Các quỹ giao dịch trao đổi XRP đang thu hút vốn mới với tốc độ khiến chúng trái ngược với phần còn lại của thị trường, khi các nhà đầu tư xoay vòng ra khỏi các ETF vàng và bạc trong khi vẫn duy trì phân bổ ổn định cho các sản phẩm Bitcoin giữa căng thẳng địa chính trị và lãi suất cao hơn.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2025, các ETF liên kết với XRP (XRP) đã thu hút hơn 1,4 tỷ USD dòng vốn ròng tích lũy, theo dữ liệu được nhấn mạnh bởi nhà phân tích Bloomberg James Seyffart, ngay cả khi XRP đã giảm khoảng 33% trong 90 ngày qua và giảm 24% tính đến nay xuống còn khoảng 1,38 USD. Trong khi đó, JPMorgan báo cáo rằng các ETF vàng đã chịu gần 11 tỷ USD chuyển ra trong khoảng thời gian ba tuần trước tháng 3, với các sản phẩm bạc cũng chứng kiến lượng rút tiền lớn tương tự khi lãi suất tăng và đồng đô la mạnh hơn làm suy yếu các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.

Trong một ghi chú gần đây về dòng vốn ETF, Nikolaos Panigirtzoglou, giám đốc điều hành tại JPMorgan, cho biết các quỹ Spot Bitcoin "đã thu hút khoảng 1,5% tài sản mới" kể từ khi cuộc căng thẳng Trung Đông mới nhất bắt đầu, trong khi ETF vàng lớn nhất, SPDR Gold Shares (GLD), "đã trải qua dòng chuyển ra tổng cộng khoảng 2,7% tài sản đang quản lý." Ông lập luận rằng sự phân kỳ này "đại diện cho sự khác biệt đáng kể so với các mô hình lịch sử khi các nhà đầu tư thường đổ xô vào vàng trong bất ổn địa chính trị," cho thấy BTC ngày càng được xem là "một lựa chọn thay thế khả thi cho các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống." Theo CoinDesk, Bitcoin đã ngắn giảm xuống phạm vi 60,000 USD cùng với các tài sản rủi ro khác khi cuộc xung đột bắt đầu nhưng nhanh chóng ổn định và hiện đang giao dịch trong khoảng từ 68,000 đến 70,000 USD, một phạm vi mà JPMorgan đọc như bằng chứng rằng "vốn dài hạn đang tái gia nhập thị trường để hỗ trợ giá sau sự hoảng loạn."

Nhu cầu ETF XRP so với nhu cầu kim loại quý giảm

Đối với XRP, sự tương phản giữa hành động giá và nhu cầu ETF ngày càng rõ nét. Dữ liệu được tổng hợp bởi SoSoValue và được Seyffart trích dẫn cho thấy dòng vốn ETF XRP tích lũy tăng từ khoảng 150 triệu USD vào giữa tháng 11 lên khoảng 1,44 tỷ USD vào đầu tháng 3, ngay cả khi token giảm từ đỉnh gần đây xuống mức thấp 1,30 USD. Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg Eric Balchunas gọi hiệu suất này là "thực sự ấn tượng khi chúng ra mắt trong một đợt giảm tàn khốc 45%," và nói thêm rằng việc mua ổn định như vậy là hiếm đối với các sản phẩm mới niêm yết giao dịch qua một "khoảnh khắc vật thể sáng bóng ngược." "Dự đoán của tôi là đây chủ yếu là những người hâm mộ siêu XRP so với bán lẻ thông thường," Balchunas viết, chỉ ra niềm tin tập trung hơn là bọt đầu cơ rộng.

CEO Ripple Brad Garlinghouse đã đóng khung các dòng vốn như một sự thay đổi cấu trúc trong cách các nhà đầu tư tiếp cận token, nói rằng các ETF là "một dấu hiệu của tiềm năng thanh toán dài hạn của XRP" sau khi công ty giành chiến thắng tại tòa án chống lại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ mở đường cho các sản phẩm được quản lý. Theo một câu chuyện crypto.news trước đó, các ETF Spot XRP đã tiến gần 1 tỷ USD tài sản chỉ sau 13 ngày dòng vốn liên tục, theo các mô hình được thấy sau khi phê duyệt các ETF Spot Bitcoin của Hoa Kỳ. Động lực đó đã đẩy dòng vốn ròng tích lũy lên khoảng 1,4 tỷ USD, với riêng tháng 2 đóng góp từ 58 triệu đến 106,8 triệu USD tùy thuộc vào bộ dữ liệu, ngay cả khi tổ hợp tiền mã hoá rộng hơn hạ nhiệt.

Định vị, động lượng và tính thanh khoản

Công việc mới nhất của JPMorgan về định vị tài sản chéo cho thấy các nhà giao dịch tổ chức đã liên tục cắt giảm tiếp xúc với vàng và bạc trong khi để nguyên phân bổ Bitcoin một cách rộng rãi. Ngân hàng lưu ý rằng các vị thế trong hợp đồng tương lai kim loại quý đã "giảm đáng kể kể từ đầu năm," với các quỹ theo xu hướng lật từ "quá mua" sang "dưới trung lập," điều này đã "làm trầm trọng thêm áp lực đi xuống của chúng" khi dòng chuyển ra ETF tăng tốc. Bitcoin, so với, đã thoát ra khỏi chế độ động lượng "quá bán," và áp lực bán đã giảm khi nhu cầu ETF ổn định, giúp hỗ trợ dải giao dịch 68,000–70,000 USD.

Các chỉ số thanh khoản trong khuôn khổ của JPMorgan hiện cho thấy độ rộng thị trường trong vàng trượt xuống dưới Bitcoin, trong khi tính thanh khoản bạc đã suy yếu hơn nữa, một sự đảo ngược của hệ thống phân cấp điển hình trong các đợt căng thẳng vĩ mô truyền thống. Ngân hàng lập luận rằng sự thay đổi này "làm nổi bật các đặc điểm hiệu suất dần xuất hiện của Bitcoin khác với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống trong môi trường vĩ mô và địa chính trị hiện tại," với các thị trường ETF sâu hơn và sự tham gia của tổ chức giúp nén biến động so với các chu kỳ trước đó.

Tổ hợp ETF của XRP, mặc dù nhỏ hơn nhiều về mặt tuyệt đối, dường như đang theo dõi một quỹ đạo thể chế hóa tương tự. Vào giữa tháng 3, tổng tài sản ròng trên các ETF XRP ngồi chỉ dưới 1 tỷ USD, đại diện cho khoảng 1,16% vốn hóa thị trường của token, trong khi một số ước tính cho rằng các người giám hộ đang loại bỏ gần 1% tổng cung lưu hành từ các sàn giao dịch mỗi tháng để hỗ trợ các sáng tạo mới. Một câu chuyện crypto.news trước đó về các ETF XRP lưu ý rằng 13 ngày liên tiếp dòng vốn đã kéo gần 900 triệu USD vào các sản phẩm trong vòng vài tuần ra mắt, nhấn mạnh cách các wrapper được quản lý có thể thắt chặt cung cấp free-float nhanh chóng một khi chúng được các người phân bổ chấp nhận.

Bối cảnh vĩ mô và điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Đối với JPMorgan, sự phân kỳ dòng vốn ETF nằm trên một hỗn hợp vĩ mô vẫn còn thù địch với kim loại quý. Ngân hàng chỉ ra lợi suất thực tăng và đồng đô la mạnh hơn là những lý do chính tại sao vàng và bạc đã đấu tranh để giữ mức cao gần đây, ngay cả khi rủi ro địa chính trị bùng phát. Dữ liệu CoinMarketCap được trích dẫn trong ghi chú cho thấy vàng điều chỉnh từ đỉnh kỷ lục trong khi SPDR Gold Shares mất khoảng 2,7% tài sản của mình trong cửa sổ khủng hoảng, so với dòng vốn ròng dương cho iShares Bitcoin Trust của BlackRock khoảng 1,5% AUM. Tổng hợp, các ETF vàng đã mất gần 11 tỷ USD trong ba tuần, JPMorgan ước tính, với các quỹ bạc cũng ghi nhận các khoản chuộc "đáng kể."

Khả năng ổn định của Bitcoin sau một xung động tránh rủi ro ban đầu, và tiếp tục kéo vốn vào các ETF, đã khiến JPMorgan nhắc lại mục tiêu giá dài hạn của mình là 266,000 USD, được rút ra từ so sánh điều chỉnh biến động với cấu trúc thị trường của vàng. Trong khi XRP thiếu loại mục tiêu chính thức đó, khả năng phục hồi của các dòng vốn ETF của nó so với giá đã thu hút các diễn giải tương tự từ các tham gia thị trường những người xem các sản phẩm được quản lý như một cầu nối cho tiền tổ chức. Trong bảo hiểm crypto.news trước đó, các nhà phân tích lưu ý rằng quỹ đạo ETF của XRP và sự rõ ràng quy định sau vụ kiện SEC có thể giúp token đóng khoảng cách hiệu suất kém so với các đồng nghiệp nếu gió ngược vĩ mô giảm và vốn xoay trở lại các tài sản beta cao hơn.

Giữa các dòng chuyển ra ETF từ vàng và bạc, tính thanh khoản xấu đi trong các thị trường đó, và việc giảm đòn bẩy tổ chức tiếp tục, phần tóm tắt của JPMorgan là thẳng thắn: Bitcoin đang giữ tốt hơn so với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, và các wrapper tiền mã hoá được quản lý không còn là một màn phụ. Đối với XRP, dữ liệu sớm cho thấy rằng ngay cả trong một băng gập ghềnh, một nhu cầu ETF cam kết có thể lặng lẽ nối lại cân bằng cung-cầu — và định vị token như một trong những người hưởng lợi chính nếu khẩu vị rủi ro trở lại.