2025 年主導比特幣市場的趨勢

在2025年，比特幣市場在不同時期受到各種趨勢的主導。 

然而，在所有趨勢中，有一個特別成為了今年的真正主角，尤其是因為許多其他趨勢更多關注加密貨幣市場整體，而非特別針對比特幣。 

相反，主導趨勢特別關注BTC，而僅在較小程度上涉及其他加密貨幣。這就是所謂的機構採用，或者說是國庫趨勢。 

比特幣的機構採用

比特幣的機構採用並不是指公共機構的採用。相反，它指的是所謂的機構投資者對BTC的採用。

「機構投資者」一詞指的是所有代表他人分配大量財務資源的投資者，從而以系統性和專業方式進行投資。

這些是專業投資者，他們不像普通公民（被稱為零售投資者）那樣為自己投資，而是代表他們的客戶投資，因此使用的是客戶的資源，而不一定是自己的資金。 

例如，現在著名的BlackRock比特幣ETF（IBIT）就屬於這一類別，它隨著時間的推移從投資者那裡籌集了超過620億美元，並購買了超過77萬個BTC。 

相反，以自己名義投資自己資金的個人則被簡單地稱為零售投資者，無論投資金額多少，儘管在絕大多數情況下（但不是全部）這些都是中小金額。 

特別是，機構投資者是那些必須按照嚴格的道德和監管標準運作的投資者，確保透明度並以客戶的最佳利益行事。 

事實上，主要機構投資者對比特幣的機構採用是一種僅在去年才大規模出現的現象，隨著主要ETF在證券交易所的首次亮相，並在今年得到鞏固。 

特別是，2025年標誌著機構投資者大規模進入比特幣市場，這甚至可能成功地將BTC價格波動性降低了40%，相比2021年。 

這的主要結果是比特幣轉變為相當「成熟」的資產，甚至適合許多多元化投資組合。

國庫

在主要機構投資者中，有些公司已成為真正的BTC國庫，意味著他們購買比特幣僅僅是為了將其持有在投資組合中，希望這會增加其價值。 

最著名的是Strategy（前身為MicroStrategy），它已持有超過66萬個BTC。雖然這少於IBIT，但它們在同一數量級。 

其他幾家公司也開始購買BTC僅為了將其持有在投資組合中，雖然Strategy五年前就開始了，但2025年是比特幣國庫繁榮的一年。 

截至今日，全球數十家私人公司的錢包中有超過130萬個BTC，這比ETF持有的160萬個BTC並不少多少。  

值得注意的是，甚至美國也建立了自己的比特幣國庫，稱為戰略儲備，其中積累了司法部多年來沒收的超過30萬個BTC。 

監管發展

另一個影響整個加密貨幣市場的重要趨勢與公共監管的發展有關。 

事實上，在2025年期間，特別是由於美國新的Trump政府，監管已從障礙轉變為跳板，以至於美國頒布了特定的GENIUS法案，為穩定幣創建了框架，而CLARITY法案將BTC歸類為商品，使其免於SEC規則204A-1，並減少與CFTC的重疊。

實際上，這一趨勢主要與穩定幣有關，其次才是加密貨幣，但它具有如此重要的歷史意義，即使在比特幣的特定情況下也不能忽視。 

老實說，這也有一個缺點，即合規成本估計增加了13%，但對於本分析的目的而言，重要的是2025年是立法突破的一年。

技術創新

一個次要但重要的趨勢與技術創新有關。 

老實說，技術創新的趨勢主導了金融市場，也對加密貨幣市場產生了重大影響，但對比特幣的影響較小。 

事實是，在技術層面上，比特幣變化很小，儘管在緩慢演變的第一層之上，有整個第二層或更高協議的發展繼續進行。 

在2025年，確實有一些發展增強了比特幣的實用性，儘管這些都不直接涉及核心協議。這些是仍然可以產生重大影響的額外解決方案。 

與股票的相關性

一個對BTC價格走勢產生重大影響的趨勢是其與股票市場表現的相關性，特別是美國市場。 

實際上，從技術上講，這只是與過去已經出現的其他風險資產趨勢的相關性的出現，但今年它變得更加鞏固。 

如果直到幾年前，比特幣價格趨勢可能遵循與股票市場不同的邏輯是一種相當普遍的觀點，那麼在2025年，它的風險特性使其從這個角度看不可避免地與其他風險資產非常相似，並與黃金等避險資產有著深刻的不同。 

因此，機構投資者自己已經開始將比特幣不僅僅視為「數字黃金」，更重要的是作為高收益多元化組件，可比作對數字未來的非對稱「看漲期權」。

因此，比特幣的價格似乎越來越不僅與加密貨幣市場內部的供需動態相關，而且更重要的是與美國和全球的財政、貨幣和地緣政治政策相關。

新週期

今年後期最受討論的趨勢之一與所謂的「長週期」或週期變化的敘述有關。 

比特幣有一個約4年的週期（確切地說是3年零10個月）與減半相關。 

迄今為止，已經有四次減半（2012年、2016年、2020年和2024年），每次之後的第二年都有牛市（2013年、2017年、2021年和2025年）。 

然而，事實是，今年的牛市不僅不同，因為它更加有限，而且還缺乏像前三次那樣的真正大型投機泡沫。 

這種差異被許多人解釋為經典4年週期的結束，或一個重大變化，而它可能只是一個異常。 

中本聰和美元

最初，中本聰打算每四年恰好有一次減半，特別是在1月。事實上，他在2009年1月3日挖掘了第一個比特幣區塊，預期隨後的減半將發生在2013年1月、2017年1月、2021年1月、2025年1月，依此類推。 

然而，BTC挖礦進展比預期更快，將減半之間的平均時間縮短到3年零10個月。因此，第一次減半不是在2013年1月，而是在2012年11月，第二次在2016年7月，第三次在2020年5月，第四次在2024年4月。 

很可能不僅中本聰選擇4年不是隨機的，而且他在2009年1月初挖掘第一個區塊也不是巧合。 

有趣的是，比特幣協議由中本聰於2008年10月31日發布，但他等了兩個多月才挖掘第一個區塊。 

另一個有趣的事實是，在2009年1月，新的美國總統（巴拉克·歐巴馬）就職，他是在前一年11月當選的，而美國總統選舉總是每四年在11月舉行一次，新總統正式就職是在次年1月。事實上，在2013年1月，歐巴馬開始了他的第二個任期，在2017年1月，Trump的第一個任期，在2020年1月，拜登的任期，在2025年1月，Trump的第二個任期。 

如果假設中本聰了解美元週期並旨在將比特幣的價格趨勢與該週期聯繫起來，這些好奇的事情可能有一個解釋。畢竟，他創造它的目的正是為了提供一種防禦法定貨幣購買力損失的工具，其中美元是全球主要的貨幣，而用來實現這一目標的技術正是減半。 

事實上，在接下來的幾年裡，特別是在2017年之後，更是在2020年之後，比特幣以美元計價的價格趨勢（BTCUSD）開始與USCPI/DXY比率相關，這是美國消費者價格指數（USCPI）和美元指數（DXY）。 

應該注意的是，USCPI幾乎總是增加，而DXY通常遵循與總統選舉相關的四年週期，在選舉年上升，次年下降。 

週期是否修改？

好吧，美元指數週期並沒有改變，以至於在2025年期間，它表現出與2017年極為相似的趨勢。然而，在2021年，它正從歷史上最大的量化寬鬆中走出來，這暫時改變了它的週期。 

因此，應該支撐比特幣價格趨勢的週期，即USCPI/DXY比率的趨勢，並沒有改變，但2025年最後幾個月比特幣的價格趨勢與2017年相比明顯不同。 

問題是在BTCUSD上形成了兩個巨大的異常，分別在2017年10月和2025年10月，使這兩個月的趨勢無法比較。

事實上，在2017年10月，當DXY略微上升時，BTCUSD應該下降，但以一種完全異常的方式，一個巨大的投機泡沫膨脹起來，然後在幾個月後破裂。這種異常今年沒有發生，但實際上，異常不重複是相當正常的。 

此外，在2025年10月，美國經歷了歷史上最長的政府關閉，這對BTDUSD產生了重大負面影響，特別是在11月。這也是一個異常，因為自比特幣存在以來，以前的關閉持續時間要短得多，所以這種情況以前從未發生過。 

在這一點上，兩個比特幣週期（在2017年達到頂峰的那個和在2025年達到頂峰的那個）是不可比較的，而支撐BTCUSD趨勢的週期不僅可以比較，而且本質上是相同的。