国际货币基金组织警告：分散的稳定币规则制造"路障" – 新指南发布

国际货币基金组织周四发布了一项关于稳定币市场的全球评估，警告称各国分散的监管框架正在创造结构性"路障"，威胁金融稳定，削弱监管，并减缓跨境支付的发展。

在题为"理解稳定币"的报告中，国际货币基金组织审查了包括美国、英国、欧盟和日本在内的主要经济体如何监管稳定币，发现各国的监管方法仍然存在广泛的不一致。

一些国家将稳定币视为证券，而其他国家则将其作为支付工具进行监管，只允许银行发行的代币，或者让市场的大部分领域不受监管。

国际货币基金组织警告：稳定币发展速度超过监管者的跟踪能力

国际货币基金组织表示，这种监管拼凑使稳定币能够比监管跟踪更快地跨境流动。

发行者可以在监管宽松的司法管辖区运营，同时为更严格市场的用户提供服务，限制了当局监控储备、赎回、流动性管理和反洗钱控制的能力。

该基金警告称，这造成了监管套利并削弱了全球监管。

报告还指出了技术碎片化问题。稳定币越来越多地在不同的区块链和交易所上运行，而这些平台并不总是可互操作的。

根据国际货币基金组织的说法，这种缺乏协调提高了交易成本，减缓了市场发展，并为高效的全球支付创造了障碍。

各国监管处理方式的差异进一步复杂化了跨境使用和结算。

稳定币仍然由美元计价的代币主导。国际货币基金组织表示，全球稳定币市场现在价值超过3000亿美元。Tether的USDT和Circle的USDC构成了该供应的大部分。USDC的储备约40%持有短期美国国债，而USDT的储备约75%在短期国债中，另有5%持有比特币。

储备在政府债务市场的集中将稳定币直接与传统金融系统联系起来

外币稳定币的广泛使用可能削弱国内货币控制，降低对本地货币的需求，并加速数字美元化。稳定币还通过非托管钱包和离岸平台使绕过资本管制变得更加容易。

除了货币方面的担忧外，该基金还提到了更广泛的金融稳定性担忧。大规模赎回可能迫使迅速出售国库券和回购资产，可能扰乱对货币政策传导至关重要的短期融资市场。

国际货币基金组织还指出，稳定币发行者、银行、托管人、加密货币交易所和基金之间日益增加的相互联系也增加了从数字市场向更广泛金融系统蔓延的风险。

随着跨境风险增加，国际货币基金组织敦促统一稳定币监管

为了应对这些风险，国际货币基金组织发布了旨在减少碎片化的新全球政策指南。它呼吁统一稳定币的定义，制定一致的储备资产规则，并共享跨境监控框架。

该基金表示，发行者应遵循"相同活动，相同风险，相同监管"的原则，无论发行者是银行、金融科技公司还是加密平台。

国际货币基金组织还表示，稳定币应仅由高质量流动资产（如短期政府证券）支持，对风险持有设置严格限制。发行者必须保证随时按需以面值进行一对一的全额赎回。

新指南还包括在反洗钱执法、许可和大型全球稳定币安排监管方面的强有力国际协调。

国际货币基金组织的警告出现之际，全球监管压力正在上升。在欧洲，欧洲中央银行最近警告称，尽管稳定币在欧元区的足迹较小，但由于其与美国国债市场的联系日益增加，现在构成溢出风险。

欧洲系统性风险委员会也呼吁对在欧盟MiCA框架下运营的跨境稳定币结构采取紧急保障措施。

在中国，中央银行将稳定币描述为对金融稳定和货币主权的威胁，而英格兰银行和巴塞尔监管机构正在重新评估随着使用扩大，银行应如何持有资本以应对稳定币风险。

国际货币基金组织总结称，如果没有一致的全球监管，稳定币可能绕过国家保障措施，破坏脆弱经济体的稳定，并以高速度跨境传播金融冲击。