分析師對 Strategy 仍持樂觀態度，儘管年初至今股價下跌了 60%

Strategy 今年遭受重創。MSTR 股票年初至今已崩跌了 60%，市值蒸發了 730 億美元。但這波拋售並未動搖華爾街。

在追蹤該公司的 19 位分析師中，只有三位將其降級為賣出。其餘分析師仍堅持買入評級，有些甚至加倍下注。其中 12 位預期股價將爆漲至 485 美元，較週一收盤價 189 美元上漲 150%。

一些最低估計來自總統資本的 Jeffrey Yu 和 Cantor Fitzgerald 的 Brett Knoblauch。他們認為股價將維持在 200 美元附近。但預測的下一個級別是 425 美元，而 Benchmark 的 Mark Palmer 則喊出 705 美元的目標價，幾乎是當前價格的 4 倍。

樂觀情緒並未消退。甚至一點都沒有。

Bitcoin 反彈推動看漲價格目標

「在加密貨幣領域，一年就像一個世紀，很多事情都可能改變，」Palmer 在一次採訪中表示。這就是華爾街對波動性的押注。Bitcoin 曾經反彈過：在 2017 年、2022 年，多頭認為它會再次反彈。

這種將股票價值與單一數位資產掛鉤的方法，使 Strategy 處於一個奇特的領域。這類公司被稱為數位資產財庫或 DAT，它們不像普通股票那樣被分析。

沒有真正的估值模型。股價只是隨著 Bitcoin 價格波動而浮動。保持極度看漲的 Palmer 表示，他對 Bitcoin 的目標價是到 2026 年底達到 225,000 美元。如果這一預測成真，Strategy 也會隨之飛漲。

在 Nasdaq 100 股票中，Strategy 擁有當前價格與分析師目標價之間最大的上行空間。

在更廣泛的 Russell 1000 指數中，它排名第三，僅次於 Viking Therapeutics 和 Aurora Innovation。為了說明這一點，Russell 1000 中的大多數股票交易價格僅比其中位數目標低 17%。Strategy 的差距則遠超圖表。

Saylor 的溢價隨著競爭增加而縮小

該公司的瘋狂之旅始於 2020 年 8 月，當時 Michael Saylor 將 Strategy 從企業軟體轉向 Bitcoin。投資者迅速湧入。六個月內股價飆升了 600%。在某個時點，該股票以 Bitcoin 價格 2.5 倍的溢價交易；人們通過 Strategy 獲得對該幣的敞口所支付的價格比直接購買該幣還要高。

然後模仿者出現了。新的 DAT 到處湧現。隨之而來的是，Strategy 的溢價被壓垮。現在已降低到了 1.2 倍，因為上市加密貨幣敞口市場已經飽和。

這種侵蝕是 Monness, Crespi, Hardt & Co. 的分析師 Gus Gala 在 4 月份將 Strategy 評級大幅降低至賣出的原因。他認為它不會進入標普 500 指數，也不相信它會獲得投資級信用評級。標普全球評級在 10 月給予其 B- 垃圾級評級。但在股票暴跌後，Gala 在 11 月將其升級為中性。

「股票銷售、資本募集或承銷繼續進行有著豐厚的經濟激勵，」Gala 說。「但需求就是需求，我認為這就是你所看到的情況。」

Gala 不預期會回到舊的溢價水平。「它是否會回到 2 倍溢價，可能在某個時點會，大概是在下一個週期的頂峰附近。但這是否是一個可持續的最終狀態，我不這麼認為。」

即使是降低目標價的公司仍然看好前景。Bernstein 在週一將其價格預估降低了 25%。Cantor Fitzgerald 上週將其降低了 59%。但兩家公司仍然認為該股票將從目前的位置上漲。

Strategy 可能正在流血，但多頭並未離場。截至發稿時，Bitcoin 交易價格為 93,844 美元。

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