為何在美國-以色列與伊朗戰爭期間，貨幣市場表現異常

全球貨幣市場目前最奇怪的現象是恐慌情緒如此之少。我們看到戰爭頭條不斷、油價大幅波動彷彿什麼都沒發生、股市和加密貨幣搖擺不定地劇烈反應,然而許多貨幣交易看起來仍處於半睡眠狀態。

週三早間在亞洲,交易員保持謹慎,因為川普表示美國在結束他與伊朗開啟的戰爭方面取得進展。德黑蘭否認了這一說法,稱沒有進行任何直接對話。

這種平靜的氛圍看起來更加奇怪,因為其他資產要活躍得多。在川普週二表示華盛頓在透過談判結束戰爭方面取得進展後,股指期貨走高,原油價格下跌。然而在貨幣市場,反應卻很溫和。

歐元上漲了0.1%至1.1619美元。英鎊上漲了0.1%至1.3428美元。紐西蘭元持平於0.5834美元。美元指數下跌了0.1%至99.126。在加密貨幣方面,走勢較為堅挺,BTC上漲了1.2%至70,910.16美元,ETH上漲了0.8%至2,164.74美元。

戰爭頭條與利率壓力交鋒,交易員保持謹慎

澳元是交易員面臨較大波動的少數貨幣之一,一度下跌了0.2%至0.6983美元,隨後回升並持平交易,此前澳洲2月通膨率在美以與伊朗戰爭開始前錄得3.7%。這略低於分析師預期。這有助於穩定當地貨幣,但並未改變整體情緒。

亞太地區的數據顯示出這個市場有多麼不均衡。USD/KRW交投於1,498,上漲了1.97點或0.132%。USD/SGD為1.278,上漲了0.001或0.063%。USD/INR下跌到93.894,下跌了0.119或0.127%。

NZD/USD為0.583,下跌了0.001或0.171%。USD/HKD位於7.827,上漲了0.001或0.01%。在歐洲,USD/RUB下跌到80.496,下跌了1.425或1.77%,而USD/SEK上漲到9.326,上漲了0.03或0.32%。

利率預期也開始快速變化。市場仍大多預期美國利率今年不會改變,但對緊縮政策的押注突然增加了。聯邦基金期貨顯示,聯準會12月會議升息25個基點的機率為30.2%。

根據CME集團的FedWatch工具,一天前這一機率僅為8.2%。週二,聯準會理事Michael Barr表示,在進一步降息合理之前,利率可能需要在現有水平維持「一段時間」。他指出通膨仍高於聯準會2%的目標,以及來自中東的額外風險。

經歷艱難的一週後,債券市場趨於平靜。美國10年期公債殖利率下跌了5個基點至4.338%。Westpac分析師寫道:「油價上漲增加了對通膨壓力上升和貨幣政策收緊的預期。」這很重要,因為利率押注和油價現在在貨幣定價中發揮了很大作用。

策略師警告成長擔憂可能減緩美元漲勢

這個貨幣故事還有另一層面。高盛表示,如果交易員不再主要擔心通膨,而開始更擔心經濟成長,那麼自戰爭開始以來美元的上漲可能會失去動力。

Isabella Rosenberg週二在一份報告中寫道:「儘管市場在很大程度上將石油衝擊定價為通膨和貿易條件事件,但轉向更大的下行成長風險可能會抑制美元兌G-10貨幣的廣泛升值。」

高盛表示,如果成長擔憂加劇,且金融環境因股市下跌而收緊,日圓和瑞士法郎可能會兌美元漲幅最大。

該銀行還表示,長期戰爭將損害歐洲和亞洲的成長和貨幣前景。Isabella補充說,通膨風險仍可能緩解,但這一結果「隨著衝突持續時間越長會變得越困難」。

美元的長期前景好壞參半,但並未崩潰。過去一年,在這場戰爭主導局勢之前,美元兌歐元和英鎊走弱,從0.95降至0.85,從0.79降至0.74。兌日圓則從150升至155。其在全球儲備中的份額也從約58%下滑至56%。

這低於1990年代中期的約60%,也低於2000年70%的峰值,但美元仍遠遠領先於所有競爭對手。歐元約佔儲備持有量的20%。人民幣約佔2%。

在紙幣之外,黃金仍是主要儲備資產。以美元計價,其價格在過去一年上漲了約65%。即使有很多關於央行購買的討論,央行金庫中持有的實物數量僅增加了約3個百分點。

與此同時,美國在全球貿易中的份額已從2000年的約18%下降到2025年的約12%,但美元仍是全球貿易中使用的主要貨幣。

最聰明的加密貨幣人士已經在閱讀我們的電子報。想加入嗎?加入他們吧。