无上限的周期：为何比特币缺失的峰值改写了2026年底部的规则

Bitcoin 继续在 $70,000 水平以下挣扎，多次尝试重拾上涨动能均遭遇持续的抛售压力。无法维持涨势使市场情绪保持谨慎,多位分析师越来越多地警告称,如果当前状况持续,跌破 $60,000 的更深度调整仍有可能。近几周波动性有所上升,而流动性状况似乎更加紧张,导致散户和机构参与者均采取防御性姿态。

尽管背景脆弱,最近一份 CryptoQuant 报告对当前阶段提供了更细致的观点。根据分析,Bitcoin 在 2025 年 10 月达到历史高点后,已经呈现下跌趋势约四个月。虽然价格走势反映出持续疲软,但报告显示,从链上估值角度来看,市场现在可能正在接近可被视为低估区域的位置。

从历史上看,这种阶段通常出现在调整周期的后期阶段,当时市场参与者逐渐重新评估头寸,投机过度行为减少。尽管这不一定预示着立即反弹,但它引入了一种可能性,即如果更广泛的流动性状况稳定,下行风险可能开始缓和。

MVRV 信号显示 Bitcoin 正接近潜在低估区域

报告进一步指出,估值指标开始接近历史上与积累阶段相关的水平。市场价值与实现价值 (MVRV) 比率是一个被广泛关注的链上指标,目前接近 1.1。传统上,低于 1 的读数表明 Bitcoin 的交易价格低于其总成本基础,这种状况通常被解读为低估。虽然该指标尚未突破该门槛,但其接近程度表明市场可能正在进入一个下行风险逐渐收缩的区域。

与此同时,分析师强调与之前周期的一个重要结构性区别。与早期的牛市不同,Bitcoin 在最近的调整开始之前并未深度飙升至明显过热的估值区域。这意味着当前的回撤可能不会遵循之前熊市底部所见的相同投降动态,使直接的历史比较变得复杂。

从战略角度来看,分析表明市场疲软时期往往为长期定位提供最有效的窗口。对于具有持续向上宏观轨迹的资产,在低迷时期的准备往往会改善风险调整后的结果。然而,这并不能消除近期波动风险,特别是在宏观流动性状况仍不确定且情绪持续变化的情况下。

Bitcoin 在关键均线下方挣扎,看跌势头持续

Bitcoin 价格走势继续显示持续疲软,图表显示自 2025 年底接近 $120K–$125K 区域的峰值以来,出现了明显的更低高点和更低低点序列。最近跌破 $70K 水平加强了看跌结构,特别是价格仍远低于 50 周和 100 周移动平均线,这两条均线现在都呈下降趋势。这种排列通常反映持续的分配而非暂时性调整。

急剧抛售至 $60K 中段区域伴随着交易量的明显飙升,表明是强制清算或激进的现货抛售,而非常规的获利了结。虽然价格试图在 $65K–$68K 范围附近进行小幅稳定,但缺乏强劲的反弹动能表明买家仍保持谨慎。从历史上看,在高成交量下跌后如此温和的复苏往往预示着持续的市场不确定性,而非立即反转。

从结构角度来看,下一个关键技术焦点位于 $60K 心理水平附近,如果抛售压力持续,该水平可能充当临时支撑。相反,任何持续复苏首先需要收复 $70K 区域并稳定在关键移动平均线之上。在此之前,更广泛的趋势仍保持防御性,随着市场寻找更清晰的平衡点,波动性可能会持续。

特色图片来自 ChatGPT,图表来自 TradingView.com