Nguồn cung Ethereum đã tăng hơn 1 triệu ETH kể từ The Merge

Tổng cung lưu hành của Ethereum đã tăng 1,009,682.84 ETH kể từ the Merge, nâng tổng cung lên khoảng 121.53 triệu ETH, với tỷ lệ lạm phát hàng năm là 0.24%, theo dữ liệu ultrasound.money được cập nhật vào ngày 15/03/2026.

Những Con Số Cho Thấy Điều Gì

Bảng điều khiển chia sự thay đổi nguồn cung thành hai thành phần. Kể từ the Merge, 3,013,633.69 ETH đã được phát hành dưới dạng phần thưởng staking cho các validator bảo mật mạng lưới. Ngược lại, 2,003,950.85 ETH đã bị đốt thông qua EIP-1559, cơ chế đốt phí được giới thiệu vào tháng 8 năm 2021. Chênh lệch giữa hai con số này tạo ra mức tăng nguồn cung ròng chỉ hơn 1 triệu ETH trong 3 năm và 181 ngày.

Biểu đồ nguồn cung ở bảng điều khiển bên trái cho thấy quỹ đạo rõ ràng. Sau the Merge, đường biểu đồ ban đầu giảm khi việc đốt vượt qua phát hành trong các giai đoạn hoạt động mạng cao. Giai đoạn giảm phát đó đã đảo ngược khi hoạt động mạng nguội lạnh, và đường nguồn cung đã tăng nhẹ kể từ đó, hiện đang chạy ở mức 0.24% hàng năm.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Đối Với Câu Chuyện Giảm Phát

The Merge được dự đoán rộng rãi là thời điểm Ethereum sẽ trở nên giảm phát về mặt cấu trúc, với việc chuyển đổi từ Proof of Work(PoW) sang Proof of Stake(PoS) giảm đáng kể phát hành mới trong khi cơ chế đốt tiếp tục loại bỏ nguồn cung khỏi lưu thông. Trong một thời gian nó hoạt động chính xác theo cách đó. Phí mạng cao trong đợt tăng giá 2024 và 2025 tạo ra tỷ lệ đốt vượt quá phát hành, đẩy nguồn cung xuống âm.

Tỷ lệ lạm phát hàng năm 0.24% hiện tại phản ánh một môi trường mạng khác. Phí giao dịch thấp hơn có nghĩa là ít ETH bị đốt hơn mỗi block. Việc phát hành staking tiếp tục bất kể mức phí. Khi việc đốt chậm lại và phát hành tiếp tục, kết quả ròng là mở rộng nguồn cung khiêm tốn thay vì co lại.

Để có bối cảnh, 0.24% vẫn thấp hơn đáng kể so với tỷ lệ lạm phát của Ethereum trước the Merge, vốn chạy từ 3% đến 4% hàng năm dưới Proof of Work(PoW). Nó cũng thấp hơn tỷ lệ phát hành sau halving hiện tại của Bitcoin khoảng 0.85% hàng năm. Trong so sánh lạm phát nguồn cung thuần túy, Ethereum hiện tại ít lạm phát hơn Bitcoin.

Proof-of-Work Sẽ Như Thế Nào

Bảng điều khiển ultrasound.money bao gồm nút chuyển đổi mô phỏng PoW ước tính nguồn cung của Ethereum hôm nay sẽ như thế nào nếu the Merge chưa bao giờ xảy ra. Dưới tỷ lệ phát hành Proof of Work(PoW), nguồn cung của Ethereum sẽ cao hơn đáng kể so với 121.53 triệu ETH hiện tại, minh họa quy mô giảm nguồn cung mà the Merge đã mang lại ngay cả khi tính đến lạm phát ròng khiêm tốn kể từ đó.

Bối Cảnh Staking

Việc phát hành 3,013,633.69 ETH phần thưởng staking kể từ the Merge đại diện cho lợi suất được phân phối cho các validator. Một phần lợi suất đó hiện đang được giữ lại bởi chính Ethereum Foundation thông qua sáng kiến staking 70,000 ETH mới được công bố đầu tuần này, và bởi các tổ chức nắm giữ thông qua ETF ETH đã stake của BlackRock được ra mắt cùng tuần. Lợi suất trước đây rời khỏi bảng cân đối kế toán của các holder lớn như chi phí hoạt động ngày càng được thu lại thông qua staking thay vì thông qua bán ETH.

Mức tăng nguồn cung ròng 1 triệu ETH kể từ the Merge là kết quả hiện tại của một cơ chế vẫn đang tìm kiếm sự cân bằng. Nếu hoạt động mạng và phí tăng trong giai đoạn mở rộng tiếp theo, việc đốt có thể một lần nữa vượt qua phát hành và đẩy nguồn cung trở lại lãnh thổ giảm phát. Nếu hoạt động vẫn trầm lắng, tỷ lệ 0.24% tiếp tục. Quỹ đạo nguồn cung theo mức sử dụng, không phải lịch trình cố định.

Bài viết Nguồn Cung Của Ethereum Đã Tăng Hơn 1 Triệu ETH Kể Từ The Merge xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.