中國比特幣巨鯨警告：「霍爾木茲海峽問題被嚴重低估——請小心」

儘管全球市場地緣政治風險持續上升，部分分析師認為風險資產的持續上漲正在發出嚴重脆弱性的警示信號。

比特幣巨鯨 Garrett Jin 表示，荷姆茲海峽危機已被市場嚴重低估，且目前仍未找到解決方案。

據 Jin 表示，布蘭特原油價格在 103 美元附近交易，而標普 500 指數卻同時創下歷史新高，這是市場脫節最明顯的指標之一。根據高盛大宗經紀數據，3 月份全球空多比率上升到 7.6:1，創下 13 年來最快凈賣出速度。分析師指出，在停火公告發布後，該行追蹤的 50 隻放空最多股票的一籃子股票單日上漲了 7.1%，這指向的是經典的「軋空」行情，而非強勁的買盤需求。

在同一時期，趨勢追蹤基金（CTAs）將創紀錄規模的資金投入美國股市，「七巨頭」（主要科技股）從 3 月 30 日的低點回升了 20%，納斯達克綜合指數也創下自 1992 年以來最長連漲紀錄。

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然而，Jin 認為支撐此波上漲的基本假設均未能實現。包括荷姆茲海峽重新開放、油價下跌、通膨降溫以及聯準會降息等預期，全數未能成真。

事實上，近期的發展印證了這一觀點。伊朗於 4 月 17 日宣布海峽「完全開放」後，布蘭特原油價格降低了 9% 至 90 美元。然而，不到 24 小時後，伊朗革命衛隊對油輪開火，並宣稱「每艘船都將被擊中」，迫使至少九艘油輪折返。今日又有報導指出，伊朗再度對三艘船隻開火，並扣押了另外兩艘。這些發展引發外界解讀，認為美國與伊朗之間已實際形成雙向封鎖，而布蘭特原油亦再度回升至 103 美元。

全球物流業的風險也在持續上升。據德國航運巨頭赫伯羅特（Hapag-Lloyd）執行長表示，重建海運保險體系至少需要 6 至 8 週。此外，以色列對南帕斯天然氣田的攻擊、伊朗對卡達拉斯拉凡液化天然氣設施的針對性打擊，以及阿聯酋工業基礎設施遭受的破壞，據稱已對能源基礎設施造成可能持續數月甚至數年的損害。

據該分析師表示，這顯示儘管市場風險偏好表面上看似高漲，但系統性脆弱性正在穩步增加。

*本文不構成投資建議。

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