創作者資本市場:Pump.fun 如何改變了 2025 年的串流媒體

去年此時,Solana 迷因幣發射平台 Pump.fun 關閉了其直播功能,因為創作者在平台上充斥著危險特技影片,試圖拉抬他們的代幣。

現在,Pump.fun 將實況主視為平台的未來,並計劃正面迎戰其他直播競爭對手:「我們的計劃是在 Solana 上幹掉 Facebook、TikTok 和 Twitch,」該公司於七月在 X 上發文。

這項舉措被稱為「創作者資本市場」——觀眾可以透過加密貨幣代幣資助他們最喜歡的創作者,同時持有其未來內容的股份。這與傳統模式形成鮮明對比,傳統模式主要依賴觀眾向創作者捐款,卻幾乎沒有任何回報。

Pump.fun 在九月調整其手續費結構時加速了這一願景,將每筆交易產生的更多手續費分配到代幣創作者的口袋裡。這導致一些實況主在內容爆紅時,短短幾天就賺進數萬美元。

但最初的動能很快就跌回現實,因為創作者和交易者明顯在進行瘋狂特技時賺最多錢。Pump.fun 發現自己回到了起點,其模式激勵創作者遊走在爭議邊緣。現在業界正在反思如何改變這種情況。

直播回歸

在四月四日,Pump.fun 向 5% 的用戶推出更新後的直播功能,配備修訂後的用戶指南和強化的審核系統。然後緩慢地將該功能擴展到更多用戶,確保不會像 2024 年那樣失控。

兩個月後,加密貨幣網紅 Jake「SolJakey」Hillhouse 推出了 Basedd House,這是一個由新興網紅組成的內容團隊,他們住在類似兄弟會的房子裡,每週播出節目,每個角色都有附帶的迷因幣。現在已確立地位的創作者就是從這裡成名的,例如古怪的 Iseem 和加密貨幣饒舌歌手 Whish。Hillhouse 先前告訴 Decrypt,Pump.fun 直接資助了整個計劃。

六月時,其他創作者和爆紅時刻也開始在他們周圍湧現。

根據 Fifty States Club,Leland King Fawcette 成為跑遍全美 50 個州速度第二快的人,全程都在 Pump.fun 上直播。一位名叫 Ricken 的烏克蘭男子在直播中說了一百萬次「Pump fun」。還有一名男子甚至直播了孩子的出生,然後為她取名「Solana」——以承載迷因幣機器的加密網路命名。

顯然 Pump.fun 抓住了觀眾的興趣,正是在那時,公司開始投資它現在視為平台未來的方向。

Pump.fun 投資

Pump.fun 開始付費請人發布發射平台頂級創作者的精華片段,這與傳統直播平台相反,傳統平台要求創作者自己尋找、管理和支付這些「剪輯師」。Pump.fun 聯合創辦人 Alon Cohen 告訴 Decrypt,這是對「刺激社交活動」的押注,希望激勵更多人採用加密貨幣原生直播。

但真正讓直播爆發的是在九月,當時 Pump.fun 調整了手續費模式,將平台上創作者的收入增加到十倍。根據 Dune 數據,九月的某一天,Pump.fun 發放了超過 400 萬美元的創作者手續費。這意味著實況主為每個爆紅(他們希望的)事件創建自己的迷因幣,不再需要出售自己的代幣供應就能賺大錢。

Pump.fun 隨後加倍押注直播。它開始寄送實況主背包套組,幫助創作者提升直播品質。該發射平台還聘請了數量不詳的招募人員,幫助 Pump.fun 向傳統內容創作者提供合約。

音樂家 Post Malone 的前助理 Alec Strasmore 就是這些招募人員之一。Stasmore 在九月告訴 Decrypt,他會接觸傳統領域中擁有大量觀眾但難以有效變現的內容創作者,向他們介紹 Pump.fun 並協助引導他們加入。

這些實況主合約的確切條款仍未公開。然而,一位熟悉這些交易的消息來源告訴 Decrypt,這些合約包括直播時間承諾、代幣供應控制,而且通常是短期的——以週和月為單位,而非年。這促使一連串加密貨幣圈外的知名網紅加入該平台。

在社群媒體上擁有數百萬粉絲的 Chad Tepper,曾是 Jake Paul 的網紅團隊 Team 10 的前成員,就是加入 Pump.fun 的人之一。其他人,如退役的英雄聯盟電競選手 Michael「BunnyFuFuu」Kurylo,也加入了該平台。

通常,這些代幣會在內容創作者的觀眾買入代幣時,以價格立即飆升的方式首次亮相。但更多時候,這並不持久——炒作最終會消退,代幣價格會緩慢下跌。

這些情況導致實況主在交易的前幾天賺大錢(BunnyFuFu 在前三天就賺了超過 13 萬美元的手續費),之後隨著交易量驟降,他們的手續費收入也逐漸減少。(BunnyFuFu 在接下來的三個月只賺了 2.9 萬美元)。短暫的生命週期不僅傷害創作者——交易者和觀眾隨著時間推移也賺得更少。

因此,許多傳統實況主和創作者後來都停止在 Pump.fun 上直播。

「很多嘗試都沒有成功。也許最好的做法是不要在 Web2 實況主身上花一大堆錢,」Hillhouse 告訴 Decrypt,他指的是加密貨幣或「Web3」領域之外的實況主。「但你確實會得到一些重要的,現在成為概念驗證的案例,」他說,並指出 Misfits 拳擊手 B Dave 和 TikTok 網紅 Minikon 是閃亮的例子。兩位創作者的代幣價格都較推出後不久創下的高點下跌了超過 90%。

「展望未來,我認為 [Pump.fun] 不應該再這樣做,」Hillhouse 說,他建議未來的任何交易都需要「更長期」。

爆紅至關重要

但 Pump.fun 今年最大的成功案例來自其自家培養的人才:Hillhouse 的 Basedd House、那些希望在網站上打破世界紀錄的隨機玩家,以及 Bagwork 兄弟。

九月,兩個人 Chris 和 Mike 創建了一個名為 Bagwork 的代幣,然後直播各種特技來操作這些包。第一個特技相對溫和,是在棒球比賽期間跑進球場。然後他們在拍攝自己偷走健身網紅 Bradley Martyn 的帽子並因此被打了一巴掌後大爆紅。Bagwork 代幣因此飆升了 2,000%,為這對搭檔賺進 4.9 萬美元的手續費。只需要一支爆紅影片。

幾天後,這對搭檔洩露了未發行的歌曲,來自饒舌歌手 Drake,這為 Bagwork 品牌帶來了國際認可——以及法律麻煩,表面上是一份停止侵權通知。這個特技在短短兩天內為 Bagwork 兄弟賺進 8.3 萬美元的手續費。

但這個代幣遭遇了許多迷因幣之前經歷的同樣問題:一旦關注度、炒作和爭議消退,價格也會下跌。根據 DEX Screener,Bagwork 目前較其歷史最高市值 5,380 萬美元(在 Drake 洩露事件期間)下跌了 96%,現在僅為 190 萬美元。

在接受 Decrypt 採訪時,Bagwork 的 Mike 稱那段時期是「我生命中最美好的幾天」。他認為自己即將成為世界上「最大和最富有」的實況主之一。然而,隨著關注度減退,他意識到 Pump.fun 實況主「需要更瘋狂的內容來拉抬他們的代幣」確實存在「一點問題」。

Hillhouse 同意目前的模式有問題。他建議更多需要代幣的社群活動,例如投票決定創作者在直播中做什麼。

Pump.fun 沒有回應 Decrypt 關於該公司計劃如何解決這種緊張局勢的評論請求。

明年可能是創作者資本市場的成敗關鍵。Pump.fun 會找到方法解決其對煽情爆紅時刻的依賴嗎?還是創作者資本市場會像之前許多迷因幣趨勢一樣消失在模糊之中?