亚洲交易所打击伪装成上市公司的加密货币囤积者

亚洲三大股票市场正在收紧上市规则并监督公司，以确保它们不会成为准加密货币投资工具。

此举是因为该地区的监管机构正在关注数字资产财库（DATs）这一新兴现象。这些公司的首要目的是收集和持有加密货币，而非经营传统业务。

这种抵制态度代表了一个行业的转折点，该行业曾在2025年促成了比特币的飙升。全球最大的数字货币在10月6日创下126,251美元的历史新高，年初至今涨幅达18%，这是因为全球各地的上市公司采用了由Michael Saylor的700亿美元MicroStrategy Inc.开创的比特币囤积策略。

然而，近几个月来热情已经减退。根据10X Research的数据，DAT股价随着更广泛的加密市场调整而大幅下跌，散户投资者估计已损失超过170亿美元。

香港采取措施控制数字财库

据报道，香港交易及结算所有限公司（HKEX）在过去几个月里已经拒绝或质疑至少五家寻求转型为以数字资产为中心的财库模式的公司，理由是上市规则禁止维持大量流动性持仓。 没有一家申请获得批准。

交易所的一项规则将大部分资产以现金或短期投资形式持有的公司归类为"现金公司"，这类公司可能被暂停交易或除牌。 该政策旨在阻止空壳公司利用其上市地位获取投机收益。

"上市法规直接影响数字资产财库模式运作的速度和清晰度，"Presto Research的东京加密分析师Rick Maeda表示。 他补充说，"可预测且包容"的规则能吸引资本并提升投资者信心，而更严厉的环境则会阻碍DATs的执行速度。

HKEX发言人表示，交易所的框架确保所有上市和申请上市的公司维持"可行且可持续"的业务运营。

印度和澳大利亚紧随其后

在印度，孟买证券交易所（BSE）最近拒绝了Jetking Infotrain通过优先配售发行新股的申请，此前该公司宣布计划将部分收益投资于加密资产。 根据监管文件，该公司已对这一决定提出上诉。

澳大利亚采取了类似谨慎的立场。 澳大利亚证券交易所（ASX）禁止上市公司在资产负债表中持有超过50%的现金或类现金资产，这一规则有效阻止了DAT模式。

软件公司Locate Technologies Ltd.今年早些时候开始购买比特币，现在正将其上市地点转移到新西兰，那里的NZX对托管DATs表现出更大的开放性。

ASX发言人表示，虽然加密财库策略并未被明确禁止，但追求这些策略的公司应考虑将其风险敞口构建为交易所交易基金（ETFs），以符合上市标准。

日本作为亚太地区唯一一个上市公司可以自由采用数字资产财库策略的主要市场而脱颖而出。 当地法规允许公司维持大量现金储备，为投资比特币提供了更大的灵活性。

"一旦公司披露其正在购买比特币，很难断定这种行为是不可接受的，"日本交易所集团CEO山路裕美在9月的新闻发布会上表示。

根据BitcoinTreasuries.net的数据，日本目前在该地区拥有14家持有比特币的上市公司，领先其他国家。 其中包括酒店运营商Metaplanet Inc.，该公司持有约33亿美元的比特币。 该公司的股票今年早些时候飙升，随后从6月的峰值下跌了超过70%。

然而，即使是日本对DAT友好的环境也可能正在改变。 全球最大指数提供商之一的MSCI Inc.提议将DAT占比高的公司从其全球指数中排除，理由是它们类似于投资基金。 此举是在Metaplanet 9月进行14亿美元股票销售后做出的，其中大部分收益用于购买比特币。

Smartkarma的日本股票分析师Travis Lundy警告说，如果MSCI的提议通过，可能会剥夺DATs的被动基金流入，并消除其估值溢价。" 

亚洲各地的不同做法突显了在数字资产管理创新与投资者保护之间取得平衡的持续监管挑战。

虽然日本灵活的规则鼓励了实验，但香港、印度和澳大利亚正在加强监管，以维护市场完整性并避免投机过度。

目前，曾经象征企业对加密货币热情的DAT模式正在失去动力，因为监管机构提醒市场，没有可持续业务支持的数字资产积累仍然是一个有风险的命题。

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