EUR/JPY 下跌：日圓在高市勝選及干預疑慮後大幅飆升

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歐元/日圓下跌:日圓在高市早苗勝選及干預擔憂後大幅飆升

東京,2025年3月 – 歐元/日圓貨幣對本週經歷顯著下行壓力,在高市早苗選舉勝利及日本當局潛在貨幣干預的猜測增加後,日圓大幅走強,匯率跌至三個月低點。此波動代表自2024年初以來該交叉貨幣對最大的單週跌幅之一,反映兩個經濟區域政治動態轉變及貨幣政策預期的變化。

歐元/日圓下跌在政治轉變中加速

歐元/日圓貨幣對在週二亞洲交易時段單日下跌約2.8%,觸及158.50後穩定在159.20附近。市場分析師立即將此急劇下跌歸因於兩個主要因素。首先,高市早苗在日本領導人競選中的決定性勝利,顯示貨幣干預政策可能持續。其次,歐洲經濟數據持續顯示疲軟,特別是製造業及消費者信心指標。因此,交易員迅速調整他們的部位,在當前風險環境中偏好日圓而非歐元。

歷史背景為此波動提供關鍵視角。歐元/日圓貨幣對在2025年2月大部分時間內在160-165的相對窄幅區間交易。然而,跌破心理重要關口160觸發演算法交易系統的自動拋售。此外,選擇權市場數據顯示日圓看漲需求增加了,顯示機構正在為進一步升值布局。此技術性崩跌與東京的政治發展完美吻合,為歐元兌日圓的疲軟創造完美風暴。

日圓在高市政策預期中走強

高市早苗當選日本新領導人立即透過多個管道影響貨幣市場。市場參與者回想起她先前關於貨幣穩定的聲明及她作為財政保守派的聲譽。在競選期間,高市反覆強調維持出口競爭力的重要性,同時避免過度日圓疲軟可能導入通膨。她的勝選演說特別提到「以適當警覺監控貨幣市場」,交易員將其解讀為潛在干預的訊號。

財務省最近的行動為這些擔憂增加可信度。日本貨幣當局在2025年2月全月進行口頭干預,警告日圓「無序及投機性波動」。實際干預最後發生在2022年10月,當時美元/日圓接近152。當前美元/日圓水準在148附近,仍低於該門檻,但日圓兌多種貨幣的快速升值步調顯然令政策制定者擔憂。市場參與者現在關注三個關鍵指標:

• 口頭警告強度 來自財務省官員
• 外匯儲備動向 顯示準備干預
• 協調訊號 與其他G7國家就日圓強勢進行協調

專家分析:干預機率評估

金融機構已發布對實際干預可能性的不同評估。Goldman Sachs分析師估計,如果日圓升值以當前速度持續,未來一個月內干預的機率為40%。同時,Nomura研究人員建議門檻可能更高,約在145美元/日圓,當局才會採取直接行動。歐洲銀行分析師強調差異影響 – 雖然日本擔心日圓過度走強,歐洲央行仍專注於通膨控制而非特定歐元水準。

歷史干預模式揭示重要背景。自2000年以來,日本已干預貨幣市場15次,最近一次發生在2022年日圓疲軟期間。下表顯示關鍵干預特徵:

歐洲經濟因素促成歐元疲軟

雖然日本的發展主導頭條新聞,歐洲經濟狀況同樣促成歐元/日圓下跌。Eurostat最近的數據顯示,德國工業生產在2025年1月月比下降了0.8%,未達市場共識預估的0.2%跌幅。此外,歐盟執委會的經濟信心指標連續第三個月下降了。這些發展已推遲市場對歐洲央行升息的預期,貨幣市場現在僅將2025年9月前的緊縮幅度定價為25個基點。

歐洲與日本之間的利率差距已大幅縮小。德國兩年期公債殖利率本月下降了15個基點,而日本政府公債殖利率在日本央行政策調整後保持穩定。此趨同降低了歐元的殖利率優勢,這在歷史上一直是歐元/日圓的關鍵支撐。技術分析師指出,該貨幣對自2024年11月以來首次跌破其100日移動平均線,顯示可能進一步下行至157支撐水準。

市場影響與交易含義

歐元/日圓波動在金融市場創造重大連鎖效應。日本出口類股週三最初下跌,之後隨著投資人評估淨影響而回升。在日本有大量曝險的歐洲奢侈品公司在該交易時段股價下跌了2-4%。貨幣波動性指標飆升至2024年12月以來的最高水準,促使跨國企業增加了避險活動。

根據風險逆轉數據,遠期市場現在將未來六個月日圓兌歐元升值幅度定價為約3%。選擇權部位顯示對進一步日圓走強的保護需求增加了,一個月隱含波動率從僅僅一週前的7.2%上升到9.5%。市場參與者應監控幾項關鍵發展:

• 日本央行評論 在其4月政策會議後
• 歐洲通膨數據 預定下週發布
• G7財長會議 關於貨幣穩定的議程
• 日本薪資談判結果 影響消費及政策

結論

歐元/日圓下跌代表兩大經濟體政治與經濟因素的匯聚。高市早苗的勝利增加了對貨幣穩定措施的預期,而歐洲經濟疲軟降低了歐元的相對吸引力。市場參與者現在面臨干預風險與基本經濟分歧之間的微妙平衡。隨著這些動態展開,歐元/日圓貨幣對可能保持波動,157附近的技術支撐代表下一個需要關注的關鍵水準。此貨幣波動凸顯2025年全球金融市場的相互連結性,政治過渡可以迅速轉化為顯著的資本流動及定價調整。

常見問題

Q1: 本週歐元/日圓下跌的原因是什麼?
下跌源於高市早苗在日本選舉勝利後日圓走強及對潛在貨幣干預的猜測,結合歐洲經濟疲軟降低了歐元需求。

Q2: 日本實際貨幣干預的可能性有多大?
分析師估計,如果日圓持續快速升值,未來一個月內的機率為30-40%,儘管當局通常優先採用口頭干預,僅在無序波動期間才進行實際干預。

Q3: 交易員關注哪些水準作為潛在干預點?
市場參與者監控美元/日圓接近145及歐元/日圓接近157作為潛在觸發點,儘管當局認為波動速度與特定水準同樣重要。

Q4: 這如何影響歐洲公司?
對日本的歐洲出口商受益於較弱的歐元,而與日本進口商競爭的歐洲公司面臨日圓走強影響相對定價的挑戰。

Q5: 投資人未來應監控什麼?
關鍵指標包括日本央行政策聲明、歐洲經濟數據發布、G7協調訊號,以及歐元/日圓157附近的技術支撐水準。

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