比特币市场情绪转为看跌，面临89K美元的新本地低点

1. 比特币跌破主要成本基础水平，因为疲软的现货需求和ETF资金流出对市场造成压力。
2. 衍生品活动保持平静，而波动性上升，交易者转向下行保护。
3. Glassnode的James Check强调的链上信号显示市场脆弱性增加。

比特币在跌破几个重要的成本基础标记后进入了更加剧烈的修正阶段，反映出现货需求减弱和美国现货ETF持续流出。

根据Glassnode的数据，BTC跌破了早前97,000美元的整合区间，并短暂触及89,000美元，使其年初至今的表现转为负值。这种更深层次的收缩延续了上周温和的熊市趋势，并引发了关于买家可能在何处回归的疑问，因为市场正在寻求稳定。

现货需求尚未显示出足够的强度来抵消这种下跌。ETF资金流在七天基础上保持负值，表明机构配置者在回调期间更愿意保持观望。随着这一主要买家群体的缺席，比特币继续向长期和短期投资者持有的更深层次的链上支撑区域漂移。

比特币短期持有者区间显示市场压力增加

链上显示压力正在增加。一旦跌破97,000美元的价格，比特币进一步下跌至短期持有者的下限区间约95,400美元。几乎所有最近的购买者都处于亏损状态，短期持有者的成本基础现在几乎达到109,500美元。

根据Glassnode的数据，这些短期持有者已实现损失的七天EMA现已达到自FTX崩溃以来的最高点，每天5.23亿美元。这意味着106,000美元至118,000美元之间的买家将会聚集，形成更大的停滞供应池。

市场将不得不吸收这些困境中的抛售或进入一个长期的整合期才能稳定下来。另一个重要的防御区域接近活跃投资者的已实现价格，即88,600美元。

低于这一点的损失将是本周期活跃投资者成本基础的首次下跌，表明熊市势头正在占据上风。目前水下的BTC数量约为630万枚，主要处于相当温和的-10%至-23.6%的回撤中。

这种模式类似于2022年初的冷却期，而非2022年底和2023年第一季度的深度投降。这使得88,600-82,000美元区间成为分隔温和熊市期和更严重下跌期的分界线。

衍生品保持平静而波动性上升

交易者减少衍生品敞口。期货的未平仓合约继续下降，主要资产的资金费率处于周期性水平的底部，表明对杠杆的热情减弱。交易者不是将脆弱性与风险结合，而是选择撤退。

在期权市场上，隐含波动率在比特币跌破90,000美元后突然上升。短期内波动性增加最为明显，交易者购买了大量的下行保护，导致看跌期权的溢价增加，以及在更高的90,000美元行权价处出现更强的溢价。

DVOL指数也回升至每月约50的高点，表明交易者乐观地认为近期价格走势将出现更多波动。

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