QCP Capital：比特幣受風險偏好緩和推動上漲，但選擇權和宏觀訊號顯示突破信心有限

QCP資本在其最新的市場分析報告中，報告指出，全球金融市場對美國主導的霍爾木茲海峽海上安全「自由計畫」暫停後地緣政治緊張局勢有所緩和的預期做出反應。這項進展被解讀為局勢降級的訊號，推動油價下跌、股市走強和美元走軟，因為投資人正在重新評估近期可能出現的動盪風險。

報告指出，比特幣也受到了整體風險偏好情緒的影響，與股票市場同步反彈至 80,000 萬美元關口，而股票市場也錄得了自 2020 年以來最強勁的月度表現。半導體股票的上漲，得益於人工智慧相關獲利和資本支出預測的穩健表現，被認為是推動股票市場走強的關鍵因素。在此背景下，比特幣的交易走勢持續與高貝塔係數風險資產保持一致，反映出其對流動性狀況、美元走勢以及投資者整體風險偏好的敏感度。

儘管價格上漲，衍生性商品市場尚未完全證實持續突破的預期。一個月期平值選擇權的隱含波動率仍維持在41%左右，而短期波動率指標在現貨價格上漲的同時有所回落，這顯示市場反彈是漸進的而非投機性的。選擇權部位持續顯示下行保護需求，30天風險逆轉仍偏向波動率約-5.5點的看跌期權，顯示市場參與者較為謹慎，而非激進的多頭部位。

宏觀經濟不確定性持續存在，比特幣上漲面臨通膨、殖利率和外匯風險的限制。 

宏觀經濟情勢依然不平衡，股票和數位資產市場反映出風險狀況暫時緩解，而固定收益市場則繼續反映出對持續通膨壓力的擔憂。儘管近期有所下跌，但油價仍居高不下，主權債券殖利率也接近多年高位，因此，包括加密貨幣在內的風險資產的實際殖利率動態仍是市場關注的焦點。

日本方面出現了新的壓力點，日圓疲軟、政府公債殖利率上升以及當局再次幹預的風險加劇，導致金融環境趨緊。美元兌日圓匯率進一步走高可能增加政策幹預的可能性，而日本債券期限溢價的持續上升可能對全球流動性產生更廣泛的影響。

近期的反彈被認為是流動性和獲利驅動下的反彈，而宏觀經濟環境依然脆弱。市場部位表明，如果股市走強、ETF資金流入和美元走軟等支撐因素持續存在，比特幣可能會繼續走高。然而，其上漲空間仍然對能源價格、利率預期和匯率穩定性的變化非常敏感，交易員們正密切關注關鍵阻力位。 

截至發稿時，比特幣交易價格接近 81,845 美元，反映出日內小幅上漲，且漲幅在日內波動範圍較小；而整個加密貨幣市場的總市值約為 2.71 萬億美元，整個行業的交易活動有所增加。