Circle 週二的股票拋售可能過度了,因為投資者未能看到這家穩定幣發行商的核心商業模式仍未受到提議的 CLARITY 法案影響,Bernstein 分析師週三表示。
在給客戶的報告中,Bernstein 分析師 Gautam Chhugani、Mahika Sapra、Sanskar Chindalia 和 Harsh Misra 表示,市場將「誰賺取收益」與「誰分配收益」混為一談。
「Circle 賺取收益。Coinbase 分配收益,」分析師寫道,並指出該立法草案主要針對向用戶分配收益——而非像 Circle 這樣的發行商從儲備中賺取的基礎收入。
根據最新草案,CLARITY 法案將禁止平台對被動持有的穩定幣餘額或被視為「經濟等同」於利息的產品提供收益。然而,該提案為與用戶參與度相關的活動型獎勵留有空間,例如交易或支付。
「穩定幣獎勵豁免條款仍可能允許分配與用戶活動等級相關的獎勵,」分析師表示,並補充說「市場的下意識反應可能沒有校準好。」
Circle 的商業模式依賴於從支持 USDC (USDC) 的儲備中賺取收入,這些儲備主要投資於短期美國國債。Bernstein 估計這項儲備收入在 2025 年達到約 26 億美元。
Circle 股價在週二立法更新後下跌了約 20%,儘管從 2 月低點已上漲超過 160%。在週三盤中交易時,CRCL 股票已收復前一天部分跌幅,最後一次查看時上漲超過 3.5%。
Circle (CRCL) 股票今年迄今仍上漲 30%。來源:Yahoo Finance相關:Bessent:CLARITY 法案通過後,加密貨幣投資者情緒將上升
隨著 USDC 採用加速,Bernstein 重申對 Circle 的看漲前景
這不是 Bernstein 本月首次對 Circle 發出看漲評級。3 月稍早,分析師重申對該股票的「優於大盤」評級,設定 190 美元的目標價,幾乎是目前水平的兩倍。
最新報告強化了這一觀點,突顯 USD Coin (USDC) 的強勁動能。在過去兩年中,其流通供應量從約 300 億美元增加到 800 億美元,這是由交易、抵押品、支付和全球獲取美元的需求所驅動。
Bernstein 還指出鏈上交易量的增加,作為 USDC 在加密貨幣市場和跨境金融中擴大角色的證據。
USDC 目前是第二大以美元計價的穩定幣,僅次於 Tether 的 USDt (USDT)。
USDC 的交易量在 2025 年第四季度接近 12 兆美元。來源:Bernstein相關:Deloitte、Stablecorp 計劃為加拿大機構建立穩定幣基礎設施
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