Các sàn giao dịch lớn nhất của Wall Street đang chấp nhận tài sản kỹ thuật số bằng cách hướng tới việc đưa thị trường cổ phiếu trị giá 126 nghìn tỷ USD lên blockchain — nhưng họ không làm điều đó một mình; thay vào đó, họ đang dựa vào các sàn giao dịch crypto để đạt được điều đó.

Trong tuần qua, hai trong số các nhà điều hành sàn giao dịch quyền lực nhất thế giới — Nasdaq và Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York — đã hợp tác với các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số để kết hợp cổ phiếu với blockchain thông qua token hóa.

Nasdaq đang phát triển một khuôn khổ cho phép các công ty niêm yết công khai phát hành các phiên bản dựa trên blockchain của cổ phiếu của họ trong khi vẫn bảo tồn quyền sở hữu và quản trị truyền thống. Để phân phối những cổ phiếu token hóa đó trên toàn cầu, sàn giao dịch đang làm việc với Payward, công ty mẹ của sàn giao dịch crypto Kraken. Dịch vụ này có thể ra mắt sớm nhất vào nửa đầu năm 2027.

Trong khi đó, chỉ vài ngày trước đó, ICE đã tiết lộ một khoản đầu tư chiến lược vào sàn giao dịch crypto OKX với mức định giá 25 tỷ USD. Thỏa thuận đó bao gồm kế hoạch ra mắt các cổ phiếu token hóa mới và hợp đồng tương lai crypto, cho phép nhà điều hành sàn giao dịch khai thác cơ sở người dùng 120 triệu của OKX.

Sàn giao dịch "toàn diện"

Làn sóng giao dịch cho thấy một sự chuyển đổi lớn hơn trong cách thức thị trường có thể hoạt động trong tương lai.

Trong nhiều thập kỷ, cổ phiếu, trái phiếu và quỹ được giao dịch trên các hệ thống riêng biệt với giờ giao dịch hạn chế. Công nghệ blockchain hứa hẹn một thị trường thống nhất, luôn hoạt động — một thị trường mà ngành công nghiệp tin rằng cuối cùng có thể lưu trữ việc thanh toán tất cả các tài sản tài chính dưới hình thức token.

Antoine Scalia, người sáng lập và CEO của nền tảng kế toán và tuân thủ crypto Cryptio, cho biết những phát triển này cho thấy sự chuyển dịch rộng lớn hơn hướng tới cái mà ông gọi là "sàn giao dịch toàn diện" – một thị trường nơi tất cả các loại tài sản được giao dịch trên cùng một cơ sở hạ tầng.

"Trong một thời gian rất dài, chỉ có những người crypto đẩy mạnh câu chuyện rằng tài chính truyền thống và crypto sẽ hợp nhất," Scalia nói. "Bây giờ chúng ta thấy các sàn giao dịch lớn đang hành động."

"Đó là nhận thức rằng cuối cùng tất cả tài sản sẽ được thanh toán trên các đường ray blockchain," ông nói.

Sự chuyển dịch này đang được thúc đẩy bởi Tuyên bố của Nhân viên SEC vào tháng 1 về Chứng khoán Token hóa, cuối cùng đã làm rõ rằng các cổ phiếu token hóa mang cùng giá trị pháp lý như các đối tác "giấy" của chúng. Điều đó mang lại cho các công ty hiện hữu của Wall Street sự bảo vệ pháp lý để tham gia thị trường giao dịch cổ phiếu token hóa.

'Frenemy'

Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng, Scalia nói thêm, là nền tảng nào sẽ thống trị thị trường tương lai đó: các sàn giao dịch truyền thống như Nasdaq hay các địa điểm gốc crypto như Coinbase (COIN) và Kraken.

Nhưng điều đó không có nghĩa là hai bên hoàn toàn là đối thủ. Trong nhiều trường hợp, họ cần nhau.

Các sàn giao dịch truyền thống đang tìm kiếm quyền truy cập vào các nhà giao dịch gốc crypto, trong khi các nền tảng crypto muốn sự phân phối và uy tín mà cơ sở hạ tầng tài chính đã được thiết lập cung cấp, Scalia nói.

"Phân phối hoạt động theo cả hai hướng," ông nói. "Các sàn giao dịch truyền thống muốn tiếp cận với nhóm giao dịch crypto, và có nhu cầu lớn từ người dùng crypto để giao dịch các loại tài sản khác. Đồng thời, các công ty gốc crypto hưởng lợi từ phạm vi tiếp cận của những người chơi truyền thống này để đưa nhiều người hơn vào thị trường crypto."

Kết quả là một mối quan hệ giống "frenemy" không bình thường giữa các đối thủ tiềm năng. "Đó là một động lực rất thú vị với ma sát và bổ sung," Scalia nói. "Và sẽ rất thú vị khi xem nó diễn ra như thế nào."

Tại sao cổ phiếu token hóa quan trọng

Cổ phiếu token hóa – hiện nay trị giá 1 tỷ USD – chỉ là một phần nhỏ của thị trường cổ phiếu toàn cầu, nhưng tiềm năng là rất lớn khi tất cả các loại tài sản ngày càng hướng tới giao dịch liên tục, 24/7.

Một báo cáo chung của Boston Consulting Group và Ripple dự báo rằng các tài sản token hóa có thể tăng trưởng 53% mỗi năm, đạt 18,9 nghìn tỷ USD trên tất cả các loại tài sản vào năm 2033 theo trường hợp cơ bản của họ.

Thị trường cổ phiếu token hóa cho thấy tốc độ tăng trưởng thậm chí còn nhanh hơn. Giá trị thị trường đã tăng gấp ba lần kể từ giữa năm 2025, dữ liệu RWA.xyz cho thấy, khi Kraken, Ondo Finance, Robinhood và một loạt các sàn giao dịch và nhà phát hành khác tung ra các phiên bản token của cổ phiếu.

Lợi thế lớn nhất của việc đưa cổ phiếu truyền thống lên blockchain là khám phá giá liên tục, Yuki Yuminaga, người sáng lập startup token hóa Tenbin Labs cho biết. Không giống như thị trường chứng khoán truyền thống ngày nay, hoạt động theo giờ giao dịch cố định, các tài sản dựa trên blockchain không bao giờ ngủ và có thể giao dịch suốt ngày đêm. Điều này có khả năng mở khóa nhiều vốn hơn, cải thiện thanh khoản và giảm biến động thị trường.

Token hóa cổ phiếu cũng có thể mở khóa cho vay và vay mượn hiệu quả hơn thông qua tài chính phi tập trung (DeFi), Yuminaga nói thêm. Cổ phiếu token hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong thị trường cho vay, tăng hiệu quả vốn và tạo ra các cơ hội tài trợ mới, ông nói.

Những gã khổng lồ như Nasdaq và NYSE tham gia vào trò chơi cổ phiếu token hóa cũng có thể giải quyết một trong những điểm đau lớn nhất hiện nay: thanh khoản.

"Cổ phiếu token hóa đã gặp khó khăn với thanh khoản vì thị trường truyền thống và thị trường onchain là riêng biệt," Yuminaga nói. "Nếu Nasdaq kết nối hai nhóm thanh khoản đó, điều đó có thể thay đổi phương trình."