Micron (MU) 股價下跌 20% ——買入機會還是警訊？分析師發表看法

摘要

• Micron 股價自 3 月 18 日第二季財報發布以來下跌約 20%,受 Google 的 TurboQuant 演算法可能降低記憶體需求的擔憂所驅動
• Mizuho 分析師 Vijay Rakesh 維持優於大盤評級,目標價為 530 美元,稱此次拋售為買入機會
• Micron 的 DRAM 平均售價在第二季上漲了 60% 左右,NAND 平均售價上漲了 70% 以上,顯示出強勁的定價能力
• 分析師意見分歧:部分人認為是非理性恐慌性拋售,另一些人則警告集中風險和定價持久性的不確定性
• Micron 股價在過去一年飆升了 324%,超越了 Nvidia、AMD、TSMC 和 Broadcom

Micron 經歷了動盪的幾週。在半導體產業最強勁的漲勢之一——過去一年上漲了 324%——之後,這家記憶體晶片製造商遭遇了阻礙。催化劑是 Google 的 TurboQuant 演算法,這項無損資料壓縮突破讓投資者擔心未來全球對 DRAM 和 NAND 的需求可能減少。市場反應迅速。

Micron Technology, Inc., MU

自 Micron 於 3 月 18 日發布第二季財報以來,股價下跌了約 20%。對於一家不久前還是 AI 交易熱門話題的公司來說,這是一次急劇下跌。

拋售的核心是一個直接的擔憂:如果 Google 的 TurboQuant 能夠在不損失模型準確性的情況下更有效地壓縮資料,超大規模運算業者可能不需要那麼多原始記憶體來執行其 AI 工作負載。DRAM 和 NAND 需求減少意味著 Micron 的定價能力下降。然而,這一邏輯正受到多位分析師的質疑。

Mizuho 的 Vijay Rakesh 強烈反駁。他維持對 Micron 和 Sandisk (SNDK) 的優於大盤評級,目標價分別為 530 美元和 710 美元。Rakesh 指出了經濟學家所稱的傑文斯悖論——效率提升往往導致更多消費,而非更少。他舉例說:當 DeepSeek 於 2025 年推出並震撼 GPU 股票時,AI 基礎設施支出實際上在之後加速了。

Rakesh 還引用了 Google 自己的 TurboQuant 研究,認為它可能推動更大的模型和更快的推理,這仍需要大量記憶體。他認為目前的拋售是市場反應過度。

數據實際上說了什麼

Micron 的第二季數據講述了一個強勁的故事。DRAM 位元出貨量環比增加了個位數中段,但平均售價上漲了 60% 左右。NAND 位元出貨量增加了個位數低段,平均售價上漲了 70% 以上。這是一個巨大的定價溢價,由供應緊張而非銷量激增所驅動。

Seeking Alpha 分析師 Oliver Rodzianko 標記了這一動態。他表示,Micron 目前更受供應限制而非需求限制,根據管理層的說法,DRAM 和 NAND 的供需應在 2026 年之後保持緊張。他的擔憂不在於技術——而在於 Micron 的盈利能力有多少是由價格驅動而非結構性持久。

如果定價正常化,利潤率可能會收縮。Rodzianko 還標記了集中風險:Micron 高度依賴超大規模運算業者的支出,該建設的任何暫停都會迅速且嚴重地打擊股價。

多頭指向 AI 基礎設施需求

分析師 Dmytro Lebid 持更樂觀的看法。他稱拋售是由「非理性投資者行為」驅動的,並表示市場高估了放緩風險。在他看來,超大規模運算業者對 HBM3E 記憶體的需求不會消失,而 Micron 受供應限制的地位使利潤率保持健康。

他認為,僅來自 Nvidia 的需求預計將持續增加,這為 Micron 的定價創造了一個持久的底線。

Micron 還在愛達荷州、銅鑼和新加坡的設施中擴大產能,直到 2027 年至 2028 年——這是對 AI 驅動的記憶體需求將持續增加的長期押注。

截至 2026 年 4 月初,Micron 股價約為 366 美元,市值約為 4,130 億美元,52 週區間為 61.54 美元至 471.34 美元。

文章《Micron (MU) 股價下跌 20%——買入機會還是警告信號?分析師權衡意見》首次發表於 CoinCentral。