这是好还是坏？揭开惊人的真相！

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金融泡沫的概念在加密货币社区中仍然是一个热烈讨论的话题，学术研究可追溯到Didier Sornette教授2014年的研究。泡沫通常被描述为一段不可持续的、快于指数增长的价格增长期，不可避免地导致市场调整或崩溃。在加密世界中，Bitcoin历史上经历了几个这样的周期——急剧上涨后跟着陡峭下降，或称"加密寒冬"。这些下降幅度从75%到超过90%不等，反映了该行业的高波动性和不可预测性。

多年来，Bitcoin的价格轨迹受到其大约每四年一次的减半事件的严重影响，这减少了进入流通的新Bitcoin供应。这种可预测的节奏常常导致市场下降、复苏和随后的指数增长阶段。当以对数方式查看价格图表时，这些周期性模式非常清晰。

早在2011年，Diaman Partners和Ruggero Bertelli教授引入了Diaman比率，这是一个基于Bitcoin价格和时间在对数刻度上的线性回归的统计指标。当Diaman比率超过1时，它表示超过指数的增长——市场泡沫的标志。历史数据显示，之前的Bitcoin周期经历了这种高比率，通常与价格快速上涨相关。

有趣的是，最近的周期显示Diaman比率很少大幅超过1，这表明Bitcoin市场不再经历相同程度的泡沫式扩张。在最新的周期中，Bitcoin的价格超过了之前的高点——部分归功于机构接受，如美国批准Bitcoin ETF——然而泡沫指标仍然保持低调。这暗示Bitcoin市场动态可能发生结构性变化。

另一个值得注意的趋势是Bitcoin年度波动性的显著下降——从早期的140%以上降至今天的约50%。较低的波动性表明市场稳定性更高，这可能意味着未来价格波动将不那么极端。尽管如此，风险回报概况已经改变；虽然年度回报率下降，但Bitcoin的价格仍从2022年12月的15,000美元升值到最近峰值时的超过126,000美元。

四年滚动回报的分析显示出趋于平缓的趋势，打破了过去壮观年份后接着毁灭性下跌的模式。通过Bitcoin投资积累的总财富也大幅增长，凸显了它在过去15年中作为首要价值储存的地位。机构参与，特别是加密货币ETF的兴起，似乎在稳定和延长市场周期方面发挥了作用。

总体而言，新出现的证据表明Bitcoin的市场行为正在演变：泡沫强度减弱、波动性降低和增长预期的变化都指向加密货币投资的新时代。虽然步伐可能放缓，但Bitcoin仍然是一个重要的资产类别，承诺更加稳健的增长，减少戏剧性崩溃。

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