởng đến cách các đổi mới của ngân hàng trung ương được đánh giá và triển khai. Lệnh cấm CBDC là một điểm nóng đáng chú ý, minh họa bản chất quan trọng cao của các lựa chọn quy định xung quanh tiền kỹ thuật số và vai trò tiềm năng của Fed trong cảnh quan thanh toán tương lai.

Điều gì đang bị đe dọa trong dự luật cơ cấu thị trường?

Dự luật cơ cấu thị trường từ lâu đã được đóng khung như một cách để trao cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) quyền giám sát rộng hơn đối với tài sản kỹ thuật số, phái sinh và các thị trường liên quan. Những người ủng hộ cho rằng một khuôn khổ quy định rõ ràng sẽ giảm sự mơ hồ và cải thiện sự bảo vệ nhà đầu tư, trong khi những người chỉ trích cảnh báo về sự vượt quá có thể cản trở đổi mới và tạo ra chi phí tuân thủ cho các công ty khởi nghiệp và các đơn vị hiện hữu như nhau. Trong các cuộc thảo luận của ủy ban, các câu hỏi đã tập trung vào cổ phiếu token hóa, các điều khoản đạo đức và lợi suất stablecoin, tất cả các lĩnh vực mà các nhà lập pháp đã bày tỏ lo ngại về bảo vệ người tiêu dùng, tính công bằng của thị trường và rủi ro hoạt động.

Tổng thống Trump gần đây đã cáo buộc các ngân hàng giữ dự luật làm con tin, báo hiệu rằng sự tương tác giữa các bên liên quan trong ngành và các nhà hoạch định chính sách vẫn còn biến động. Nhà Trắng đã tổ chức ba cuộc họp giữa các đại diện crypto và ngân hàng, nhưng theo các báo cáo mới nhất, không có sự đồng thuận để đưa gói cơ cấu thị trường tiến lên phía trước. Sự căng thẳng giữa các ưu tiên hành pháp và lịch trình quốc hội đã giúp giữ cho triển vọng quy định của ngành trong trạng thái biến động, với các bên tham gia thị trường theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào của một bước đột phá hoặc bế tắc thêm.

Cuộc tranh luận cũng chạm đến câu hỏi rộng hơn về cách Hoa Kỳ nên cân bằng đổi mới với giám sát. Các bên tham gia ngành đã lập luận cho một khuôn khổ hỗ trợ tăng trưởng có trách nhiệm và bảo vệ nhà đầu tư, bao gồm các định nghĩa rõ ràng hơn về tài sản kỹ thuật số, hướng dẫn về token hóa và các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ xung quanh stablecoin. Trong khi đó, các nhà lập pháp đang cân nhắc cách điều chỉnh thẩm quyền quy định giữa các cơ quan và cách hài hòa các tiêu chuẩn liên bang với các sáng kiến cấp tiểu bang. Đạo luật CLARITY, trước đây đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7, vẫn là một điểm tham chiếu trong các cuộc thảo luận về một chế độ toàn diện, ngay cả khi các nhà đàm phán Thượng viện đang thúc đẩy các sửa đổi làm hài lòng cả hai bên.

Tại sao nó quan trọng

Đối với người dùng và nhà đầu tư crypto, tốc độ của Thượng viện về dự luật cơ cấu thị trường được chuyển thành một chân trời dài hơn cho sự rõ ràng về quy định. Một khuôn khổ rõ ràng, có cấu trúc tốt có thể giảm rủi ro thực thi, cải thiện tính toàn vẹn của thị trường và giúp các tổ chức tài chính truyền thống cân nhắc tiếp xúc crypto với sự tự tin hơn. Ngược lại, sự chậm trễ thêm hoặc thiếu sự đồng thuận có thể duy trì một bầu không khí mơ hồ về quy định, có khả năng làm giảm thanh khoản khi các bên tham gia thị trường trì hoãn ra mắt sản phẩm, niêm yết hoặc các đề xuất sáng tạo cho đến khi một con đường ổn định xuất hiện. Cuộc tranh luận CBDC thêm một lớp rủi ro chiến lược khác, với những hàm ý tiềm năng về cách tiền kỹ thuật số có thể cùng tồn tại với các lựa chọn khu vực tư nhân và hệ sinh thái tài chính phi tập trung.

Ngoài các nhà giao dịch và sàn giao dịch, kết quả sẽ ảnh hưởng đến những người xây dựng—các công ty khởi nghiệp, người cung cấp thanh khoản và nhà phát triển cơ sở hạ tầng—những người dựa vào các quy tắc có thể dự đoán, minh bạch để thiết kế và triển khai sản phẩm. Một khuôn khổ chính sách trưởng thành có thể thúc đẩy thử nghiệm trong các lĩnh vực như tài sản token hóa, thanh toán xuyên biên giới và các giải pháp lưu ký tuân thủ, trong khi một bế tắc kéo dài có thể khuyến khích các bên chuyển một phần hoạt động của họ sang môi trường quy định chắc chắn hơn. Đối với các nhà hoạch định chính sách, thách thức là tạo ra các quy tắc bảo vệ người tiêu dùng và nhà đầu tư mà không làm kìm hãm đổi mới hoặc đẩy vốn ra nước ngoài. Cuộc tranh luận hiện tại nhấn mạnh mức độ mà các thị trường tài sản kỹ thuật số đã trở thành một vấn đề đảng phái, ngay cả khi chúng thu hút sự chú ý của lưỡng đảng do nhu cầu của người tiêu dùng, động lực thị trường và các cân nhắc cạnh tranh trong một bối cảnh tài chính phát triển nhanh chóng.

Điều gì cần theo dõi tiếp theo

• Tuần tới: Đạo luật SAVE America tiến lên sàn, có khả năng chuyển sự chú ý của quốc hội khỏi cơ cấu thị trường tạm thời.
• Cửa sổ tháng 2–tháng 4: các đánh dấu của Ủy ban Ngân hàng và thời gian của một con đường điều khoản từng điều khoản chính thức cho dự luật cơ cấu thị trường vẫn chưa chắc chắn.
• Các điều khoản liên quan đến CBDC: theo dõi liệu các sửa đổi đối với dự luật nhà ở có nhận được sự hỗ trợ hay không và liệu lệnh cấm CBDC có còn hiệu lực đến năm 2030 hay không.
• Động lực ủy ban: những người quan sát sẽ theo dõi liệu token hóa, tiêu chuẩn đạo đức và stablecoin có được ngôn ngữ rõ ràng hơn trong các bản nháp tiếp theo hay không.

Nguồn & xác minh

• Punchbowl News: Báo cáo về nhận xét của Thune và lịch trình của Đạo luật SAVE America và dự luật cơ cấu thị trường (https://punchbowl.news/article/finance/economy/housing-bill-drama/).
• CNBC: Bài viết về Trump và Đạo luật SAVE America và các cuộc thảo luận của Thượng viện (https://www.cnbc.com/2026/03/12/trump-save-america-act-senate-2026-elections.html).
• Cointelegraph: Thảo luận về Đạo luật Rõ ràng Crypto Hoa Kỳ và lập trường của Bernie Moreno (https://cointelegraph.com/news/crypto-us-clarity-act-coinbase-brian-armstrong-bernie-moreno).
• Cointelegraph: Báo cáo về sửa đổi lệnh cấm CBDC và bối cảnh dự luật nhà ở của nó (https://cointelegraph.com/news/us-senate-votes-cbdc-ban-amendment).

Phản ứng thị trường và chi tiết chính

Động lực bị đình trệ xung quanh một gói cơ cấu thị trường crypto toàn diện phản ánh một môi trường thanh khoản rộng hơn và tâm lý rủi ro được định hình bởi sự không chắc chắn về quy định. Mặc dù có sự quan tâm của lưỡng đảng trong việc cung cấp sự rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số, con đường vẫn bị cản trở bởi các quan điểm sâu sắc về cách giải quyết cổ phiếu token hóa, stablecoin và đạo đức quản trị. Trọng tâm của Thượng viện vào Đạo luật SAVE America báo hiệu một ưu tiên của các vấn đề chính sách cử tri có thể ảnh hưởng đến động lực bầu cử và, do đó, diễn ngôn tài chính và quy định xung quanh crypto. Với phiên bản Đạo luật CLARITY của Hạ viện đã được thông qua trong phiên trước, các thượng nghị sĩ đang cân nhắc cách hòa giải các khác biệt có thể ảnh hưởng đến thực thi, bảo vệ nhà đầu tư và phạm vi giám sát cho giao dịch tự động và thị trường phái sinh gắn với tài sản kỹ thuật số.

Khi Nhà Trắng tổ chức các cuộc họp giữa các đại diện crypto và ngân hàng, sự vắng mặt của một thỏa thuận cuối cùng chứng tỏ sự phức tạp của việc đạt được các cải cách xuyên suốt thỏa mãn các bên liên quan đa dạng—từ những người ủng hộ người tiêu dùng đến các tổ chức tài chính hiện hữu. Về mặt thực tế, một quá trình kéo dài có thể giữ một số sản phẩm crypto trong tình trạng bất định về quy định, trì hoãn ra mắt sản phẩm mới hoặc niêm yết sàn giao dịch phụ thuộc vào các tiêu chuẩn tuân thủ rõ ràng. Tuy nhiên, ngay cả giữa sự chậm trễ, cuộc trò chuyện về chính sách vẫn là chất xúc tác cho khám phá giá, đánh giá rủi ro và lập kế hoạch chiến lược trong hệ sinh thái crypto rộng hơn, nơi các bên tham gia liên tục cân nhắc các tín hiệu quy định với các yếu tố cơ bản của thị trường.

Ở hậu cảnh, sửa đổi CBDC đối với dự luật nhà ở thêm một chiều độc đáo vào các cuộc tranh luận chính sách: nó thể hiện lập trường của chính quyền hiện tại về tiền ngân hàng trung ương và các hàm ý tiềm năng của nó đối với cạnh tranh, ổn định tài chính và chính sách tiền tệ. Nếu sửa đổi tồn tại qua sự giám sát lập pháp, nó sẽ gửi một thông điệp rõ ràng về ranh giới của tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương tại Hoa Kỳ, ít nhất là đến chân trời 2030, trong khi để lại không gian cho đổi mới khu vực tư nhân trong thanh toán kỹ thuật số. Bức tranh đang phát triển mời gọi các bên tham gia thị trường theo dõi không chỉ các cuộc bỏ phiếu của ủy ban và các cuộc tranh luận trên sàn mà còn cả thông điệp của nhánh hành pháp và tư thế quy định khi năm tiến triển.

Điều gì cần theo dõi tiếp theo

• Theo dõi tiến triển của Đạo luật SAVE America trong Thượng viện và bất kỳ động thái lập lịch nào có thể ảnh hưởng đến cuộc tranh luận cơ cấu thị trường crypto.
• Cập nhật về thời gian đánh dấu của Ủy ban Ngân hàng cho dự luật cơ cấu thị trường và liệu một thỏa hiệp có xuất hiện trước tháng 4 hay không.
• Tín hiệu về các sửa đổi liên quan đến CBDC trong dự luật nhà ở và các hàm ý tiềm năng cho chính sách tiền kỹ thuật số.

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tên Lãnh đạo Thượng viện nghi ngờ Cơ cấu Thị trường sẽ được thông qua trước tháng 4: Báo cáo trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.