Hyperliquid 面臨首次重大代幣解鎖，價值 3.08 億美元的 HYPE 即將迎來懸崖釋放

Hyperliquid 正處於關鍵時刻。自 2024 年 11 月代幣生成事件 (TGE) 以來，該項目首次重大懸崖解鎖定於 11 月 29 日，市場已經開始反應。

價值約 3.08 億美元的 HYPE，佔流通供應量的 2.66%，將為協議的核心貢獻者解鎖。

這是自創世以來團隊代幣首次進入解鎖狀態。原始歸屬條款將所有核心貢獻者的分配鎖定一整年，大多數時間表延伸至 2027-2028 年。但最近的鏈上活動在市場上引發了困惑、猜測和恐懼。

以下是已確認的內容、仍不明確的部分，以及數據實際顯示的情況。

TGE 後首次解鎖將 3.08 億美元的 HYPE 投入流通

Hyperliquid 的一年懸崖期自發布以來就已為人所知。為核心貢獻者保留的代幣被鎖定 12 個月，並根據貢獻時間表結構化地在多年內歸屬。

11 月 29 日，第一批約佔流通供應量 2.66% 的代幣將有資格釋出。價值約 3.08 億美元，這代表著自 TGE 以來一直積極擴展其生態系統和社區的項目的高風險時刻。

解鎖遵循 Hyper Foundation 的原始歸屬框架：

•  核心成員一年鎖定期
•  大多數歸屬在 2027-2028 年完成
•  一些分配甚至延伸更長時間

這意味著 11 月 29 日的解鎖規模相當大，但遠非網上流傳的「每月持續 3 億美元解鎖」的說法。

鏈上活動引發疑問，260 萬 HYPE 解除質押

大約 29 小時前，鏈上分析師 @mlmabc 標記了一個重大動向：260 萬 HYPE，約 8580 萬美元，被 Hyperliquid 團隊解除質押。

這一解除質押事件立即引發猜測。許多交易者將此活動解讀為準備出售，導致 FUD 上升和情緒急劇下降。

但解除質押並不等於出售。

在 Hyperliquid 的系統中不是。在代幣經濟學中不是。在實踐中也不是。

解除質押僅意味著代幣不再鎖定在質押合約中。它不決定接下來會發生什麼，無論代幣是移至場外交易、團隊錢包、BLP 策略，還是保持不變。

儘管如此，這一時機就在首次懸崖解鎖前幾天，將恐懼推向市場。

市場以 FUD 反應，但敘述與數據不符

在過去 24 小時內，情緒明顯轉為看跌。社交渠道充斥著關於團隊積極分配、每月巨額解鎖以及計劃拋售數億美元 HYPE 的說法。

但幾乎所有這些說法都與 Hyper Foundation 自己發布的歸屬模型相矛盾。

以下是數據實際顯示的內容：

• 網上流傳的大多數解鎖模型都是不正確的

許多第三方模型假設：

•  團隊代幣在 2 年內線性歸屬
•  有一個 1 年的懸崖期
•  總計每月解鎖約 990 萬 HYPE（3.15 億美元）

但這直接與 Hyper Foundation 的文檔相矛盾，文檔明確指出：

大多數歸屬時間表直到 2027-2028 年才結束，有些甚至更長。

這意味著結構不是 24 個月的線性解鎖。

它是一個多年分階段系統，與貢獻者加入日期和長期生態系統需求相關聯。

• 每個團隊成員可能都有自己的歸屬時間表

根據 Hyperliquid 描述的內部結構，每個貢獻者似乎都根據雇用日期在自己的兩年線性時間表內歸屬。

這意味著：

•  許多代幣甚至還沒有開始歸屬
•  很大比例仍為未來貢獻者保留
•  只有一部分現有團隊代幣在懸崖期有資格解鎖

僅此一點就否定了每月 3 億美元解鎖週期的想法。

•  260 萬 HYPE 解除質押可能只代表當前貢獻者解鎖的一半

如果所有 260 萬 HYPE 解除質押涵蓋了大約一半團隊的初始解鎖，這表明：

• 近 50% 的團隊代幣仍未分配或未歸屬，為未來貢獻者保留。

這與 Hyperliquid 的快速擴張和長期擴展路線圖一致。

那麼解鎖的代幣會怎樣？仍不明確

現在最大的問題是：核心貢獻者將如何處理他們新解鎖的 HYPE？

目前，沒有官方說明。

然而，存在幾種可能性，每種都與 Hyperliquid 生態系統相關的先例或猜測相關：

1. 場外交易銷售

Hyper Foundation 之前曾使用場外交易渠道。

如果再次使用這條路線，將最大限度地減少市場影響。

2. BLP 參與

據傳 Hyperliquid 正在開發原生跨保證金協議 (BLP)。

解鎖的 HYPE 可能用於提供流動性或抵押品。

3. HyperEVM DeFi 使用

代幣可能被移入即將推出的 HyperEVM 流動性計劃或 DeFi 整合。

4. 代幣簡單地移至個人錢包

團隊成員可以將代幣分配到個人錢包並持有。

這在行業中的許多生態系統解鎖中都有發生。

5. 部分市場銷售

始終是一種可能性，但沒有跡象表明大規模賣壓。

我們知道的，我們不知道的，以及市場誤讀的內容

我們確切知道的

•  首次懸崖解鎖發生在 11 月 29 日
•  約 3.08 億美元 HYPE 有資格解鎖
•  260 萬 HYPE 提前解除質押
•  歸屬不遵循 2 年線性模型
•  大多數團隊代幣在 2027-2028 年或更晚歸屬

網上許多假設是錯誤的

我們不知道的

•  將出售多少
•  代幣將如何在 BLP 或 HyperEVM 中使用
•  場外交易渠道是否將處理分配

市場誤讀的內容

• 恐懼源於不正確的解鎖模型以及「解除質押」和「出售」之間的混淆。這一事件很重要，但預期銷售的規模被大大誇大了。

結論：重大解鎖，但不是交易者預期的末日場景

Hyperliquid 的首次懸崖解鎖無疑是 HYPE 的關鍵時刻。

3.08 億美元的代幣進入流通是相當可觀的。

260 萬 HYPE 解除質押引起了關注。

而缺乏官方指導加劇了焦慮。

但更廣泛的敘述，即每月將解鎖 3 億多美元代幣的想法，簡直是不正確的。

Hyperliquid 建立其歸屬時間表是為了長期一致性。

大多數核心貢獻者代幣距離歸屬還有數年時間。

許多未來貢獻者甚至還沒有收到分配。

11 月 29 日的解鎖很重要，但它不是一些人所擔心的清算瀑布。

聲明：這不是交易或投資建議。在購買任何加密貨幣或投資任何服務之前，請務必進行自己的研究。

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