加密貨幣庫存企業邁向2026年面臨嚴峻現實考驗

過去一年中,數十家上市公司爭相將自己定位為加密貨幣代理,建立了充滿Bitcoin和其他主要代幣的資產負債表。起初,這個策略奏效了。隨著加密貨幣價格飆升,股價也隨之上漲。但一旦市場降溫,許多公司發現僅僅持有代幣並不足以證明其市值的合理性。

從動能交易到生存考驗

根據Altan Tutar的說法,該行業正進入洗牌階段。他認為許多DAT僅為上漲市場而建,很少考慮當價格停滯或下跌時如何運作。因此,投資者現在質疑這些公司除了被動曝險之外是否增加了任何價值。

高管們表示,最大的弱點是公司估值與資產負債表上持有的加密貨幣淨值之間的差距,這是市場密切關注的指標。一旦溢價消失,商業案例就會迅速瓦解。專注於較小或更波動資產的財務公司預計會首先感受到壓力,但即使是以主要代幣為中心的公司也無法倖免。

僅持有加密貨幣已不再足夠

整個行業的高管都同意,倖存下來的DAT將與第一波看起來非常不同。Ryan Chow表示,僅僅累積Bitcoin就能保證增長的想法已被證明是錯誤的。將財務視為品牌工具而非金融系統的公司被迫出售資產,只為支付營運成本。

相比之下,整合了收益策略、流動性管理或鏈上金融工具的公司顯示出更強的韌性。這些模式將加密貨幣視為生產性資本,即使在回檔期間也能產生回報,而非閒置抵押品。

傳統金融提高標準

另一個挑戰是來自交易所交易基金的競爭。現貨加密貨幣ETF現在提供受監管的曝險、透明度,在某些情況下還提供收益,使其成為許多投資者更乾淨的選擇。這種轉變給DAT帶來了壓力,要求其證明投資者為什麼應該選擇公司資產負債表而非ETF股票代碼。

Vincent Chok認為答案在於演變。他認為,財務公司必須開始像金融機構一樣運作,具有明確的分配規則、審計、合規標準,以及與傳統金融基礎設施的整合。如果沒有這種轉變,DAT有被提供相同曝險但風險更低的產品擠出市場的風險。

前方領域將更精簡

隨著加密貨幣市場成熟,對結構鬆散的財務策略的容忍度正在消退。剩下的是一個要求更高的環境,只有具有嚴格財務管理、明確收入模式和機構級運營的公司才可能倖存。

明年的重點將不再是誰持有最多加密貨幣,而是誰知道如何管理它。

本文提供的資訊僅供教育目的,不構成財務、投資或交易建議。Coindoo.com不認可或推薦任何特定的投資策略或加密貨幣。在做出任何投資決定之前,請務必進行自己的研究並諮詢持牌財務顧問。

文章《加密貨幣財務公司在邁向2026年時面臨嚴峻的現實檢驗》首次發表於Coindoo。