Bitcoin phải vượt qua bài kiểm tra thanh khoản lớn mới hôm nay khi 2,2 tỷ USD tràn vào thị trường trong bối cảnh áp lực địa chính trị

FTX sẽ bắt đầu đợt phân phối thứ tư cho chủ nợ vào ngày 31 tháng 3, với khoảng 2,2 tỷ USD dự kiến sẽ đến tay khách hàng đủ điều kiện thông qua BitGo, Kraken và Payoneer trong vòng 1 đến 3 ngày làm việc.

Trên lý thuyết, đây có thể chỉ là một cột mốc phá sản thông thường khác. Nhưng trên thực tế, đây có thể là một bài kiểm tra thanh khoản mới diễn ra khi Bitcoin đang giao dịch trong một trong những giai đoạn vĩ mô khắc nghiệt nhất trong năm qua.

Thời điểm của đợt phân phối này có khả năng biến nó thành một rào cản lớn cho toàn bộ thị trường.

CryptoSlate đã cảnh báo đầu tháng này rằng đợt phân phối mới có thể tạo ra áp lực bán trong ngắn hạn trong thị trường Bitcoin vốn đã mong manh. Vào thời điểm đó, mối lo ngại là dòng tiền mặt từ FTX sẽ đổ vào thị trường ngay khi Bitcoin cố gắng hồi phục trên 70.000 USD. Kể từ đó, bối cảnh đó chỉ trở nên yếu hơn.

Sự sụt giảm giá của Bitcoin là điều đã tạo ra sức mạnh cho đợt phân phối này. Khoảng một tháng trước, chúng tôi lo lắng về việc một khoản thanh toán lớn đổ vào thị trường trong khi nó đang cố gắng tăng cao hơn.

Bây giờ, chúng tôi lo lắng liệu Bitcoin có thể hấp thụ một bài kiểm tra thanh khoản khác trong khi mọi thứ từ dầu và lãi suất đến đồng đô la đều chuyển động ngược lại tài sản rủi ro. Dầu Brent đang trên đà tăng 56% trong tháng này, mức tăng lớn nhất từng được ghi nhận, trong khi đồng đô la cũng đang hướng tới mức tăng đột biến hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.

FTX cho biết chủ nợ sẽ bắt đầu nhận phân phối vào ngày 31 tháng 3, với các khiếu nại của khách hàng Dotcom nhận được 18% phân phối gia tăng, đưa tổng số hồi phục tích lũy lên 96%. Các khiếu nại quyền lợi của khách hàng Mỹ sẽ nhận 5% để đạt 100%, trong khi các khiếu nại không có bảo đảm chung và khoản vay tài sản kỹ thuật số sẽ mỗi loại nhận 15% để đạt 100%. Các khiếu nại thuận tiện vẫn ở mức phân phối tích lũy 120%.

Chủ nợ đang tập trung vào những con số này, vì mỗi điểm phần trăm hồi phục mà họ có được sẽ giảm đáng kể thiệt hại mà họ phải chịu từ sự sụp đổ của FTX gần hai năm rưỡi trước.

Tuy nhiên, phần còn lại của thị trường đang tập trung vào một vấn đề cấp bách hơn: điều gì sẽ xảy ra khi 2,2 tỷ USD đổ vào tài khoản sàn giao dịch trong một tuần khá khó khăn đối với Bitcoin?

Khoản thanh toán FTX thông thường gặp phải thị trường né tránh rủi ro

Dầu thô Brent đang trên đà tăng kỷ lục hàng tháng, trong khi thị trường đã chuyển từ việc định giá nới lỏng của Fed trước chiến tranh sang việc thực tế kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên trong năm nay. Điều kiện tài chính tổng thể thắt chặt trong tháng 3 với tốc độ một tháng nhanh nhất kể từ cú sốc thuế quan vào tháng 4 năm ngoái, được thúc đẩy bởi giá năng lượng cao hơn, chênh lệch tín dụng rộng hơn, chi phí vay tăng và giá cổ phiếu giảm.

Trong một thị trường bình tĩnh hơn, lượng tiền mặt chủ nợ FTX này chắc chắn sẽ đáng chú ý, nhưng rất có thể nó sẽ không phải là yếu tố quyết định đối với sự ổn định ngắn hạn của Bitcoin.

Tuy nhiên, trong một thị trường như thế này, khoản thanh toán FTX chắc chắn có thể trở thành bài kiểm tra thời gian thực về việc liệu nhu cầu có đủ mạnh để hấp thụ một làn sóng thanh khoản khổng lồ mà không mất đi hỗ trợ chính hay không. Chúng ta có thể thấy tính phòng thủ của thị trường cả trong giá crypto và chỉ số đô la, đã tăng lên mức cao nhất trong gần một năm.

Thị trường Bitcoin cũng không khác. Luận điểm trước đó của CryptoSlate về sự hồi phục do Spot dẫn dắt đẩy trở lại vào vùng 70.000 USD thấp đã nhường chỗ cho một mô hình phòng thủ hơn. Bitcoin đang giữ ở mức khoảng 66.600 USD thay vì phá vỡ hoàn toàn, nhưng chúng ta có thể thấy rõ nó không giao dịch như một thị trường có khẩu vị rủi ro mạnh mẽ đằng sau.

Mặc dù đây không phải là tin tốt cho Bitcoin, nhưng nó phù hợp với bức tranh tài sản chéo rộng hơn, với dầu tăng vọt, đô la mạnh lên và cổ phiếu châu Á ghi nhận một số mức lỗ hàng tháng dốc nhất trong nhiều năm.

Điều đó để lại cho chúng ta ba khả năng trong ngắn hạn.

Thứ nhất là đơn giản nhất: một số chủ nợ giảm rủi ro, một số nắm giữ tiền mặt, và Bitcoin chịu áp lực mới khi quỹ được thanh toán trong vài ngày làm việc tới.

Thứ hai mang tính xây dựng hơn: khoản thanh toán được hấp thụ dễ dàng hơn so với lo ngại vì sự kiện đã được báo cáo rộng rãi và được kỳ vọng rộng rãi, cho phép Bitcoin giữ vùng 60.000 USD giữa ngay cả khi điều kiện vĩ mô vẫn khó khăn.

Thứ ba là kết quả mà phe tăng cần nhất: crypto tách khỏi phức hợp rủi ro rộng hơn và coi đợt phân phối là vốn mới có thể cuối cùng quay trở lại tài sản kỹ thuật số.

Bản thân khoản thanh toán chủ nợ FTX đã được lên lịch và được biết đến rộng rãi, nhưng bối cảnh vĩ mô toàn cầu và địa chính trị thì không. Với dầu ở mức cao, Fed ở chế độ chờ đợi và quan sát, điều kiện tài chính thắt chặt, và Bitcoin bị kẹt thấp hơn nhiều so với vùng hồi phục mà CryptoSlate đã nêu bật đầu tháng này, câu hỏi bây giờ là liệu thị trường có thể hấp thụ dòng tiền mặt đó mà không biến đợt phân phối này thành nguồn yếu kém tiếp theo hay không.

Bài viết Bitcoin phải vượt qua bài kiểm tra thanh khoản lớn mới hôm nay khi 2,2 tỷ USD đổ vào thị trường trên nền áp lực địa chính trị xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.