Bitcoin Tách Khỏi Thị Trường Chứng Khoán Vào Tháng 10: Dữ Liệu Từ CryptoQuant Cho Thấy Lý Do Tại Sao Chưa Kết Nối Lại

Biểu đồ gần đây, được chia sẻ bởi CryptoQuant, bao gồm từ tháng 2/2025 đến tháng 3/2026 kể câu chuyện cấu trúc trước khi bình luận của nhà phân tích xuất hiện.

Hợp đồng mở trên tất cả các sàn giao dịch và tất cả các ký hiệu phái sinh Bitcoin tăng đều đặn từ khoảng 30 tỷ vào đầu năm 2025 qua một vùng bằng phẳng rộng giữa 35 tỷ và 45 tỷ tồn tại từ tháng 4 đến tháng 9. Giá theo dõi rộng rãi song song, đạt vào phạm vi $110,000 đến $125,000 vào giữa năm 2025 trước khi Pullback.

Sau đó tháng 10 xuất hiện trên biểu đồ, được đánh dấu bằng vùng màu hồng đậm. Hợp đồng mở, vốn đang giữ gần mức cao theo chu kỳ khoảng 45 tỷ, sụp đổ mạnh. Các thanh giảm từ mức cao nhất xuống khoảng 25 tỷ trong cửa sổ đậm trước khi phục hồi một phần và sau đó giảm thêm qua tháng 11 và tháng 12. Giá theo cùng quỹ đạo, giảm từ trên $120,000 xuống $95,000 và tiếp tục thấp hơn cho đến cuối năm 2025. Đến tháng 3/2026, hợp đồng mở ở mức 21,9 tỷ và Bitcoin giao dịch ở $70,300. Cả hai chỉ số đều ở mức thấp nhất kể từ điểm khởi đầu tháng 2/2025 của biểu đồ.

Đặt Lại Tháng 10

Nhà phân tích CryptoQuant Darkfost xác định ngày 10 và 11 tháng 10 năm 2025 là điểm chuyển mình cấu trúc. Sự kiện thanh lý trong khoảng thời gian đó đã xóa sạch khoảng 19 tỷ đô la trong các vị thế có đòn bẩy và giảm hợp đồng mở khoảng 70,000 BTC. Đó không chỉ đơn giản là cú sốc giá. Đó là sự đặt lại năng lực rủi ro của thị trường, điểm mà cấu trúc đòn bẩy đã được xây dựng qua năm 2025 bị tháo dỡ cưỡng bức.

Điều theo sau là sự phá vỡ khỏi mô hình lịch sử. Bitcoin từ lâu đã giao dịch như phiên bản beta cao của cổ phiếu, khuếch đại các động thái trong S&P 500 theo cả hai hướng. Sau khi tự động giảm vị thế tháng 10, tương quan 30 ngày giữa Bitcoin và S&P 500 trở nên âm. Cổ phiếu phục hồi vào cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập do AI thúc đẩy. Bitcoin không theo. Đòn bẩy không xây dựng lại được, thanh khoản yếu đi, và dòng vốn ra khỏi ETF BTC spot đã biến phương tiện tổ chức từng thúc đẩy đợt tăng giá 2024 thành nguồn áp lực bán ròng thay vì cầu.

Tại Sao Đảo Ngược Có Ý Nghĩa Bây Giờ

Diễn biến gần đây hơn mà Darkfost đánh dấu là một sự đảo ngược cụ thể thay vì một sự tách rời chung. Khi căng thẳng địa chính trị xung quanh Iran leo thang, cổ phiếu giảm do giá năng lượng tăng, lo ngại lạm phát và áp lực ngụ ý lên thu nhập doanh nghiệp từ lợi suất cao hơn. Bitcoin tăng cường trong cùng khoảng thời gian đó.

Sức mạnh tương đối đó không phải là phân loại lại nơi trú ẩn an toàn hoàn toàn. Darkfost đóng khung nó như dòng vốn quay vòng một phần, với một số quỹ chuyển sang Bitcoin như một giao dịch đa dạng hóa danh mục đầu tư ngắn hạn thay vì đánh giá lại cơ bản về trạng thái loại tài sản của nó. Sự khác biệt rất quan trọng. Quay vòng là một động thái chiến thuật. Phân loại lại sẽ là một động thái cấu trúc. Dữ liệu chưa hỗ trợ điều sau.

Điều mà trạng thái đã giảm đòn bẩy của thị trường cung cấp là một cơ chế truyền tải sạch hơn cho dòng vốn mới. Với hợp đồng mở ở mức 21,9 tỷ so với mức cao theo chu kỳ gần 45 tỷ, đòn bẩy dư thừa đã khuếch đại các động thái giảm vào cuối năm 2025 đã được giảm đáng kể. Vốn mới đi vào thị trường bây giờ gặp ít sức cản cấu trúc hơn trên đường lên so với mười hai tháng trước.

Điều Cần Theo Dõi

Darkfost xác định ba biến số là những biến sẽ xác định liệu sự tách rời hiện tại tiếp tục hay đảo ngược. Dòng vốn ETF quan trọng vì cầu tổ chức qua kênh đó là động lực giá chi phối năm 2024, và sự vắng mặt của nó là trở ngại chi phối năm 2026. Phục hồi hợp đồng mở quan trọng vì sự tăng giá bền vững trong lịch sử đòi hỏi thị trường phái sinh xây dựng lại sự tham gia song song với cầu spot. Điều kiện vĩ mô quan trọng vì sự đảo ngược do Iran thúc đẩy có thể đảo ngược nhanh chóng nếu rủi ro địa chính trị mờ dần và thị trường cổ phiếu ổn định.

Hiện tại, thị trường đang ở trong giai đoạn mà Darkfost mô tả là phân mảnh ngoài chuỗi thay vì đồng bộ hóa. Bitcoin và cổ phiếu đang phản ứng với các đầu vào khác nhau. Điều đó là không bình thường. Nó cũng, dựa trên biểu đồ hợp đồng mở, có thể truy nguyên trực tiếp đến một sự kiện duy nhất bảy tháng trước.

Bài viết Bitcoin Tách Rời Khỏi Cổ Phiếu Vào Tháng 10: Dữ Liệu Của CryptoQuant Cho Thấy Tại Sao Nó Chưa Kết Nối Lại xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.