GE Aerospace（GE）股價在Q1財報超預期後下跌3.5%——原因在此

TLDR

• GE Aerospace 公布 2026 年第一季每股盈餘為 $1.86，超越分析師預估的 $1.60，營收達 $116 億。
• 商業訂單年增 93% 至 $173 億；國防訂單年增 67% 至 $62 億。
• 全年業績指引維持不變，但標注為「趨向區間高端」。
• 公司將 2026 年航班起降成長預期從中個位數下調至持平至低個位數。
• GE 股價逆轉盤前約 2.4% 的漲幅，當日下跌約 3.5%，交易價格約 $293。

GE Aerospace 公布強勁的第一季業績，但股價仍然下跌——對於一家預期門檻不斷提升的公司而言，這是熟悉的模式。

每股盈餘為 $1.86，較一年前增加了 25%，遠超華爾街預估的 $1.60。營收達 $116 億，增加了 29%，高於預估的 $107 億。訂單表現最為突出：商業訂單年增 93% 至 $173 億，國防訂單年增 67% 至 $62 億。

GE Aerospace, GE

儘管業績超預期，GE 股票週二開盤走低，交易價格約 $293.10，下跌約 3.5%。業績公布後，股價在盤前交易中一度上漲 2.4%，隨後逆轉。

油價上漲及航班成長放緩蒙蔽前景

GE 更新後的業績指引所呈現的謹慎態度，反映了宏觀環境的變化。隨著與伊朗的衝突爆發，2028 年基準油價目前較衝突開始前每桶增加了約 $10。航空燃油成本因此上升，短期內供應預計趨緊。

GE 的業績指引現假設布倫特原油價格在第三季前維持高位，年底前才逐步回落。指引未將全球經濟衰退納入考量。

更值得關注的是，GE 將 2026 年航班起降成長預估從中個位數下調至持平至低個位數。起降次數帶動引擎磨損，而引擎磨損則驅動 GE 高利潤的服務業務。不過，公司預計今年服務營收所受影響有限，因為 2026 年大部分維護工作量已在長期合約下鎖定。

GE 亦指出，備用零件需求超過供應，大部分庫存已承諾供應至本季度末。

國防業務穩健；商業利潤率小幅下滑

國防業務表現穩健。國防與推進技術部門銷售額達 $32 億，年增 19%——超越第四季所見的 13% 增幅。第一季國防業務約佔總營收的 28%。

商業業務成長更快，年增 34%，但營業利潤率下滑了約 2 個百分點至 26.4%。降幅反映新引擎交付比例較高，其利潤率低於售後零件與服務業務。

結構性順風因素依然存在

Boeing 和 Airbus 的積壓訂單持續延伸至未來數年。兩家製造商持續面臨生產限制，促使航空公司持續使用較舊的飛機，這直接支撐了對 GE 引擎維護服務的需求。

GE 自身供應鏈在本季顯示出逐步改善，受惠於材料供應改善，引擎交付量有所增加。

該股於二月創下 52 週高位。在業績公布前，股價已從高峰降低了 11%，反映投資者對中東局勢緊張及燃油成本上升的擔憂。週二業績公布後進一步下跌。

RBC 分析師 Ken Herbert 在一份預覽報告中，將中東旅遊中斷對 GE 商業服務業務的短期風險描述為「有限」。

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