Thợ đào Bitcoin đang ở mức bán ít hoạt động nhất trong nhiều năm: Lịch sử cho thấy đó chỉ là một nửa câu chuyện

Áp lực bán từ thợ đào gần như đã biến mất khỏi thị trường Bitcoin. Liệu sự vắng mặt đó có đủ quan trọng hay không phụ thuộc vào những gì lấp đầy khoảng trống.

Chỉ số vị thế thợ đào đo lường điều gì

Chỉ số vị thế thợ đào theo dõi tỷ lệ dòng tiền ra từ thợ đào so với trung bình động một năm của họ. Khi chỉ số cao, thợ đào đang gửi nhiều coin đến sàn giao dịch hơn bình thường, làm tăng khả năng áp lực bán từ một trong những nguồn cung tự nhiên nhất quán nhất của thị trường. Khi chỉ số thấp, thợ đào đang gửi ít coin hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử của họ, cho thấy sự tích lũy, kỳ vọng giá cao hơn, hoặc cả hai.

Biểu đồ CryptoQuant bao gồm từ năm 2016 đến đầu năm 2026 cho thấy MPI cùng với trung bình động 30 ngày và 200 ngày và giá Bitcoin. Chỉ số hiện tại ở mức âm 1,04, một trong những mức thấp nhất trong lịch sử của chỉ số này và chỉ là lần thứ ba trung bình động 30 ngày tiếp cận ngưỡng âm 1.

Biểu đồ cho thấy điều gì trong lịch sử

Đọc biểu đồ từ trái sang phải, ba vòng tròn đỏ đánh dấu các trường hợp trước đó khi MPI tiếp cận hoặc chạm mức âm 1. Lần đầu tiên xuất hiện vào cuối năm 2016, giai đoạn đầu của đợt tăng giá Bitcoin trước năm 2017. Lần thứ hai và thứ ba xuất hiện vào năm 2024, với mũi tên chấm chấm kết nối mức thấp giữa năm 2024 với sự phục hồi giá tiếp theo đưa Bitcoin vượt qua $100,000. Chỉ số hiện tại vào đầu năm 2026 được đánh dấu bằng dấu hỏi, cách nhà phân tích đóng khung những gì sẽ xảy ra tiếp theo như thực sự chưa được giải quyết.

Các vùng màu vàng trên biểu đồ đánh dấu các giai đoạn MPI tăng vọt trên ngưỡng 2, đường ngang đứt nét màu đỏ. Những chỉ số cao đó vào năm 2019, 2020 và 2023 đại diện cho các giai đoạn phân phối mạnh từ thợ đào, thường trùng với việc chốt lời sau đợt tăng giá hoặc bán do căng thẳng trong môi trường biên lợi nhuận bị thu hẹp. Trong mỗi trường hợp, những đợt tăng vọt đó được theo sau bởi các giai đoạn củng cố giá hoặc giảm khi nguồn cung bổ sung được hấp thụ.

Thiết lập hiện tại là nghịch đảo cấu trúc của những chỉ số cao đó. Thợ đào không bán. Điều đó loại bỏ một nguồn áp lực giảm nhất quán từ thị trường.

Tại sao MPI thấp chỉ là một nửa tín hiệu

Sự tinh tế phân tích mà tài liệu nguồn xác định là quan trọng. Các chỉ số MPI thấp trong lịch sử không đánh dấu đáy giá tuyệt đối một cách chính xác. Nhìn vào các trường hợp trước đó trên biểu đồ, tín hiệu có thể hành động hơn xuất hiện không phải ở mức thấp cực độ mà là khi chỉ số bắt đầu phục hồi lên từ mức thấp. Sự phục hồi đó cho thấy thợ đào tham gia lại cùng với điều kiện thị trường được cải thiện, một sự kết hợp tỏ ra đáng tin cậy hơn so với chỉ riêng chỉ số thấp.

Chỉ số hiện tại ở mức âm 1,04 loại bỏ một trở ngại cấu trúc. Nó không tạo ra thuận lợi. Điều nó báo hiệu là một trong những người bán tự nhiên nhất quán nhất của thị trường đã lùi lại. Liệu giá có phản ứng với sự vắng mặt đó hay không phụ thuộc hoàn toàn vào những lực lượng phía cầu hiện diện để hấp thụ nguồn cung hiện có và thúc đẩy khám phá giá mới.

Bức tranh cầu đó, dựa trên dữ liệu được đề cập trong suốt báo cáo tuần này, vẫn còn hỗn hợp. Dòng tiền ra từ Spot ETF vẫn tiếp diễn trong tháng 3. Lãi suất mở gần mức thấp nhiều tháng sau đợt giảm đòn bẩy tháng 10. Khối lượng Altcoin đã nén xuống mức chưa từng thấy kể từ trước đợt tăng giá năm 2025. MPI cực độ phản ánh một thị trường với áp lực bán tối thiểu do thợ đào thúc đẩy. Nó không phản ánh một thị trường có đủ cầu để tự thúc đẩy sự tiếp diễn.

Tín hiệu trở nên có thể hành động khi nó đảo chiều

Mô hình lịch sử trên biểu đồ nhất quán về điểm này. MPI âm cực độ năm 2016 đi trước đợt tăng giá năm 2017, nhưng tín hiệu vào không phải là mức thấp. Các chỉ số năm 2024 gần ngưỡng âm 1 được theo sau bởi sự phục hồi hướng tới $100,000, nhưng một lần nữa sự xác nhận đến khi chỉ số phục hồi chứ không phải ở đáy của nó.

Chỉ số hiện tại đặt Bitcoin trong tình trạng áp lực bán từ thợ đào vắng mặt về mặt cấu trúc. Đó là điều kiện cần nhưng chưa đủ cho một sự phục hồi bền vững. Khi MPI bắt đầu tăng từ các mức này, cho thấy thợ đào đang tham gia lại thị trường khi điều kiện được cải thiện, sự chuyển đổi đó trong lịch sử là nơi tín hiệu trở nên có thể hành động hơn. Hiện tại, dấu hỏi trên biểu đồ là đánh giá trung thực.

Bài đăng Thợ đào Bitcoin ít hoạt động bán nhất trong nhiều năm: Lịch sử nói rằng đó chỉ là một nửa câu chuyện xuất hiện đầu tiên trên ETHNews.