从1%到数十亿：欧元、日元和区域性稳定币的崛起

数据说明了一切。稳定币的总价值在2025年10月达到了3070亿美元，而五年前仅为280亿美元。然而，欧元支持的稳定币在这个庞大市场中仅占5亿美元。这意味着99%的稳定币价值都与美元挂钩，尽管欧盟的经济规模比美国更大。

这种不平衡状况正在开始改变，这得益于新的法规和对本地货币数字版本日益增长的需求。

为什么非美元稳定币现在变得重要

传统货币市场告诉我们这种差距本不应存在。非美元货币占每日外汇交易量的40%以上，总计每天7.5万亿美元。但在网上，这些相同的货币在区块链交易中所占比例不到1%。

这种脱节造成了实际问题。巴西的一家企业如果想使用加密货币向日本的供应商付款，必须两次通过美元进行转换，每次都要支付费用。使用区块链进行支付的欧洲公司几乎别无选择，只能持有与美元挂钩的代币，使其面临在传统银行业务中永远不会遇到的汇率风险。

银行和金融机构正在关注这一点。包括UniCredit和ING在内的九家主要欧洲银行宣布计划在2026年底前推出自己的欧元稳定币。在日本，金融服务巨头Monex正在准备一种由日元支持的代币，而该国监管机构今年早些时候批准了第一个获得许可的日元稳定币。

监管打开闸门

2025年的两项重大监管变化为非美元稳定币的快速增长奠定了基础。

欧洲的加密资产市场(MiCA)法规于2024年12月30日全面生效。新规则要求稳定币发行者获得许可证，每月证明其储备，并遵循严格的透明度标准。虽然这最初造成了混乱——交易所下架了价值超过1400亿美元的不合规代币——但它也创建了明确的规则，鼓励银行和机构进入市场。

Circle的欧元挂钩稳定币EURC在2024年7月成为MiCA下第一个全球获得许可的稳定币后，增长了138%。

在大西洋彼岸，特朗普总统于2025年7月18日签署了GENIUS法案。这创建了美国第一个联邦稳定币监管框架。该法律要求与实际美元或流动资产一对一支持，并明确规定适当支持的稳定币不是证券。这种法律确定性使传统金融公司有信心推出自己的代币。

增长正在发生的地方

区域性稳定币在货币不稳定或跨境支付昂贵的地区获得最快的发展势头。

拉丁美洲引领采用，该地区71%的支付公司现在使用稳定币进行跨境交易。阿根廷、巴西和委内瑞拉用户转向稳定币作为对抗通货膨胀和货币贬值的保护。巴西的BRZ稳定币和哥伦比亚的COPM都在专注于这些区域代币的专业交易所找到了立足点。

亚太地区显示2025年中期加密货币采用率同比增长69%。在第二季度，新加坡元(XSGD)稳定币占东南亚非美元稳定币交易的70%。新西兰元稳定币NZDS在专业平台上处理了超过10,000笔交易，交易量达300万美元。

日本对日元稳定币的监管绿灯标志着重大转变。JPYC成为日本金融服务厅批准的第一个受监管的日元支持代币。该国此前曾禁止所有稳定币活动，但随着全球采用加速而改变了方向。

基础设施差距得到填补

早期加密货币交易所并非为与不同国家货币挂钩的稳定币而建。像Uniswap这样的通用自动做市商对波动性代币效果很好，但对稳定资产造成问题。价格馈送滞后于现实世界的汇率，流动性提供者通过"非永久性损失"亏损，交易价差不必要地扩大。

专业平台正在出现以解决这些问题。Stabull Finance于2024年12月推出，作为一个专注于非美元稳定币和黄金等代币化商品的去中心化交易所。该平台使用连接到真实外汇市场的价格预言机，使数字货币对与实际汇率保持同步。

这种技术方法解决了一个关键障碍。没有准确的定价机制，小货币的稳定币难以维持其挂钩。基于预言机的系统实时跟踪欧元/美元、美元/日元和其他主要货币对，让交易者相信他们的交换反映了真实的市场价格。

来源：@stabullfinance

该平台处理欧元、日元、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和其他八种货币之间的交换，以及代币化黄金。每笔交易收取0.15%的费用，其中70%归流动性提供者所有——这是具有竞争力的费率，使交易者和为资金池提供资本的人都能获益。

接下来会发生什么

银行巨头认为稳定币大到不能忽视。花旗预计，在保守情景下，到2030年稳定币市场总规模将达到1.9万亿美元，乐观预测为4万亿美元。这些预测假设稳定币将占据三个市场的部分：转向数字代币的现金、国际短期流动性工具和加密货币交易。

传统支付处理商正在整合稳定币功能。Visa和Mastercard现在支持在其网络上进行稳定币结算。Stripe在2025年2月以11亿美元收购区块链支付公司Bridge，表明主流金融科技将稳定币视为关键基础设施，而非短暂趋势。

这种转变超越了支付领域。约25%的公司现在使用稳定币进行企业财务运营和供应链结算。随着监管明确减少法律不确定性，这一数字持续增长。

全球活跃的稳定币钱包超过5亿个，同比增长超过50%。仅2025年上半年的交易量就超过8.9万亿美元。这些不仅仅是加密交易者转移资产——还有企业结算发票、工人接收汇款和商家接受支付。

数字货币鸿沟正在缩小

几十年来，美元通过围绕它设计的银行系统主导了国际金融。稳定币最初强化了这一优势，赋予美元霸权以数字形式。每个将欧元转换为USDT以访问DeFi的持有者或每个使用Tether进行储蓄的巴西人实际上都选择了美元而非自己的货币。

随着替代品的增多，这种情况正在改变。欧洲机构希望欧元代币能保持货币主权。亚洲政府将日元和人民币稳定币视为战略优先事项。拉丁美洲用户需要与其经济现实相匹配的本地货币选择。

现在已经存在使这些替代品高效运作的技术。主要市场的监管框架提供了法律确定性。基础设施平台可以处理维持数十种货币对准确挂钩的技术复杂性。

问题不是非美元稳定币是否会增长——而是它们将以多快的速度占据预计在五年内达到数万亿美元的市场份额。各种因素正在就位，使美元以外的货币最终能够大规模数字化。