美元的主导地位长期以来一直定义着全球金融。然而，随着中央银行试验加密货币和人工智能重塑跨境结算，该系统面临数十年来首次真正的结构性考验。这种转变可能会重新定义全球流动性和信任的定价方式。国际货币基金组织COFER数据显示，2025年初美元在全球储备中的份额为56.32%——这是自欧元诞生以来的最低水平。同时，94%的货币当局正在测试中央银行数字货币。这表明国家货币正在多样化和数字化。
人工智能在金融基础设施中的出现加速了这一转变。国际清算银行警告，自主交易和流动性算法可能会放大系统性风险。同时，新的数字轨道承诺更便宜、更快速的转账。建立在美元基础上的传统网络正在悄然侵蚀。
美元主导地位永久转变的指标
BeInCrypto采访了法国外贸银行亚太区首席经济学家、前国际货币基金组织经济学家阿丽西亚·加西亚-埃雷罗博士。凭借二十年的宏观研究经验，她解释了中央银行数字货币、人工智能和稳定币如何重新划分全球货币权力。她还概述了哪些指标将首先揭示这一转折点。
美元仍然是储备的锚，但侵蚀已经开始。COFER数据显示自2000年以来稳步下滑。问题不再是是否会出现替代品，而是何时这种转变变得可衡量——投资者现在可以实时观察的时间表。
来源：国际货币基金组织COFER，2025年第二季度赞助
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她的阈值——到2027年降至55%以下加上数十亿美元的中央银行数字货币流动——将标志着储备结构的转折点。它显示了多元化何时从理论变为政策。
稳定币市场份额和新兴集团风险
稳定币仍然是美元流动性的延伸。约99%的流通量与美元挂钩，USDT和USDC占主导地位。非美元或商品支持的代币可能引发基于集团的竞争——这是流动性可能沿着政治路线分裂的明确信号。
来源：Messari加西亚-埃雷罗认为，竞争对手的稳定币必须占据全球结算的20%以上才能触发真正的集团分裂。这标志着数字货币开始重新绘制地缘政治而不仅仅是支付的转折点。
链上结算现在每年超过35万亿美元——是Visa吞吐量的两倍。Stablecore首席执行官亚历克斯·特里斯称之为"现代欧洲美元网络"，满足银行以外的全球美元需求。这表明数字轨道仍然加强了美元的影响力。
国际货币基金组织数据显示，这些代币已经处理拉丁美洲和非洲约8%的GDP规模流动。这证明稳定币现在作为非正式政策工具。
特里斯将这种数字美元系统比作1960年代的欧洲美元市场，当时离岸投资者通过平行网络利用美国流动性。私人创新扩展了美元的影响力，而不是取代它。
高通胀经济体中的稳定币
在受通胀打击的经济体如阿根廷和土耳其，稳定币充当非正式美元轨道。它们作为对抗货币崩溃的数字对冲工具，并提供平行金融生命线，展示了加密货币在现实世界中的作用。
她的经验法则：适度使用稳定。但当稳定币超过支付的四分之一时，它们威胁货币主权——这是缓解转变为风险的转折点。
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代币化和主权债务
代币化已成为金融领域的关键主题，尽管主权采用滞后。虽然国际清算银行试点进展缓慢，但私营公司进展更快。富兰克林邓普顿预计香港、日本和新加坡将在国债和ETF方面率先采用。这些试点显示了监管和创新已经相遇的地方。
CoinGecko数据显示代币化国债超过55亿美元，稳定币超过2200亿美元。随着传统资产悄然迁移到链上，这一概念正从试点转向实践。
她的预测——到2028年5%的主权发行代币化——表明由亚洲和欧洲引领的渐进改革。它补充而非取代美元系统。数字金融通常通过合规而非叛逆发展。
公共和私人努力正在融合。加西亚-埃雷罗预计监管主导的采用，而富兰克林邓普顿则押注市场拉动。无论如何，传统资产正在迁移到区块链轨道——一次一个债券和一个基金。
中国的数字人民币和国家主导的加密货币
中国的数字人民币在严格的中央控制下继续扩张。到2025年中期，它已处理了7万亿元的交易。这显示了北京在没有私人加密货币的情况下将货币数字化的能力，以及集中式生态系统如何能够快速扩展。
中央党校的期刊《学习时报》将加密货币和中央银行数字货币框定为"金融动员"的工具。北京的数字人民币和区块链网络作为流动性控制和制裁弹性的战略资产——一个融合金融和安全的"数字物流前线"。
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她将国家主导的主导地位定义为私人区块链投资低于金融科技流入的10%。这一水平可能在2026年底到来，届时数字主权将变得可衡量，而非修辞。
俄中贸易和"国家主导的Web3集团"
面对制裁，俄罗斯和中国现在在美元系统之外结算大部分贸易。他们的数字资产实验提出了一个问题：何时协调成为一个正式集团——这一转折点可能重塑结算地理。
她的50%基准定义了新清算领域的阈值。它可能稳定受制裁的贸易，但加深全球分裂。
欧洲已经做出反应。欧盟最近禁止以卢布为支持的稳定币A7A5，标志着其首次直接加密货币制裁。这显示了数字资产如何成为金融冲突中的武器和目标。
人格证明和金融包容性
像Worldcoin的生物识别模型这样的人格证明系统正在重新构建关于身份和包容性的辩论。它们的经济价值仍未得到证实，但可扩展性可能会影响人工智能时代信任框架的发展速度。
这场辩论反映了更广泛的数字身份竞赛。TFH的阿德里安·路德维希将人类证明系统视为人工智能时代的信任层。加西亚-埃雷罗表示，只有可衡量的影响才能证明它们的价值。
人工智能和加密货币跨境贸易主导地位
人工智能驱动的金融现在塑造着流动性、合规和结算。国际清算银行表示，机器学习副驾驶已经自动化反洗钱审查。Pine项目智能合约让中央银行实时调整抵押品，表明可编程合规的崛起。
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国际清算银行将此框定为可编程但受监管的金融核心。像AI 2027这样的投机性展望设想人工智能系统指导流动性、研发、市场和安全政策。国际清算银行呼吁在此类系统完全出现之前实现设计完整性。
到2027年接近1000亿美元的投资支持这一模式。稳定币可能作为合规的、代币化的层，将自动化流动性与可编程货币联系起来——这是监管机构的下一个战场。
主权比特币储备和资源瓶颈
比特币在主权储备中的份额仍然很小但具有象征意义。它与风险资产的联系以及对能源和芯片的依赖可能会创造新的地缘政治瓶颈。数字储备可能很快与实体供应链相联系。
同时，数字资产财政部(DAT)公司管理着超过1000亿美元的加密货币，揭示了脆弱的资产负债表如何反映主权风险。专注于比特币的财政部门，具有严格的流动性缓冲，似乎最具弹性——这是国家在采用率上升时可能面临的挑战的预览。
加密货币的透明度和治理优势
公共区块链正在进入政府登记处和采购系统。对于民主国家，透明账本提供的问责制直接加强了财政信誉。
她的15-20%基准标志着区块链采用成为结构性的转折点。它提高了透明度分数，并为开放社会提供了治理优势。
结论
在中央银行数字货币、人工智能、稳定币、代币化和区块链这十个领域，加西亚-埃雷罗的框架表明是演变而非革命。随着数字货币将货币权力转变为共享的、数据驱动的系统，美元的影响力正在扩散，而非消失。
她的分析将投机建立在可衡量的数据上：储备比率、结算流和采用阈值。未来的货币秩序将更少地依赖于破坏，而更多地依赖于治理——透明度、信任和控制如何在数字时代对齐。
来源：https://beincrypto.com/is-the-dollar-losing-its-crown/
