Trump gia tăng áp lực lên Powell để cắt giảm lãi suất xuống 1% ngay cả khi Fed giữ ở mức 3,50%–3,75%, nâng dự báo lạm phát và cảnh báo cú sốc dầu mỏ Iran có nguy cơ gây ra tình trạng lạm phát đình đốn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tái khởi động chiến dịch gây áp lực công khai lên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vào thứ Năm, tuyên bố rằng Powell nên cắt giảm lãi suất — một yêu cầu đối lập trực tiếp với lập trường của Fed chỉ 24 giờ trước đó, khi ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất và báo hiệu chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm cho toàn bộ năm 2026.

Tuyên bố của Trump, được Jinshi đưa tin vào thứ Năm, theo một mô thức leo thang các cuộc tấn công vào chủ tịch Fed đã gia tăng kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2. Mới đây nhất vào ngày 12 tháng 3, Trump đã viết trên Truth Social: "Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Jerome 'Quá Muộn' Powell, hôm nay ở đâu? Ông ấy nên giảm Lãi suất, NGAY LẬP TỨC, không phải chờ đến cuộc họp tiếp theo!" Tổng thống được cho là đã kêu gọi lãi suất thấp tới 1%, ngay cả khi giá dầu tăng vọt đang đẩy kỳ vọng lạm phát tăng mạnh.

Thị trường Crypto đã giao dịch cuộc đối đầu này theo thời gian thực: Bitcoin đã trượt trở lại dưới 70,000 USD sau khi chạm ngắn mức giữa 73,000 USD tuần trước, trong khi Ethereum đã giảm về vùng thấp 2,200 USD khi hợp đồng tương lai quỹ Fed định giá chỉ có một lần cắt giảm duy nhất cho năm 2026 và thị trường bắt đầu suy nghĩ về một năm "không cắt giảm". Điều đó khiến BTC bị mắc kẹt giữa hai tình huống — một công cụ phòng hộ lạm phát đình đốn nếu Powell nhượng bộ Trump và để lợi suất thực giảm, hoặc chỉ là một tài sản rủi ro beta cao khác nếu Fed kiên định và lãi suất cao-trong-thời-gian-dài đâm vào cú sốc dầu để nghiền nát thanh khoản trên cả TradFi và crypto.

Powell Giữ Vững Lập Trường

Fed đã bỏ phiếu giữ lãi suất chuẩn trong phạm vi 3,50%–3,75% tại cuộc họp ngày 18 tháng 3, viện dẫn sự bất ổn dai dẳng xung quanh cả tác động kinh tế của xung đột Iran và các tác động còn sót lại của chế độ thuế quan toàn cầu 15% của Trump. Powell thừa nhận rằng việc tăng lãi suất vẫn khó xảy ra nhưng không loại trừ khả năng này, lưu ý rằng Fed "sẽ cần đánh giá tình huống này kéo dài bao lâu" khi đề cập đến cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu.

Dự báo cập nhật của Fed dự kiến sẽ điều chỉnh tăng các dự báo lạm phát, với nhiều nhà kinh tế dự đoán ngân hàng trung ương giờ đây sẽ dự báo lạm phát vẫn ở mức cao tới 3% vào cuối năm 2026 — một mức khó có thể hòa hợp với việc cắt giảm lãi suất. Việc Trump đề cử Kevin Warsh để kế nhiệm Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 được kỳ vọng sẽ mở ra một kỷ nguyên ôn hòa hơn, nhưng xung đột Iran có thể trì hoãn hoặc làm phức tạp quá trình chuyển tiếp đó.

Cái Bẫy Lạm Phát Đình Đốn

Căng thẳng cốt lõi là nghiêm trọng. Trump muốn lãi suất thấp hơn để kích thích nền kinh tế đang chậm lại và hỗ trợ thị trường tài chính bị tổn thương bởi sự bất ổn do giá dầu. Nhưng Fed đối mặt với tình thế lưỡng nan lạm phát đình đốn kinh điển: cắt giảm lãi suất có nguy cơ khiến lạm phát do dầu mỏ trở nên cố hữu, trong khi giữ nguyên hoặc tăng lãi suất có nguy cơ khuếch đại sự suy giảm nhu cầu đã đang diễn ra khi chi phí năng lượng siết chặt người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Dữ liệu CME FedWatch cho thấy thị trường gán xác suất hơn 99% là không thay đổi tại cuộc họp hiện tại, và các nhà kinh tế Wall Street đang ngày càng kêu gọi một năm không cắt giảm. Nhà kinh tế trưởng về Mỹ của Oxford Economics, Lydia Boussour, lưu ý rằng "với dự báo cao của chúng tôi về lạm phát PCE tổng thể và cốt lõi, chúng tôi đã điều chỉnh kịch bản cơ sở để phản ánh chỉ một lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2026 — nhưng hoàn toàn có thể Fed sẽ không thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay."​

Cú sốc dầu mỏ đã xóa sạch lớp đệm lạm phát mà giá năng lượng thấp hơn đã cung cấp trước đó vào năm 2026 trước các mức thuế quan của Trump. Với giá dầu Brent trên 110 USD và các cuộc tấn công của Iran vào cơ sở hạ tầng năng lượng vùng Vịnh mở rộng vào thứ Năm, khoảng dư địa cho Fed đang thu hẹp — ngay cả khi các yêu cầu của Trump ngày càng lớn tiếng hơn.