Tether 主導地位跳升至 6% 並閃現市場風險

2025年11月上升的Tether主導地位正在動搖數位資產市場的情緒，因為投資者轉向USDT並對加密貨幣進一步下跌發出警示。

為什麼Tether主導地位超過6%引起關注？

在2025年11月，Tether主導指數(USDT.D)和USDT相對於總加密貨幣市值的市值正式超過了6%。它還突破了自2022年以來一直保持完整的下降趨勢線，許多分析師將這一技術性變動視為對更廣泛風險資產的警告。

市場觀察者注意到，USDT.D突破這一長期阻力水平在歷史上曾預示著重大調整。此外，這種突破甚至可能預示著整個加密生態系統的延長熊市，因為資金撤回到穩定的、與美元掛鉤的工具中。

11月USDT.D的飆升有多重要？

根據TradingView數據，USDT.D在11月18日攀升到了6.1%，隨後回落到5.9%。在本月早些時候，該指標一直低於5%。這一迅速上升突顯了零售和機構參與者情緒如何迅速轉為防禦性。

許多交易者沒有購買大幅折扣的山寨幣，而是將資金轉入市場上流動性最強的穩定幣。也就是說，這種轉變不僅僅是短期交易；它通常反映了對宏觀條件、監管阻力或最近漲勢可持續性的更深層次不安。

歷史數據表明USDT.D與加密貨幣總市值之間存在強烈的反向相關性。因此，Tether指標突破近四年來一直保持的趨勢線可能預示著未來市場範圍內的進一步下跌，即使價格暫時穩定。

目前幾位分析師預計USDT.D將在年底前攀升至8%，實際上預測11月可能正在形成熊市。然而，這一情景仍取決於未來幾週恐懼情緒是否繼續積累以及風險偏好是否保持低迷。

縮小的穩定幣市值揭示了什麼？

隨著主導地位的轉變，知名分析師Milk Road強調了更廣泛穩定幣格局中的一個顯著變化。

引用DefiLlama穩定幣數據，他指出穩定幣總市值從10月底的3090億美元降低到了11月的3035億美元。

因此，穩定幣部門在不到一個月內減少了約55億美元。此外，這是自2022年熊市以來的首次重大下降，當時資金逃離風險資產，鏈上流動性在DeFi和中心化場所都枯竭了。

DefiLlama圖表顯示，經過四年近乎連續的增長後，穩定幣總市值的曲線已經趨平並開始向下轉折。這一轉折表明市場不再接收支持上一個週期的相同水平的新法幣流入。

穩定幣市值縮小和USDT.D上升的組合指向了一個更廣泛的結構性趨勢。投資者似乎不僅將山寨幣賣入穩定幣，還完全從加密系統中提取這些幣，有效地減少了加密市場流動性。

這只是另一次山寨幣資金輪動嗎？

多年來，交易者一直將USDT流動視為經典山寨幣資金輪動的信號。當投機性代幣表現不佳時，資金通常會回流到穩定幣，然後再次輪動到新的敘事中。然而，當前模式看起來比週期性更具防禦性。

Milk Road解釋說，供應擴張意味著新鮮流動性進入系統。當它趨平或逆轉時，表明推動漲勢的資金流入已經冷卻，他指的是穩定幣總市值。他的觀點表明，激進牛市背後的引擎正在怠速運轉，而非加速。

也就是說，他也強調這種情況不一定指向系統性危機。相反，市場多年來首次以較少的燃料運行，這種調整通常會在比特幣、以太坊和高貝塔值山寨幣等主要資產中引發有意義的價格重新定價。

為什麼交易所持有的穩定幣在供應下降時上升？

儘管穩定幣市值下降，但11月交易所持有的穩定幣數量實際上增加了，在供應和定位之間創造了一個有趣的分歧。

交易所持有穩定幣的增加表明至少部分投資者基礎並未完全退出加密貨幣。相反，許多人似乎在美元掛鉤資產的場外等待，可能準備在年底前買入任何急劇下跌。

此外，交易平台上穩定幣餘額的增加通常會在現貨和衍生品活動更新的時期之前出現。如果宏觀條件穩定，那些場外資金可能會迅速重新輪動回比特幣和領先的山寨幣，減輕任何更深度下跌的影響。

監控Tether主導地位的投資者關鍵信號是什麼？

目前，Tether主導地位的跳升，加上自2022年以來穩定幣供應的首次重大回調，為2025年11月描繪了一幅謹慎的圖景。然而，交易所儲備的上升突顯了市場觸手可及的重要資金儲備。

因此，追蹤USDT.D指數、穩定幣總供應和交易所儲備的投資者應該將這些信號一起考慮，而不是孤立地看待。在未來幾個月，這些指標之間的互動可能會決定11月的轉變是標誌著延長熊市階段的開始，還是下一輪上漲前的暫時重置。