随着我们进入十二月，宏观和加密市场正步入一个关键窗口，其特点是密集的数据发布和政策路径不确定性。在本期DeepThink中，HTX研究分析师Chloe（@ChloeTalk1）分析了即将发布的宏观数据如何可能严重影响对美联储十二月会议的预期，并成为股票和数字资产风险情绪的决定性催化剂。

将锚定降息预期的密集数据集群

尽管市场普遍预期美联储将在十二月再次降息，但鲍威尔上周强调，由于政府停摆和官方数据出现缺口，政策制定者可能在会议前无法获得完整的劳动力市场和通胀指标。因此，本周的高频数据集群将直接决定十二月降息的概率是回落至50%还是飙升至接近100%。

第一个主要发布是十一月ISM制造业PMI。制造业自三月以来一直处于收缩状态，上个月的读数仅为48.7。新订单和就业子指数均保持在50以下，反映了关税和全球需求减弱带来的持续不确定性。

相比之下，服务业PMI保持在温和的52.4扩张水平，尽管其价格子指数仍在70附近的高位，表明通胀压力现在更多来自国内服务而非进口。如果十一月服务业保持韧性，美联储内部的鹰派声音将得到加强；如果指数回落至50或以下，十二月降息几乎可以确定。

劳动力市场是最大的摇摆因素。由于十月非农就业数据被取消，十一月NFP推迟到十二月16日（FOMC会议后），本周的ADP私营部门就业数据变得至关重要。十月ADP增加了42,000个就业岗位，超出预期。如果十一月数据强于预期，将削弱立即宽松的理由；如果数据较弱，将加强更快政策调整的论点。紧随其后的是Challenger裁员报告，十月裁员激增至153,074人——22年来的最高水平。如果十一月裁员继续上升，市场将迅速重新定价美国劳动力市场下行的风险。

周五，焦点转向PCE通胀和个人支出，这是本周最重要的宏观事件。市场预期九月的整体PCE将从2.7%小幅上升至2.8%，核心PCE保持在2.9%。如果数据继续显示通胀停留在接近3%的水平，美联储的降息步伐将继续受到限制；如果PCE出乎意料地软化，市场将获得短期缓解。

风险偏好仍然受压

在美国股市，高盛交易台强调，随着波动性回落和市场广度从-150反弹至+150，系统性抛售压力在十一月中旬基本消退。机构定位模型现在预期十二月将从净卖出转向约47亿美元的净买入。这意味着传统的"圣诞行情"并未消失——点火只是取决于本周的数据是否支持降息轨迹。

在加密货币方面，根据HTX数据，Bitcoin已经反弹至85,000美元以上，此前从十月峰值下跌了近30%，但在流动性不足的情况下，整体情绪仍然脆弱。ETF继续出现轻微流出，而Coinbase溢价保持疲软，表明机构谨慎。期权市场显示出典型的风险规避姿态：近期隐含波动率明显高于长期隐含波动率，25-delta看跌偏斜在各到期日均为负值。投资者仍愿意为下行保护付费，反映了对短期波动性飙升的预期。

关键宏观数据将决定是否形成反转

总体而言，加密货币市场正处于敏感阶段，基本面前景不明朗，但底部形成特征正逐渐显现。

  • 如果本周美国数据显示增长放缓但无衰退且通胀软化的组合，Bitcoin和主要资产可能会自然恢复，隐含波动率快速压缩，短波动策略重获效力。
  • 相反，如果制造业、就业或PCE意外向上并抑制降息预期，假日期间流动性不足可能引发另一轮急剧下行。

在当前环境下，进行重度单边押注风险升高。市场结构往往在低位区间附近显示逐渐积累行为，而高企的短期隐含波动率为对冲提供了空间。80,000-82,000美元区间仍是显著支撑，但真正的趋势反转将取决于本周宏观数据发布的更明确信号。

*以上内容不构成投资建议，也不构成任何投资产品的要约、招揽或推荐。

关于HTX

HTX（前身为火币）成立于2013年，已从虚拟资产交易所发展成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

作为通往Web3的全球领先门户，HTX拥有全球能力，使其能够为用户提供安全可靠的服务。秉承"全球扩张、繁荣生态、财富效应、安全与合规"的增长战略，HTX致力于为全球虚拟资产爱好者提供优质服务和价值。

欲了解更多关于HTX的信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并在X、Telegram和Discord上关注HTX。如有进一步咨询，请联系glo-media@htx-inc.com。

关于HTX Research

HTX Research是HTX集团专门的研究部门，负责进行深入分析、制作全面报告，并在广泛的主题领域提供专家评估，包括加密货币、区块链技术和新兴市场趋势。访问我们。

联系HTX研究团队：research@htx-inc.com

来源：HTX

在此提交您的区块链和加密货币新闻稿。

免责声明：这是一份新闻稿，由公司/公司代表提供。AlexaBlockchain不认可、保证或对本出版物中呈现的内容、准确性、质量、广告、产品或其他材料承担责任。读者在采取与本文提及的公司相关的任何行动之前，应进行自己的尽职调查。AlexaBlockchain明确声明不对因使用或依赖本新闻稿中引用的任何内容、商品或服务而直接或间接产生或相关的损害或损失承担任何责任。