Pantera 合伙人：AI Agent 快速普及利好区块链，多数投资者低估了其中机会

作者：Cosmo Jiang & Sam Lehman

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Pantera Capital 合伙人在这篇文章里提出了一个很清晰的论点：AI Agent 在前几个自动化阶段不需要区块链，但一旦进入 Agent 对 Agent 的完全自主交易阶段，传统金融轨道就会彻底失效。

这不是泛泛而谈的叙事，而是从身份、支付、信任三个维度给出了具体的论据。对于想理解「AI+加密」这条叙事线为什么成立的读者，这篇文章值得认真读完。

全文如下：

2026 年 2 月 27 日 | Cosmo Jiang， Sam Lehman

OpenClaw（前身为 Clawdbot）的病毒式崛起，标志着自主性的代际飞跃。当这些 AI Agent 开始彼此互动——在某些情况下进行谈判和交易——Agent 化的未来就从科幻变成了现实。

OpenClaw 只是一段加速旅程的起点。数万亿美元正在涌入 AI 领域。仅美国超大规模云厂商的 AI 支出，预计 2026 年就将超过 6500 亿美元，约为阿波罗计划通胀调整后费用的十倍。

从简单的聊天机器人开始，AI 系统正在快速演进为具备完全自主性的 Agent。这些 AI Agent 不只是生成内容，而是成为经济主体——能够推理、行动、交易、辩论、协调，且无需人类实时监督。这场变革的影响将无处不在，但商业领域可能是最深刻的。

有估计认为，到 2030 年，AI Agent 介入的全球消费者商业规模将达到 3 到 5 万亿美元。即便其中只有 10% 演变为 Agent 对 Agent 的程序化交易，每年的机器原生结算流量也将达到数千亿美元。

这自然引出一个问题：什么样的金融与协调基础设施，才真正适合 AI Agent 原生商业？

今天的商业是为人类设计的，涉及身份核验、银行中介、法律合同、结算周期和人工监督。自主软件无法走进银行柜台开户，无法亲手签文件，也无法等待 ACH 几天才能到账。Agent 需要的基础设施必须是可编程的、永远在线的、全球可访问的、无需许可的，以及默认可被机器验证的。

区块链能够满足这些约束条件，我们已经看到这一动态在显现。

就在 OpenClaw 于一月份爆火的同期，Solana 的交易量和活跃地址也开始攀升。其 AI Agent 社交网络 Moltbook 上的证据表明，Agent 活动可能是这一增长的贡献因素之一。

x402 是 Coinbase 开发的一个互联网原生支付协议，允许 AI Agent 实时为数字资源付款，无需账户，也无需复杂的高摩擦认证流程。自 2025 年上线以来，其交易量持续加速。

现在仍处于早期，今天的案例更多是方向性的，而非决定性的。但如果投资者对 AI 创新的可能性感到兴奋，那就不该忽视我们为何认为区块链轨道将是解锁完全自主 Agent 世界的基础。

很多人会正确地指出：今天的 AI Agent 并不需要区块链。近期来看确实如此，但我们认为这是一种短视的观点。

麦肯锡最近发布了一个框架，将 AI 驱动商业的自动化程度分为六个等级：从基础的订阅助理（0 级）到完全自主的 Agent 对 Agent 商业（5 级）。核心洞察在于：0 到 4 级都不需要新的金融轨道。在每一种情况下，交易背后都有一个人类身份。用户已经在 ChatGPT、亚马逊或 Perplexity 上完成了认证，绑定了信用卡。Agent 交易时，是在代理这个人类，继承了他们的身份、支付凭证和法律地位。

这类商业的基础设施——共享支付令牌、拒付系统、欺诈检测基础设施——已经通过 Visa 或 Stripe 存在，运作得相当不错。

区块链轨道在 5 级及以上才变得关键：当 Agent 在没有人类指令的情况下直接与其他 Agent 交易时；当没有人类身份可以继承时；当支付必须是程序化的、条件性的，且在毫秒级完成结算时；以及当 Agent 需要跨平台的可移植声誉时。

只要人类在经济上仍然承担责任，传统轨道就够用。一旦 Agent 成为独立的经济主体，约束条件就会彻底改变。

要理解价值在哪里积累，以及区块链为何重要，我们必须想象 Agent AI 的逻辑终态。我们正在走向一个世界，Agent 不只是人类的助手，而是独立的经济主体。有些由公司或个人创建，另一些则由 Agent 自身生成，形成越来越独立的系统，无需人类实时监督即可推理、分配资本和交易。

如果没有人类指定交易渠道（比如去银行、用 Stripe、开区块链钱包），Agent 就会理性地选择那些速度最快、可靠性最高、全球可达、同时摩擦和依赖最小的轨道。当替代方案是去银行开户、在有限的银行营业时间内等待 ACH 结算，Agent 自然会选择无需许可、全天候运行的区块链轨道。

我们认为有三个核心约束将推动 Agent 走向区块链轨道：

身份与访问：如何追踪相互交易和注册服务的 AI 主体的唯一身份？当传统信用评分和欺诈检测系统是为有实体足迹、在司法管辖范围内运作的人类所建立时，新的声誉系统应该是什么样子？

货币与支付：当 Agent 正在进行无数次微支付、执行条件支付，以及大幅增加跨司法管辖区商业需求时，需要什么形式的货币？当 Agent 无法走进银行柜台开户时，需要什么形式的账户？

最小化信任的交易：AI Agent 如何避免需要人工仲裁或其他形式中心化信任的争议摩擦——那些它们可能无法或不愿接入的系统？

身份与访问

在 Agent 付款之前，对手方必须知道它在跟谁——或者说什么——打交道。

传统身份系统是为人类设计的。它们依赖政府身份证件、物理签名和其他凭证，默认另一端是法律意义上的人。

自主 AI Agent 没有这些。它无法走进银行开户，也无法在法律意义上签合同。然而，如果我们希望 Agent 能够自主交易，它们就需要某种方式来证明自己是合法的、被授权行动的。

如果你把 Agent 连接到你的银行账户，问题会成倍增加。你如何对软件进行反洗钱审查？如果 Agent 自主行动，责任由谁承担？如果它被操控了怎么办？

在简单场景下，Agent 可以继承所有者的凭证（比如 ChatGPT Checkout）。但这个模型在规模上行不通。多个 Agent 需要可分离的权限和消费限额。必须能在不冻结所有 Agent 的情况下隔离问题行为。这些场景要求 Agent 拥有自己可验证的身份，而不是借用人类的身份。

这正是基于区块链的身份发挥作用的地方。通过密码学技术，Agent 可以在不泄露当事人敏感信息的情况下，证明自己被授权代表特定个人或公司行动。可以把它想象成一种数字授权书，任何人、任何地方都能立即验证，无需联系律师或查询数据库。

以太坊的 ERC-8004 等新兴标准提出了链上注册表，Agent 可以在其中建立可验证的凭证，并随时间积累交易历史和声誉。一个成功完成了数千笔无争议交易的 Agent，与一个没有任何历史的全新 Agent，将形成有意义的差异——而这种声誉是跨平台可移植的。

这很重要，因为信任是商业的前提。商家花了多年时间建立系统来屏蔽机器人和爬虫。在 Agent 驱动的经济中，他们现在需要弄清楚如何放行正确的机器人。密码学上安全且可验证的身份，让商家无需人类担保就能建立信任。

可编程货币与微支付

传统支付轨道是为人类规模的交易设计的。当你为一杯咖啡或一条牛仔裤付款时，信用卡的手续费（通常是 2-3% 加约 30 美分每笔）微不足道。

但 Agent 对 Agent 的商业运作在完全不同的规模上。一个在写代码的 Agent，可能在单个任务中发起 10,000 次 API 调用。一个在比价的 Agent 可能要查询数百个数据提供商。支付需要在毫秒内完成，反复进行，金额以分之一美分计。

信用卡网络没有针对这种行为优化。最低手续费让微支付在经济上行不通。欺诈系统会把呈现高频机器行为的账户冻结。与高性能区块链协议相比，交易速度相差悬殊。

稳定币和可编程货币在这里真正有用。链上交易可以细分到极小单位，结算成本近乎零点几美分。更重要的是，因为支付是可编程的，它们可以是条件性的：只有当 API 返回有效数据时才支付 X；只有当计算任务完成时才释放资金；随着服务被消费实时流式支付，而不是提前预付一块你可能用不完的额度。

可编程性也提升了资本效率。今天，你通常需要为 Agent 预存资金才能访问新服务，需要估算用量并提前锁定资本。有了智能合约和链上抵押品，Agent 可以在服务交付之前证明偿付能力，而无需转移付款。

区块链实现了与 Agent 工作方式相匹配的金融基础设施：自主、高频、条件性、资本高效。

最小化信任的交易

传统商业将信任嵌入中介机构。支付处理商管理拒付。银行提供结算保证。法院裁决争议。合同最终依赖人类法律系统来执行。

当数十亿笔低价值交易跨越多个司法管辖区发生时，这套框架就会变得低效。一个与另一个 AI Agent 交易的 AI Agent，可能无法访问某个特定司法管辖区的法律系统，也可能不选择依赖它。跨境执法可能缓慢、昂贵且结果不确定。

区块链通过使用智能合约直接编码执行逻辑，减少了对这些不可靠信任系统的依赖。例如，智能合约允许资金以程序化方式托管，只有在满足预设条件时才释放。结算是确定性的，不受拒付风险影响。规则对双方都是透明且可提前验证的。无需依赖法律救济。

对于大规模运行的自主 Agent 而言，减少对中心化中介和人工仲裁的依赖，能降低摩擦、提升可预测性，并让商业得以程序化扩展。这种更低摩擦的基础设施，可能会扩大在传统执法模式下不经济的经济活动边界。由区块链轨道支撑的 Agent 商业，有可能加速全球 GDP 增长。

问题不在于 Agent 商业是否会到来，而在于它将运行在什么基础设施上。

随着 AI Agent 成为自主的经济主体，全球经济中的经济主体数量将呈指数级增长。Agent 将需要数字原生的金融轨道——一套能够处理程序化结算、高频微支付、无需许可协调和最小化信任身份系统的技术栈。这些原则正是区块链设计的基本出发点。

我们认为，可以合理地说：AI Agent 的快速普及，是区块链活动强有力的长期顺风。这一点已经有了初步证据，而我们相信，大多数投资者都低估了其中蕴含的价值创造机会。