就业冰火两重天 初请狂降 VS ADP 暴跌 PCE 还在硬刚

2月的第一周，美国劳动力市场数据的“冰火两重天”，让全球金融市场的预期天平再度倾斜。作为一名长期跟踪宏观数据与加密货币联动的观察者，我既惊讶于初请失业金数据的“意外爆冷”，也在ADP数据与初请数据的矛盾中，看到了市场后续走势的复杂性。这种数据分歧不仅重塑了降息预期，更直接引发了美元指数与加密货币市场的反向波动。

一、数据矛盾背后：劳动力市场的“表象”与“真相”

周三ADP小非农数据公布时，我曾预判市场降息预期会进一步升温——11月私营部门减少3.2万个就业岗位，创近一年来最大降幅，小型企业裁员潮与制造业招聘疲软的信号格外明显。但周四初请失业金数据的出炉，彻底推翻了这一阶段性判断：首次申请人数骤降2.7万人至19.1万人，不仅是三年来最低水平，续请人数也同步降至193.9万人，全方位展现劳动力市场韧性。

在我看来，两组数据的矛盾并非偶然。初请数据恰逢感恩节假期，历史经验表明，节假日前后申请延迟会导致数据暂时性低估，后续大概率出现修正；而ADP数据聚焦私营部门整体景气度，更能反映AI应用引发的行业裁员、小企业经营承压等结构性问题。这种统计口径与时间节点的差异，让美联储的政策决策更添变数，原本被ADP数据点燃的降息预期，也因初请数据的强势而陷入停滞。

二、市场联动效应：美指回暖与加密货币遇冷

数据的分歧直接传导至资产价格，最直观的便是美元指数与加密货币的反向走势。此前多日下跌的美指，在初请数据公布后短线拉升10点至98.94，这在我看来是资金对“美联储政策难松”预期的直接反应——就业市场未现恶化，降息紧迫性大幅下降，美元的避险与收益属性重新凸显。

与之相对的是加密货币市场的冷静。昨日比特币、以太坊日内冲高后回落的走势，印证了我此前的判断：加密货币当前缺乏独立上涨动能，前期反弹更多依赖降息预期带来的流动性想象。当降息预期不再强化，叠加美元走强引发的风险资产抛压，比特币下跌0.1%至91500美元，以太坊虽微跌0.1%但高位回落，整体陷入修复行情。

三、技术面与宏观共振：加密货币的修正边界

从技术面看，比特币、以太坊的回调在我意料之中。比特币在日图上轨附近承压，四小时级别KDJ指标超买，短期上涨动能耗尽；以太坊虽一度突破3200美元，但日线级别阻力与前期获利盘抛压形成共振，回调需求迫切。不过，宏观层面的支撑决定了修正幅度有限——市场对美联储12月降息的预期仍处高位，只是初请数据让这一预期更趋理性。

在我看来，后续加密货币的走势将围绕“技术面修复”与“宏观面支撑”展开平衡。比特币的9万关口、以太坊的3100美元关口支撑较强，大幅下跌的可能性较低。若12月美联储如期降息，流动性宽松将推动资金回流，加密货币或在修正后重启上涨；若降息预期进一步降温，比特币、以太坊可能进入更长时间的区间震荡，需重点关注关键价位的突破情况。

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文/杰恩社区

来源：金色财经