美联储取消12月降息，加息概率18%，减缓比特币涨势

联邦储备局刚刚将政策利率下调25个基点，将目标区间移至3.75%至4.00%。然而，期货市场现已排除了12月进一步降息的可能性。

在昨天的FOMC会议之前，许多交易员预期第三次降息，因为通胀已逐渐缓解，劳动力市场显示出疲软迹象，而且美联储已开始放宽政策。

虽然美联储这次确实降息了，但鲍威尔强调12月再次降息"并非既定结论，远非如此"。

鲍威尔说。

根据CME FedWatch数据，在新闻发布会后，概率从几乎确定会额外降息转变为以维持利率不变为基本情况并存在加息尾部风险，而2026年全年的利率路径分布上移并趋于平缓。

这一调整使加密货币面临更为粘性的流动性背景、对宏观数据的敏感度增加，以及代币间更广泛的分化。

根据FedWatch，2026年1月仍保持约18.5%的加息尾部风险，这反映了持续担忧粘性通胀可能在数据未降温的情况下推动委员会转向政策逆转。

长期路径重新定价走高。FedWatch显示2026年全年分布整体上移约25个基点并趋于平缓，模态结果集中在2026年中期和后期的3.00%至3.25%区间，并持续到2027年。

先前的快照显示2026年末倾向于2.75%至3.00%。这一概况意味着降息次数减少且时间推迟，市场认为中性实际利率高于早期估计。

加密货币市场的即时解读与流动性和利率息息相关。

更高更久的立场支撑美元并保持实际收益率坚挺，这通常对高贝塔风险和与远期现金流相关的长期叙事构成压力。

比特币往往比小市值代币和替代L1链承受更少的下行压力。然而，广泛的加密货币流动性，包括稳定币流通量和永续合约杠杆，仍然反映相同的宏观环境。

随着资产负债表缩减持续进行和政策利率保持高位，加密生态系统内的资本成本仍受限制，而国库券替代品吸引了一些边际需求远离基差和套利结构。

资金流动变得更依赖数据。现货ETF和基金配置对主要数据发布周围的加息尾部风险波动敏感。

通胀上行或劳动力市场过热数据往往提高短期加息概率并增加风险压力，而明显的通缩则可能重新激发对久期和增长代理的需求。

这种环境有利于BTC和山寨币之间随概率变化而快速轮动，当不确定性上升时，资金配置者倾向于高质量资产负债表和流动性较好的交易对。

政策不确定性也重塑了波动性机制。

更大的加息尾部风险扩大了加密货币回报结果的分布范围，与实际收益率和美元指数的相关性在关键宏观数据发布时往往上升。

这种模式可能增加加密货币内部的分化，具有更精确现金流或费用捕获的项目表现优于具有远期代币经济学和大量排放的代币。

随着无风险锚定上升，融资市场可能变得更便宜，矿工面临资本支出和未来现金流的更高贴现率，这使得电力成本、杠杆和国库组合受到关注。

未来一至三个月的情景映射集中在三条路径上。

基本情景是12月维持不变，根据最新快照约有70%的概率，经济增长降温但通胀尚未足够缓和以邀请另一次快速降息。在这种设置下，实际收益率保持坚挺，股票和加密货币在波动区间内交易，BTC表现倾向于相对高贝塔山寨币风险的韧性。

鹰派惊喜，定义为12月或1月从汇总的20至30%尾部风险中加息25个基点，将放大风险规避压力，提振美元，压缩长期加密货币估值，增加杠杆密集型领域的下行风险，同时推动资金流向产生现金流的基础设施和优质L2。

鸽派惊喜，即核心指标令人信服地回落，将允许降息重新进入2026年中期定价。流动性冲击将首先提振BTC作为最清晰的宏观代理，如果软着陆叙事增强，则会进一步扩大。

在这种环境下的投资组合构建通常优先考虑流动性管理、基差校准和凸性。

鉴于其深度和更清晰的宏观贝塔，BTC仍然是围绕CPI、PCE和劳动力报告战术性表达政策概率变化的最直接工具。在山寨币中，当无风险锚定较高时，围绕资金跑道、排放和费用捕获的分散筛选变得更加重要。

对于矿工来说，对电力定价和资产负债表杠杆的敏感性成为股权相关代币和收入分享的更大驱动因素，前向对冲成本需要与现货上行期权性进行权衡。

根据CME FedWatch，重新定价在整个会议结果曲线上都可见，12月10日会议现在以维持不变为基本情景，并存在不可忽视的加息尾部风险。

根据美联储，基准行动实现了降息，而沟通保持了缓慢且有条件的宽松路径。12月会议现在成为焦点，维持不变是中心概率，并存在活跃的加息尾部风险。

FedWatch概率由期货隐含并在日内更新。此处快照反映了捕获时附表中的数据。

文章"美联储取消12月降息，18%加息可能性，减缓比特币涨势"首次发表于CryptoSlate。