研究发现，预测市场由3.5%的用户主导

Iris Coleman 2026年4月27日 14:49

最新研究揭示，"知情少数群体"主导了预测市场的价格准确性，引发了对公平性和内幕交易风险的质疑。

来自伦敦商学院和耶鲁大学的研究人员发布的一项研究显示，预测市场通常被誉为众包预测工具，但实际上由一小群高度知情的交易者主导。该研究分析了Polymarket 2023年至2025年的数据，发现仅3.5%的账户贡献了大部分价格发现，而大多数参与者则通过亏损为这一准确性买单。

这些发现挑战了预测市场依赖"群众智慧"运作的认知。研究作者认为，其准确性实际上反映的是"知情少数群体的智慧"——即那些获取超额利润的做市商和技术娴熟的交易者。在研究期间，做市商账户平均每个获利11,830美元，而其他知情交易者合计捕获了总收益的逾30%。大多数参与者被称为"倒霉的输家"，承担了总体亏损。

日益高涨的人气与隐忧

预测市场已成为加密货币领域的活跃热点，截至2026年，月交易量已超过150亿美元。Polymarket和Kalshi等平台允许用户就选举、体育赛事等各类事件进行合约交易，为汇聚集体信念提供财务激励。

然而，这一快速增长已引起监管机构的关注。内幕交易方面的担忧与日俱增，批评者认为这些平台的匿名性使其极易遭到滥用。4月26日发生的一起近期案例涉及一名士兵，其被指控利用机密信息在预测市场下注牟利。研究人员指出，与证券市场相比，预测市场所受监管较少，为私人信息影响交易结果敞开了大门。

监管与伦理层面的影响

该研究的发现凸显了一个潜在的伦理困境：知情少数群体虽推动了市场效率，但其收益却以信息匮乏的参与者为代价。这一动态引发了对公平性的质疑，尤其是随着平台在更广泛的用户群体中逐渐普及。监管压力可能会持续上升，平台或需采取更严格的规则以降低内幕交易风险。例如，部分平台已开始禁止政治候选人就自身竞选活动进行押注。

该研究还凸显了预测市场内部的盈利差距。本月早些时候发布的另一项分析发现，Polymarket上仅0.015%的交易者在连续四个月内实现了5,000美元或以上的稳定盈利。这些发现表明，预测市场虽对少数人而言利润丰厚，但对普通用户而言，盈利机会十分有限。