随着加密货币成熟，中心化悄然回归系统

\ 数据讲述了一个成熟的故事。代币化实体资产的价值已超过240亿美元，预计到2030年将达到数万亿。比特币主导地位达到58.6%，为2021年以来的最高水平。DEX交易量季度增长25%。

从各项指标来看，加密货币正在实现主流采用。然而，我在构建金融基础设施的多年经验中，认识到一个令人不安的模式：我们并非见证去中心化的胜利，而是在观察它被穿着区块链外衣的中心化系统悄然取代。

如果说SWIFT是邮政信件——可靠但缓慢且昂贵——那么代币化本应成为金融的电子邮件时代：即时、可访问、变革性的。然而，我们正在构建一个提供速度但保留相同看门人的系统。

令人不安的事实：加密货币正面临着成为它原本要颠覆的东西的风险。

明显可见的中心化隐患

这就是实际发生的情况。当Circle根据监管命令冻结USDC地址，当主要稳定币发行商在其智能合约架构中构建审查能力时，我们创建了看似去中心化但实际上在关键节点由中心化控制运作的基础设施。

你的DEX交易在链上执行得很完美——直到它在USDC或其他中心控制的稳定币中结算。在那一刻，你正在一个他人有权冻结或阻止你交易的系统中运作。去中心化只是表象。控制点一直存在，只是移到了更深的一层。

我并不是说这本质上是错误的。服务数十亿人的金融系统需要某些控制，其中包括：KYC验证、制裁合规、在法律要求时冻结资产。问题不在于这些控制的存在，而在于将中心化基础设施营销为去中心化创新，创造系统无法满足的期望。

为何再中心化是结构性的

三股汇聚的力量使这一轨迹几乎不可避免。

监管合规有利于中心化运营商。每个主要司法管辖区都要求交易监控、KYC/AML控制和资产冻结能力。有效实施这些需要中心化合规系统和耗资数百万的监管关系。去中心化协议无法满足这些标准，除非引入它们本应消除的精确控制点。

基础设施依赖集中了权力。即使是去中心化协议也依赖于中心化瓶颈：托管节点的云提供商、提供价格数据的预言机、提供流动性的稳定币发行商、管理法币入口的支付处理商。每一种依赖都创造了一个审查点。当你将加密货币转换为传统货币时，你重新进入具有合规要求的系统，这些要求会覆盖先前的自主权。

经济壁垒推动整合。运营合规基础设施需要大量资本用于许可、法律团队、合规系统和监管关系。这些壁垒使资本充足的机构优于分布式网络，推动围绕控制关键基础设施的机构参与者进行整合。

实践中的表现

我们剩下的不是金融的重新校准。这是一种让所有人都失望的新旧混合体。

传统机构现在正在完成其区块链整合，在熟悉的监管框架下构建高效的代币化市场，并配备中心化控制。这提供了真正的实用性——结算时间从数天压缩到数分钟、非流动性资产的部分所有权、可编程合规性。华尔街正在吸收区块链，同时保留其权力结构。

较小的一部分将在监管灰色地带维持真正去中心化的基础设施，接受规模和机构采用的严重限制。这些系统为愿意接受复杂性和与传统金融最小整合的用户保留了抵抗审查的能力。

大多数用户——可能95%——将选择中心化界面，因为它们更快、更简单且受监管。这种混合提供了完美的掩护：我们谈论去中心化基础，同时在其上构建中心化系统，使用金融主权的语言来营销既不提供去中心化也不提供主权的基础设施。

真正的风险

存在的威胁不是监管打击或市场崩溃。而是区块链成为现有金融的一个适度效率升级，同时放弃其变革潜力。

政府债券在30秒而非三天内结算代表了真正的进步。但这一改进并不挑战谁控制货币政策、资本市场准入或交易批准。当区块链成为机构的基础设施选择而非机构控制的替代品时，我们实现了采用但失去了目的。

为政府和机构部署构建区块链基础设施教会了我集成实际需要什么：授权层让当局访问交易数据、可编程政策执行自动合规、在法律要求时冻结资产的能力。在Venom Foundation，我们专门设计了架构来解决这一紧张关系，推出允许公共、私人和联盟配置共存的任意工作链，并在需要时实现合规，同时尽可能保留去中心化基础。

这些能力对于移动数万亿机构资产来说不是可选的。政府将要求它们。问题不在于这些控制是否应该存在，而在于即使上层不具备去中心化，底层架构是否保持有意义的去中心化，以及我们是否诚实地面对用户实际与哪一层交互。

诚实评估的要求

能够生存的项目将提供真正的实用性——更快的结算、更低的成本、更广泛的访问——而不是承诺它们无法在规模上维持的意识形态纯洁性。

但通过穿着去中心化外衣的中心化基础设施提供实用性，对于一个以重建金融系统为不同原则为雄心的行业来说，这代表了一个空洞的胜利。240亿美元的代币化资产代表了真正的进步。如果这一进步重新创造了加密货币承诺消除的相同中心化控制结构，我们需要知识诚实，停止称其为去中心化，而是称其为：拥有更好技术的传统金融。

金融的未来正在代码中书写，区块链提供了基础。但谁的代码，在谁的控制下，服务于谁的利益——这些问题将决定这一转变是实现加密货币的原始承诺，还是仅仅现代化它本应取代的系统。

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