近年来，国防行业已成为金融市场最为活跃且备受关注的领域之一。
日益紧张的地缘政治局势以及技术的不断融合，特别是人工智能，使得那些直到最近还被视为小众的公司备受瞩目。
如今，这些股票正在创造非凡的表现，但有一些关键因素使人们对当前趋势的可持续性产生质疑。
莱茵金属：德国实力巨头
在欧洲最著名的企业中，莱茵金属脱颖而出，这家德国巨头专门生产装甲军用车辆和弹药。
该公司经历了令人印象深刻的增长：自年初以来，其股票已录得185%的回报率，这一数字超过了已经表现出色的德国DAX指数，后者为+30%。
收入也遵循了这一轨迹，从略高于70亿欧元增长到97.5亿欧元，增幅约为30%。然而，利润率一直保持稳定，徘徊在8%左右，没有显示出与收入成比例的改善迹象。
令分析师关注的一个数据是市盈率(P/E)，该比率已飙升至95：与市场标准相比，这是一个超出常规的数值，引发了人们对这轮涨势长期可持续性的质疑。
莱昂纳多：意大利冠军
在意大利，最引人注目的股票无疑是莱昂纳多，这是一家在国内和整个欧洲都举足轻重的企业。
该公司在多个领域运营，从战斗直升机到电子防御系统，年初至今的回报率达到95%，明显优于其基准富时MIB指数，并在该指数中排名前五。
在2023年至2024年间，莱昂纳多的收入增长了15%，尽管保持着相对较低的利润率，在4%至5%之间。
然而，这种增长似乎稳固且随时间保持一致。市盈率为27，相比莱茵金属明显更具可持续性，使得该股票较少面临估值过高的风险。
泰雷兹：法国航空航天业的强者
在法国方面，泰雷兹是航空航天防御领域的另一个基准。
这里也有显著增长，尽管与前面的案例相比较低：年初至今的回报率为73%，仍远高于令人失望的CAC40指数，后者停滞在+8.5%。
泰雷兹的收入在2023年至2024年间增长了10%，利润率与莱昂纳多一致。然而，市盈率超过70，这一水平使人质疑长期增长的可持续性。
洛克希德·马丁：美国阴影中的稳定
在美国，基准名称仍然是洛克希德·马丁，这是军用航空和防御领域的巨头。然而，该股票目前停滞不前：自年初以来，它已下跌约3%，与其欧洲竞争对手相比表现明显较差。
收入增长温和，远低于每年10%，且利润率正在下降：从2022年强劲的9%下降到约7%。市盈率约为25，与市场平均水平一致，但不足以使该股票相比该行业其他参与者特别具有吸引力。
Palantir Technologies：创新与风险
在创新前沿，Palantir Technologies脱颖而出，这是一家与美国国防部签订了重要合同的美国公司。该股票经历了真正的飙升，年初至今的回报率为125%。
然而，真正的关键问题是市盈率：超过600，这是一个前所未有的数值，使得该股票对于那些追求长期投资的人来说极其风险。
超出比例的估值和投资者风险
对国防行业主要股票的分析突显了一个现实：爆炸性增长的同时，股市估值在许多情况下难以维持。
莱茵金属、Palantir和泰雷兹等公司的市盈率远高于传统指标，表明对那些决定将其纳入长期投资组合的人来说存在高风险。
这些估值水平难以维持，特别是如果收入增长放缓或稳定，就像科技行业一些市值最高的公司已经出现的情况一样。
因此，风险在于可能会出现调整，使价格回到更符合基本面的水平，从而惩罚那些在高点进入的投资者。
行业未来展望
国防行业继续受到地缘政治紧张局势和对新技术需求的推动，但谨慎仍然至关重要。
一方面，基本面看起来稳固，另一方面，股市估值反映了非常高的期望，这在中长期可能难以实现。
对投资者来说，挑战将是区分那些真正具有可持续增长的公司和被投机动态推高的股票。
在仍然不确定的全球背景下，国防行业仍然受到密切关注，但它需要仔细分析和特别严格的风险管理。
来源：https://en.cryptonomist.ch/2025/11/18/defense-the-boom-of-stocks-amid-growth-risks-and-out-of-scale-valuations/
