紐約時報：川普擁抱加密貨幣背後，那些沒有公開的事

一系列突破行業邊界的加密貨幣企業登陸股市，在吸引投資者入局的同時，也助推市場風險持續高企。超過 250 家上市公司囤積加密貨幣，杠桿借貸規模膨脹，監管鬆綁與川普家族商業版圖交織，正將加密市場風險傳導至整個金融體系。本文源自 The New York Times 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。 （前情提要：川普進軍清潔能源！TMTG宣佈與TAE Technologies全股票合併打造「核電廠」，DJT跳漲22% ） （背景補充：史上最會斂財美國總統，川普家族如何把政治影響力變成自家金庫 ）   一系列突破行業邊界的加密貨幣企業登陸股市，在吸引投資者入局的同時，也助推市場風險持續高企。 今年夏天，一群企業高管向華爾街金融家、曾任川普總統顧問的 Anthony Scaramucci 推銷了一份商業計劃書。他們希望 Scaramucci 加入一家策略獨特的上市公司：通過囤積巨額加密貨幣資產，提升企業對投資者的吸引力。 「他們其實根本不用多費口舌。」Scaramucci 回憶道。不久後，他便以顧問身份加入三家採用這一策略的不知名企業，「整個合作洽談過程十分順利」。 然而，這股熱潮並未持續太久。今年秋季加密貨幣市場暴跌，Scaramucci 參與的三家企業股價應聲重挫，表現最差的一家跌幅超過 80%。 這些企業的興衰，正是川普掀起的加密貨幣熱潮的縮影。這位自稱「首位加密貨幣總統」的領導人，不僅終結了針對加密貨幣企業的監管打壓，還在白宮公開推廣加密貨幣投資、簽署支持加密貨幣發展的法案，甚至發行了名為 TRUMP 的 meme 幣，一舉將這個曾經小眾的領域，推向了全球經濟的風口浪尖。 如今，川普力挺加密貨幣的連鎖反應正逐步顯現。 今年以來，大批突破行業邊界的加密貨幣新企業接連湧現，讓更多人捲入了這個波動劇烈的市場。目前已有超過 250 家上市公司開始囤積加密貨幣——這類數位資產的價格波動特徵與股票、債券等傳統投資品別無二致。 2024 年，川普前顧問 Anthony Scaramucci 出席阿聯酋比特幣大會 一波企業順勢推出創新產品，降低加密貨幣納入經紀帳戶與退休理財計畫的門檻。與此同時，行業高管正向監管機構遊說，計畫發行對標上市公司股票的加密代幣，打造一個基於加密技術的股票交易市場。 這場激進的創新熱潮，已然暴露出諸多問題。過去兩個月，主流加密貨幣價格大幅跳水，導致重倉加密資產的企業陷入崩盤危機。其他新興專案也引發經濟學家與監管機構的警示，市場風險正在不斷集聚。 引發各方擔憂的核心症結，在於借貸規模的持續膨脹。截至今年秋季，上市公司已大舉借貸購買加密貨幣；投資者針對加密貨幣的期貨合約持倉規模突破 2000 億美元，這類交易大多依賴杠桿資金操作，既可能帶來巨額收益，也暗藏爆倉風險。 更值得警惕的是，加密貨幣行業的一系列新舉措，已將加密市場與股市及其他金融領域深度綁定。一旦加密貨幣市場爆發危機，風險或將傳導至整個金融體系，引發連鎖反應。 「如今，投機、賭博與投資的界限已經變得模糊不清。」曾在 2008 年金融危機後擔任美國財政部金融穩定助理部長的 Timothy Massad 直言，「這種現狀讓我深感憂慮。」 白宮新聞秘書 Karoline Leavitt 則回應稱，川普的政策正「通過推動創新、為全美民眾創造經濟機遇，助力美國成為全球加密貨幣中心」。 加密貨幣行業高管辯稱，這些新興專案彰顯了加密技術重塑陳舊金融體系的潛力。在他們看來，市場波動恰恰是盈利的契機。 「高風險往往伴隨著高回報。」發行加密貨幣投資產品的 21Shares 公司總裁 Duncan Moir 表示，「我們的使命，就是將這些投資機遇帶給更多人。」 這場創新熱潮的興起，離不開監管環境的全面鬆綁，這是加密貨幣企業迎來的最友好的監管窗口期。此前多年，美國證券交易委員會 (SEC) 始終與加密貨幣行業對簿公堂；而今年 1 月，該機構成立加密貨幣專項工作組，已與數十家尋求新規支持或產品上市許可的企業舉行會談。 美國證券交易委員會發言人表示，機構正致力於「保障投資者掌握充分資訊，以便作出理性投資決策」。 美國證券交易委員會華盛頓總部大樓 值得注意的是，許多這類新興企業，都與川普家族不斷擴張的加密貨幣商業版圖存在關聯，這種聯繫已然模糊了商業與政府的界限。 今年夏天，川普旗下加密貨幣新創公司 World Liberty Financial 的高管宣布加入上市公司 ALT5 Sigma 的董事會。這家公司原本主營回收業務，如今計畫募資 15 億美元進軍加密貨幣市場。 資本狂潮：一場失控的加密賭局 加密貨幣愛好者將川普政府催生的這場高風險投資熱潮，命名為「加密財庫公司之夏」。 加密財庫公司 (DAT)，是指以囤積加密貨幣為核心目標的上市公司。加密貨幣諮詢公司 Architect Partners 的數據顯示，在這類新興企業中，近半數專注於囤積比特幣這一知名度最高的加密貨幣，另有數十家企業宣布計畫購入狗狗幣等非主流幣種。 2025 年各月加密財庫公司企業成立數量。數據來源：Architect Partners,統計截至 12 月 16 日 這類企業的運作模式往往簡單粗暴：一群高管物色一家在公開市場交易的小眾公司 (例如玩具製造商)，說服其轉型加密貨幣囤積業務；隨後與該公司達成合作，向高淨值投資者募資數億美元，最終將資金用於購買加密貨幣。 其核心目的，是通過發行對標加密貨幣價格的傳統股票，讓更多人參與加密貨幣投資。這一策略理論上存在可觀的盈利空間。許多投資基金和資產管理機構因加密貨幣存儲流程複雜、成本高昂，且易遭駭客攻擊，一直對直接投資加密貨幣持觀望態度。 投資加密財庫公司，相當於將加密貨幣的存儲等後勤工作外包出去。但這類企業同樣暗藏巨大風險：許多公司倉促成立，管理層缺乏運營上市公司的經驗。Architect Partners 的數據顯示，這些企業已合計宣布計畫借貸超 200 億美元用於購買加密貨幣。 「杠桿是引發金融危機的罪魁禍首。」...