中國出口限制加深全球供應危機，白銀價格飆升

TLDR:

• 中國將自2026年1月起限制白銀出口,出口商需取得政府許可證。
• 全球白銀短缺達到2.3億盎司,需求達到12.4億盎司,而供應僅為10.1億盎司。
• COMEX庫存自2020年以來暴跌了70%,而上海溢價目前超過每盎司80美元。
• 紙白銀與實體白銀比率達到356:1,造成合約與實際金屬之間的脫節。

白銀價格正經歷快速上漲,實體市場難以滿足不斷攀升的需求。短缺源於多重因素,包括中國新的出口管制和全球庫存耗竭。 

市場分析師指出,結構性赤字已持續五年。主要市場的實體溢價目前大幅超過標準定價。

中國出口管制收緊全球供應

中國宣布新的白銀出口限制,自2026年1月1日起生效。尋求出口許可證的公司必須符合嚴格要求,包括年產量至少達到80噸。 

此外,企業需要約3,000萬美元的信用額度才能符合資格。這些措施有效地將中小型出口商排除在國際市場之外。

該國控制約60%至70%的全球白銀供應。當中國限制出口時,國際供應量立即下降。 

這種做法反映了先前用於稀土金屬的策略。該戰略賦予中國對全球大宗商品流動更大的控制權。

市場參與者警告,現有供應缺口將在這些限制下惡化。時機恰逢主要交易中心實體市場已經緊張。 

供應鏈調整通常需要較長時間來實施。依賴中國貨源的進口商短期內可選方案有限。

據社交媒體上的市場分析帳號Bull Theory稱,這些政策變化代表重大轉變。 

該帳號表示,中國的行動遵循大宗商品市場管理的既定模式。先前的稀土限制證明了這種監管方式的有效性。

主要市場實體庫存下降

全球白銀市場連續第五年面臨結構性赤字。2025年需求達到12.4億盎司,而供應總量僅為10.1億盎司。 

這造成1億至2.5億盎司的短缺。隨著工業消費增長,缺口持續擴大。

採礦產量無法跟上不斷增長的需求。大部分白銀生產是銅和鋅採礦的副產品。新礦山需要十多年時間開發和投入運營。現有營運的礦石品質已經下降。回收努力無法彌補供應赤字。

COMEX庫存自2020年以來下降了70%。倫敦金庫在同期顯示下降了40%。上海庫存處於十年低點。 

某些地區按目前消費率僅維持30至45天的可用白銀。

實體溢價反映了短缺的嚴重程度。在上海,實體白銀交易價格超過每盎司80美元。COMEX價格仍大幅較低。 

買家支付高額溢價以確保實際金屬交付。紙白銀與實體白銀比率約為356比1。

工業需求占白銀總消費量的50%至60%。太陽能板、電動車、電子產品和醫療設備都需要白銀。 

許多應用不存在可行的替代品。銀行和機構相應地應對供應限制和紙市場風險。

本文《白銀價格飆升,中國出口限制加劇全球供應危機》首次發表於Blockonomi。