JPMorgan 將生息穩定幣標記為美國加密貨幣監管辯論演變中的威脅

隨著生息穩定幣出現在加密創新與傳統金融的交匯點,美國監管機構和主要銀行正在強化其立場。

JPMorgan 財務長警告未受監管的平行銀行體系

在1月14日 JPMorgan Chase 的第四季財報電話會議上,財務長Jeremy Barnum警告,生息穩定幣可能會創造一個危險且未受監管的傳統銀行體系替代品。

這些評論是回應Evercore分析師 Glenn Schorr 關於穩定幣和近期遊說活動的提問。此外,Schorr 特別提到來自美國銀行家協會的壓力,該協會一直在推動對直接與銀行存款競爭的加密產品實施更嚴格的限制。

Barnum 表示JPMorgan支持GENIUS Act框架來監督穩定幣。然而,他將批評重點放在那些與受監管銀行產品極為相似卻在沒有同等監督的情況下運作的生息代幣上。

他認為此類結構存在創建平行銀行體系的風險。Barnum 表示,該體系將具有類似存款且支付利息的產品,但缺乏資本規則、消費者保護以及數個世紀銀行監管所建立的其他監管保障措施。

該銀行強調其支持競爭和區塊鏈創新。然而,JPMorgan 反對任何在既定監管框架之外有效複製核心銀行服務的金融架構。

參議院法案草案針對穩定幣利息支付

週一,美國參議院銀行委員會發布了修訂後的數位資產市場明確法案草案。更新的立法對加密平台如何構建穩定幣持有的獎勵機制引入了新的限制。

該法案將禁止數位資產服務提供商僅因持有穩定幣而支付直接利息。此外,該條款旨在阻止這些代幣充當與銀行存款直接競爭的未受監管存款帳戶。

話雖如此,擬議法律並未禁止所有形式的穩定幣獎勵。它明確允許與質押、治理參與、流動性提供以及其他意味著主動參與而非被動儲蓄的網路活動相關的激勵措施。

立法者希望在被動收益和與網路貢獻相關的獎勵之間劃清界線。這一區別將成為監管機構如何對各種加密產品進行分類以及美國機構未來採用的任何穩定幣收益限制的核心。

除了利息規則之外,參議院法案還解決了有關數位資產監督的更廣泛問題。它還明確了證券交易委員會和商品期貨交易委員會之間應如何劃分對加密市場的監管權。

銀行業對穩定幣競爭的反應

在整個美國,銀行越來越將生息穩定幣視為對其核心存款業務的生存挑戰。業內消息人士將銀行業對加密的回應描述為當這些產品在2024年開始獲得關注時接近恐慌。

穩定幣作為支付和結算工具已經迅速擴張。此外,它們通常比長期存在的銀行軌道提供更快的交易速度和更低的費用,使其對零售和機構用戶都具有吸引力。

在穩定幣餘額之上增加收益使這些工具對消費者更具吸引力。相比之下,傳統銀行通常對支票帳戶和標準儲蓄帳戶支付相對較低的利息,即使在高利率環境下也是如此。

Barnum 承認JPMorgan已經提供了有限的加密相關服務。然而,他表示該銀行要麼必須匹配部分加密產品,要麼在新技術能夠提供更好的客戶體驗的地方升級現有產品。

這位財務長還質疑在適當定價風險後,穩定幣收益實際上為終端用戶帶來多少好處。在這種情況下,他認為任何新興的平行金融體系都必須納入強有力的監管,以保護消費者並維持金融穩定。

監管平等和系統性風險

關於生息穩定幣的持續辯論越來越被框定為監管平等問題。傳統金融機構接受區塊鏈和代幣化貨幣將發揮作用,但他們堅持類似的風險應該面臨類似的規則。

Barnum 對如果穩定幣大規模從銀行吸走資金時的全系統存款動態表示擔憂。此外,他強調了消費者、加密平台和傳統提供商之間可能出現的波動性資金流動,儘管他沒有詳細說明具體的壓力情景。

參議院的數位資產市場明確法案和 GENIUS Act 的穩定幣監督方法共同勾勒出一個新興的美國框架。話雖如此,許多細節仍未解決,包括如何監督大型發行商以及如何處理跨境資金流動。

目前,華爾街的立場反映了在擁抱區塊鏈創新和捍衛受監管銀行模式之間的平衡。當前政策辯論的結果將塑造穩定幣、銀行和加密平台如何在美國金融體系中競爭和共存。

總而言之,政策制定者、監管機構和主要銀行正在趨同於一個共同訊息:基於穩定幣的收益只有在按照與傳統銀行業長期保護措施一致的明確規則運作時才能繼續。