比特幣流動性在特定地區正在枯竭，因為一種新的「付費退出」模式悄然接管

白俄羅斯在十二月擴大了平台封鎖，收緊了對交易所的訪問，並加強了對居民的高科技園區周邊限制。

這一舉措符合整個歐洲、中東、非洲和亞太地區更廣泛的訪問策略，現在使用電信封鎖名單、應用商店移除和 KYC 門檻來塑造誰能訪問相同的 BTC 和 USDT 訂單簿。

實際結果是資本管制以數字形式事實上的回歸，護照、IP 範圍和本地許可證決定了交易場所和退出價格。

白俄羅斯的電信註冊機構 BelGIE 繼續向其用於 ISP 級別封鎖的受限資源列表中添加域名。

十二月的當地報導標記了對外匯前端的新封鎖，在法律框架之上，該框架將與白俄羅斯人的交易限制在高科技園區運營商，並限制 P2P 活動。

當局已經針對未註冊的交易商，而歐盟最新的制裁從 2025 年 2 月 24 日起禁止白俄羅斯人在歐盟提供商持有錢包。

根據 Onlíner 對這些措施的報導，錢包禁令移除了一個常見的託管逃生閥，使居民只能通過批准的 HTP 運營商路由或遷移到灰色渠道。

執法工具直接且快速。

DNS 和 IP 封鎖在運營商層面轉移流量，應用商店移除移動訪問，交易所提高 KYC 牆，按居住地硬性阻止新用戶和現有用戶。

據路透社報導，俄羅斯十二月的行動，增加了對 Snapchat 等新的封鎖並限制了 FaceTime，顯示了內容過濾器如何迅速擴展到消費者應用程序。

同樣的手段，應用於交易所域名、API 網關和錢包 UI，對零售和小型機構產生即時斷開連接，並迫使流量進入許可的本地場所或未受監管的橋樑。

這種模式不僅限於白俄羅斯和俄羅斯

據《經濟時報》報導，印度在 2025 年 10 月 1 日升級了對離岸平台的第二波行動，當時 FIU-IND 向 25 個 VASP 發出通知，並因未根據反洗錢規則註冊而下令封鎖 URL 和應用程序。

回歸路徑已經可見：註冊，然後支付罰款，然後在監督下運營。

據路透社報導，幣安在 2024 年早些時候向 FIU 註冊，後來支付了 1.882 億盧比的罰款，約 225 萬美元。

據泰國證券交易委員會報導，泰國在 2025 年 6 月 28 日正式確立了自己的邊界，與執法部門和數字經濟部協調，封鎖了 Bybit、OKX、CoinEx、XT 和 1000X，因為它們在沒有本地許可證的情況下運營。

據 OJK 的聯合新聞稿，印尼在 2025 年 1 月 10 日將監管從 Bappebti 轉移到金融服務管理局和印尼銀行，為許可證控制的訪問和更嚴格的出入口奠定了行政基礎。

市場結構影響與這些工具相符

當訪問收窄時，流動性集中在合規場所，總體深度變得依賴場所而非資產。

Kaiko 的 2025 年視角顯示，BTC 深度在監管良好的交易所保持穩定，而山寨幣市場深度在年初下降。

當司法管轄區通過 URL 和應用程序移除強制退出時，市場通常會看到短期錯位、更寬的價差和更高的滑點，以及當地法幣和穩定幣對在倖存的入口上的溢價，直到流量重新路由。

菲律賓切斷對幣安訪問的行動在提款風險和法幣通道訪問上創造了類似的模式。

白俄羅斯在全球交易量中很小，所以全球 BTC 訂單簿不會僅從當地用戶注意到明顯的凹痕，但當地邊界很重要。

一個簡單的情景可以框定市場做市商和零售在訪問受限市場中的利害關係。

假設當地用戶佔場所 V 上的吃單量份額為 s。封鎖在 T 等於二到六週內將當地吃單流量減少了 α，直到遷移完成，市場深度 D 以彈性 ε 約 0.4-0.7 對中型市值做出反應。

近期深度變化為 ΔDepth ≈ −ε·α·s。

如果白俄羅斯在主要幣種上的 s 低於 0.5%，全球訂單簿幾乎不動。當地訂單簿，包括 BYN 通道和 HTP 場所，可能會變薄，擴大費用和買賣價差，因為做市商對額外的運營和合規風險定價。

對於山寨幣，彈性影響更強，因為做市商庫存更小，對沖路線通過更少、更分散的訂單簿。

區域流量數據強化了訪問控制和使用可以共存的觀點

Chainalysis 將歐洲排名為 2025 年按接收價值計算的最大加密貨幣區域，俄羅斯領導歐洲、中東和非洲流入，這與一個頭條封鎖和實際使用並行運行的世界相符。

據 Chainalysis 報導，亞太地區在最新指數中顯示最快的採用趨勢，印度排名第一，美國排名第二。

這意味著印度的 URL 封鎖超出了國內用戶的範圍，因為大型離岸場所服務全球交易對手和跨區域套利的流動性提供者。

當這些管道對主要用戶群關閉，即使是暫時的，印度以外的交易台的橋接深度、路由和對沖成本也會改變。

現在在歐洲、中東、非洲和亞太地區可以看到三種執法模式。

有完全地理封鎖，在運營商層面和通過應用商店轉移流量，白俄羅斯和泰國是明顯的例子。

有帶有岸上孤島的許可證控制，據馬來西亞證券委員會的數字資產框架，馬來西亞和土耳其已經使用，為國內受監管交易所創造市場份額，而不是全面禁止。

然後是印度使用的註冊重新進入路徑，通知、封鎖、註冊和罰款擱淺不合規的流動性，同時隨著時間推移將交易量拉回合規池。

每種模式對價差和深度產生不同的時間配置，但它們都使全球訂單簿視圖碎片化。

2026 年的前瞻性風險圍繞相同工具包的更新聚集

白俄羅斯可以向 BelGIE 添加域名並增加對 P2P 運營商的壓力，以部門通函為觸發器。

如果十月通知沒有轉化為註冊和罰款，印度可以發出更多 FIU 封鎖，MeitY 命令通過應用商店和 ISP 推動執法。

泰國可以將封鎖擴展到錢包前端和試圖繞過現有列表的域名，SEC 公告標記節奏。

巴基斯坦的政策立場正在向可能引入帶有外國平台訪問限制的許可框架漂移，而據市場報導，阿聯酋的 VARA 已經顯示出對合規驅動的地理圍欄對抗未經許可的招攬的偏好，這引導流量而不是關閉它。

隨著場所加強 KYC 邊界和電信監管機構增加封鎖，訂單路由行為將繼續轉變。

API 和 IP 地理圍欄推動用戶使用 VPN、OTC 交易台和 P2P，以及託管橋樑，這減少了透明的價格發現並損害依賴綜合訂單簿的風險模型。

在交易所訪問收窄的地方，OTC 份額上升，託管風險遷移到監管較少的提供商，特別是在通過歐盟註冊服務的錢包訪問對特定國籍關閉的地方。

白俄羅斯的雙牆系統，HTP 邊界加上按居住地的歐盟錢包禁令，增加了用戶採用缺乏強大客戶資產保護的灰色託管的可能性。

對於交易員和財務主管，持久的策略是按司法管轄區映射場所訪問，在有穩定通道的許可池中分段對沖，並在執法步驟後預期區域對的重複基差衝擊。

Kaiko 的交易所排名工作可以錨定場所選擇和深度快照，而 Chainalysis 區域流量數據可以框定 ISP 和應用變化後交易量重新路由的速度。

山寨幣對需要明確的滑點和營運資金緩衝，因為當地吃單者消失時，這些訂單簿首先壓縮。

對於有區域客戶的團隊，盡可能從岸上場所提供庫存，並保持結算通道冗餘以避免封鎖訂單停機。

訪問牆正在移動，價格影響已經在邊緣可見

合規正在亞太地區轉變為市場份額策略，註冊和罰款在印度購買受監督的恢復，許可證門在歐洲、中東和非洲創造流動性孤島，而不關閉加密貨幣活動。

白俄羅斯十二月的封鎖顯示了一個國家如何快速重新劃定誰能看到哪個訂單簿以及以什麼成本的邊界。

即使歐洲、中東和非洲部分地區的控制收緊，歐洲接收價值的份額仍然保持，而亞太地區的採用情況使任何印度邊界步驟都反饋到全球流動性管理。

深度現在集中在更小的合規場所集合上，這一特點將塑造對沖和庫存路由，因為司法管轄區在地理封鎖、許可證門和受監督的返回路徑之間切換。

"資本控制的回歸是隱蔽的、API 級別的，並且是即時的，"這一框架由俄羅斯十二月的一般平台封鎖浪潮和今年在歐洲、中東、非洲和亞太地區推出的交易所封鎖所證實。

合規正在亞太地區成為市場份額策略，印度的註冊、支付和恢復模式已經在主要平台的結果中可見。

白俄羅斯的 HTP 邊界和歐盟錢包訪問限制的雙牆意味著其居民的託管和退出成本已經改變，這種變化在流動性所在的市場中顯現。

文章「比特幣流動性在特定地區乾涸，新的"付費退出"模式悄然接管」首次出現在 CryptoSlate 上。