Triển vọng tái lạm phát do chi phí thúc đẩy – Standard Chartered

Các nhà kinh tế của Standard Chartered cho rằng giá dầu và hàng hóa cao hơn đang thúc đẩy quá trình tái lạm phát do chi phí đẩy ở Trung Quốc, với lạm phát CPI năm 2026 hiện được dự báo ở mức 1,2% thay vì 0,6%. Họ kỳ vọng tình trạng giảm phát PPI sẽ kết thúc và chỉ số giảm phát GDP sẽ chuyển sang dương, trong khi PBoC duy trì chính sách nới lỏng nhưng không cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Giá hàng hóa cao hơn nâng triển vọng lạm phát của Trung Quốc

"Với dự báo giá dầu Brent nội bộ của chúng tôi được điều chỉnh lên 85,5 USD/thùng cho năm 2026, cao hơn 35% so với dự báo của chúng tôi vào cuối năm 2025, tác động lan truyền đến lạm phát của Trung Quốc, đặc biệt là PPI, có vẻ không thể bỏ qua."

"Ngay cả trước đợt tăng giá dầu gần đây, các dấu hiệu tái lạm phát đã xuất hiện, được hỗ trợ bởi giá kim loại tăng ở các ngành thượng nguồn và quản lý công suất trong nước."

"Lạm phát do chi phí đẩy có thể siết chặt thêm lợi nhuận công nghiệp nếu các công ty không thể chuyển toàn bộ chi phí cao hơn cho người tiêu dùng."

"Tuy nhiên, lạm phát dương vẫn có thể giúp xóa bỏ kỳ vọng giảm phát ăn sâu và khi kết hợp với chi tiêu tài khóa tích cực hơn để nâng cao nhu cầu, có thể góp phần vào tái lạm phát bền vững hơn."

"Chúng tôi nâng dự báo lạm phát CPI trung bình cho năm 2026 lên 1,2% từ 0,6% trước đây, chủ yếu được thúc đẩy bởi giá hàng hóa cao hơn, sự ổn định giá thực phẩm và tăng nhẹ giá dịch vụ."

"Hiện chúng tôi kỳ vọng lạm phát PPI trung bình ở mức 0,8% trong năm 2026, kết thúc bốn năm giảm phát; rủi ro vẫn còn ở cả hai phía do sự không chắc chắn xung quanh nhu cầu toàn cầu và giá hàng hóa. Chỉ số giảm phát GDP có khả năng chuyển sang dương trong năm nay. Chúng tôi không kỳ vọng có sự thay đổi trong lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng để ứng phó với tái lạm phát vừa phải. Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng rào cản cho việc cắt giảm lãi suất chính sách đã tăng lên và do đó không còn kỳ vọng có đợt cắt giảm lãi suất chính sách trong năm 2026."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được xem xét bởi biên tập viên.)