诺基亚(NOK)股价攀升，美国银行大举押注AI数据中心转型

摘要

• 美国银行将诺基亚评级从中性上调至买入,将目标价从€6.87上调至€10.70。
• 上调评级消息公布后,诺基亚股价在赫尔辛基上涨近2%。
• 此次上调评级是由诺基亚不断增长的光网络业务和AI数据中心需求推动的。
• 美国银行预测诺基亚光网络部门到2028年将以17%的复合年增长率增长。
• 美国银行对2026-2028年的每股收益预测比市场共识高出13-15%。

周一诺基亚股价小幅走高,此前美国银行将这家芬兰电信设备制造商上调至买入评级,指出其光网络业务不断增长以及超大规模云服务商建设AI基础设施的需求上升。

诺基亚公司, NOK

美国银行分析师Oliver Wong主导了此次上调,将诺基亚目标价从€6.87上调至€10.70——目标价上涨了56%。到格林尼治标准时间中午,诺基亚股价在赫尔辛基交易中上涨近2%。

该银行还改变了估值方法,从企业价值/息税折旧摊销前利润转向分部估值模型。它对诺基亚光网络和IP网络业务的2027年预估息税前利润采用30倍市盈率,对公司其他部分采用10倍市盈率。

2025年收购Infinera是美国银行论点的核心。该交易使诺基亚更深入地接触美国云客户,美国银行认为这是公司定位的转折点。

诺基亚光网络部门预计到2028年将以17%的复合年增长率增长。美国银行指出,随着行业从400G向800G速度转变,光系统需求上升,相干可插拔收入预计将激增。

Wong的团队将诺基亚描述为"凭借欧洲优势转型为光网络巨头"。他们认为公司自己对光网络和IP网络10-12%的增长指引过于保守,预计诺基亚将超出并上调预期。

IP网络和欧洲数据中心

在IP网络方面,美国银行认为诺基亚在欧洲数据中心交换领域取得进展,这得益于与NScale的合作,NScale是一家专注于欧洲市场的新云运营商。

该银行估计诺基亚2026年可能获得€2.26亿的数据中心交换收入,到2028年将增长至€4.07亿。

移动基础设施仍然是诺基亚最大的收入部门。美国银行预计该部门的营业利润率将从2025年的13.4%扩大到2028年的17.8%,这得益于产品组合优化和在软件方面的更大投入。

Nvidia合作伙伴关系和华为机遇

诺基亚与Nvidia的合作为故事增添了另一层面。Nvidia于2025年10月向诺基亚投资10亿美元,目标应用场景是AI-RAN。美国银行没有为这一合作关系建模近期有意义的收入,但将其标记为长期利好。

在欧洲各地更换华为和中兴设备也未纳入美国银行的基本预测——但如果监管或政治风向继续推动欧洲运营商远离中国供应商,这将带来真正的上行空间。

美国银行对2026-2028年的每股收益预测比市场共识高出13-15%。这一差距表明,至少在美国银行看来,市场尚未完全消化诺基亚的光网络转型。

Jefferies同样维持诺基亚买入评级,目标价为€8.80,该评级在4月8日发布的报告中设定。

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