当 M2 货币供应量和美元真正影响比特币价格时 – 网红们不告诉你的真相

X上的网红喜欢指向上升的M2图表或疲软的美元作为比特币即将爆发的证据。

这些叠加图表能带来很好的互动，但它们简化了一个远比想象中复杂的关系。它们确实重要，但不是以它们常被宣传的那种简单、线性方式。

据说印钞，即增加全球M2货币供应量，会领先比特币价格走势约12周。这种想法是，一旦更多流动性进入流通，它需要一点时间才能流入比特币。

我发现最接近的相关性实际上是超过84天。因此，下面的图表使用该时间窗口作为我分析的基础。

流动性和美元 – 2个时钟，1个闹钟

比特币确实受这两个时钟影响：流动性和美元。然而，它们很少同时发挥作用。

我汇编了过去12个月的每日价格数据，以映射比特币、全球M2供应量（向前移动84天）和DXY美元指数之间的互动。

然而，这幅图并不符合单一规则。

流动性在缓慢转折点与价格一致，美元施加更快的压力，而三者之间的联系随着市场机制而加强或消解。

整个周期的关系很明确。比特币价格与流动性指标同向变动，与美元方向相反。

在今年，比特币与M2（向后移动84天）的相关性为0.78，84天前向版本（显示未来价格）为0.77，而比特币与DXY的相关性为−0.58。M2和DXY本身呈−0.71的反向关系。

这些数字描述的是背景，而非日常行动，因为这些系列趋势持续数月。在日常交易中，它们几乎完全不一致。

使用对数回报而非水平，比特币对M2的同日相关性为0.02，比特币对DXY为0.04，这意味着常见的格言"美元上涨，比特币下跌"在这个窗口中并非一日现象。时机存在于滞后中。

对日回报的滞后测试显示两个时间尺度。为避免虚假拟合，至少需要120个重叠观察值，比特币回报与流动性系列约六周前的先前走势最相关，并且与DXY约一个月前的先前走势最负相关。

在这些约束条件下的最佳值是，当M2领先42天时相关性为0.16，当DXY领先33天时为−0.20。

简单来说，流动性像缓慢的重力，美元像节流阀，两者只有在其冲动持续数周后才能以可测量但适度的强度推进。

牛市与熊市关系

比特币2025年高点周围的机制分裂是决定性的。在10月6日峰值之前，比特币与M2的水平相关性为0.89，与前移M2为0.87，而与DXY的相关性为−0.58。

在峰值后至11月20日的切片中，流动性的符号翻转，两个M2系列的相关性约为−0.49，而与美元的反向联系保持在约−0.60。该模式与交易者在图表上观察的视觉叠加相匹配。

在上涨过程中，84天前向M2线跟踪价格路径。

在下跌过程中，M2继续上升而价格出现分歧。

美元的压力在两个阶段都持续存在。

我还制作了一个180天滚动相关面板，定义为比特币对84天滞后的M2，它在单一线条中捕捉相同的周转。

它在2024年12月26日达到0.94的顶峰，然后在第一季度逐渐减弱，接近零点交叉，并在2025年9月30日打印−0.16的低点。

11月20日的读数为−0.12。这个弧线与尊重M2领先的牛市阶段一致，随后是后周期阶段，其中更坚挺的美元和定位压缩了联系。

结果并不是一个变量"解释"比特币。数据表明关系是有条件的且随时间变化的。

流动性增加了缓慢的冲动，当美元不上涨时，这种冲动常常构成多月的进展，这就是为什么前移叠加在转折点周围看起来准确。

美元增加了更快的冲动，当其自身趋势坚挺时，跟踪比特币的回撤和犹豫。

当M2和DXY一致时，趋势强劲，路径更平滑。

当它们冲突时，相关性崩溃，在一个季节有效的滞后在下一个季节失效。

所以，简单来说，这意味着：

为了保持对时机而非叙述的强调，以下是数据中的核心数字。

这些数字与图表读者通过眼睛推断的一致，但有一个改进：最佳滞后不是固定的。

我的84天选择在上升期表现良好，但在2025年末随着美元走强而退化。

在此样本的回报数据中，最强的M2关系接近六周，而美元关系约为1个月。前向叠加仍然作为方向锚增加价值，但滞后是有弹性的。

如何解读数据

一个实用的观点是将M2视为缓慢趋势指南针，将DXY视为可以阻止或加速路径的守门人。

当指南针指向北方且大门打开时，相关性上升。

当指南针指向北方但大门关闭时，轨道弯曲或停滞。

对于任何热衷于监控这些趋势的人，两个基本检查涵盖了样本显示的大部分内容。

1. 监控流动性系列的斜率和美元在滚动一到三个月内的斜率，以回报而非水平为准，然后在依赖M2叠加之前要求对齐。
2. 让滞后在一个范围内浮动，而不是锁定在单一数字上，因为2024年假期期间占主导地位的领先与2025年末最适合的不同。

这两个步骤可以通过对周回报的滚动相关性和简单的滞后搜索来实现。

底线是一个框架而非口号。

过去一年呈现了两种状态，相关性随之变化。

文章《当M2货币供应量和美元真正影响比特币价格时 – 网红们不告诉你的真相》首次发表于CryptoSlate。