ETH 杠杆飙升而价格停滞 - 这是重大风险信号吗？

以太坊衍生品市场正在闪烁警告信号，来自币安的数据显示，该币的估计杠杆率（ELR）在11月19日攀升至0.5617的记录高位，而现货价格则在3,000美元左右徘徊。

专家表示，这种极端杠杆和平稳价格走势的组合使得加密货币容易出现任何方向的剧烈波动。

创纪录杠杆遇上平稳价格，流动性重置

根据分析平台Arab Chain的数据，ETH的ELR目前处于历史最高水平，这是衡量市场中使用的借入资本量的指标，表明衍生品领域异常拥挤。

这种情况特别引人注目，因为它发生在以太坊价格显示最小波动性的时候，在过去一天内在3,000美元至3,160美元的狭窄区间内徘徊。简单来说，交易者正在使用比以往任何时候都多的杠杆来开设多头和空头头寸，尽管价格本身并没有强劲趋势。

该公司表示，由于有如此多的借入资金参与，即使是小幅价格波动也可能触发一系列自动清算，迫使投机者卖出或回购其头寸，使价格急剧上升或下降。

从历史上看，类似的杠杆飙升通常会伴随着巨大的反转，而根据专家的说法，目前的脱节表明"价格冲击的概率明显高于平常。"

支持看跌技术面的是，链上活动显示缺乏新的散户投资者。CryptoQuant的分析发现，即使在今年早些时候向5,000美元冲刺期间，以太坊网络上的新用户存款仍然保持平稳。

这表明现有资本，而非新需求，在很大程度上推动了最近的价格走势，使资产更容易出现急剧下跌。

散户仍然谨慎，ETH测试市场底部情况

表面之下，ETH的价格显示出压力迹象但并未崩溃。在撰写本文时，CoinGecko数据显示该资产价值约为3,100美元，过去24小时基本持平，但在过去七天下跌近13%，整个月下跌约24%。

该币同比也未变，但比2025年8月接近4,950美元的峰值低了近38%。这使得全球第二大加密货币处于广泛调整中，同时仍远高于长期周期低点。

本周引用的分析师认为，流动性已"完全重置"，这种模式通常与触底阶段而非完全崩溃相符。此外，CryptoQuant指标显示，即使在ETH今年早些时候测试4,000-5,000美元区间后，散户参与度仍然低迷，呼应了之前的周期，即在新用户增长低迷后出现重大反弹。

在其他地方，像CrediBULL Crypto这样的评论员已经表示，一旦流动性回归并且情绪改善，以太坊可能会超过比特币达到新的历史高点，指向ETH/BTC对的"未开发"上行空间。

这篇文章《ETH杠杆飙升而价格停滞 - 一个重大风险信号？》首次发表于CryptoPotato。