摩根大通表示，如果MSCI和其他主要指数将其移除，Strategy可能面临数十亿资金外流

根据摩根大通分析师的说法，如果MSCI将Michael Saylor的Strategy公司（前身为MicroStrategy）从主要股票指数中移除，该公司股票可能会流失数十亿美元。

由Nikolaos Panigirtzoglou领导的分析师在周三的报告中指出，近几个月来，Strategy的股价下跌幅度超过了比特币，因为其估值溢价——被一些投资者视为"不合理"——已大幅压缩。但他们指出，最近的下滑可能反映了市场对该公司可能被从关键基准指数中剔除的担忧日益增加。

Strategy目前被纳入主要指数，如纳斯达克100指数、MSCI美国指数和MSCI世界指数。摩根大通分析师估计，其500亿美元市值中约有90亿美元存在于追踪这些指数的被动基金中。

分析师警告说，这种指数纳入实际上已经允许比特币敞口通过被动投资工具渗透到零售和机构投资组合中。如果被移除，这种资金流动将会逆转。

"如果MicroStrategy被排除在这些指数之外，考虑到被动指数追踪基金占其所有权的很大一部分，其估值可能面临相当大的压力，"分析师写道。"如果MicroStrategy被排除在MSCI指数之外，资金流出可能达到28亿美元，如果其他指数提供商选择跟随MSCI，从所有其他股票指数中流出的资金可能达到88亿美元。"

主动管理者不需要跟随指数变化，但分析师表示，任何移除行为仍将被视为负面信号，引发对Strategy未来筹集股权或债务能力的质疑。分析师表示，从主要指数基准中除名也可能减少交易量和流动性，使股票对大型投资者的吸引力降低。

他们指出，Strategy的总市值（包括债务、优先股和股权）与其比特币持有量市值之比已经降至疫情以来的最低水平。MSCI的不利决定将使这一比率"更接近1"，实际上几乎完全将该公司视为比特币持有工具。

MSCI计划于2026年1月15日做出决定——分析师称这是该股票的"关键"日期。

上个月末，MSCI表示正在就一项提案进行咨询，该提案旨在排除那些主要活动是比特币或其他数字资产财务管理的公司，如果这些持有量占总资产的50%或以上。任何变更将作为2026年2月指数审查的一部分生效。咨询期持续到12月31日，结果将于1月15日公布。