加密貨幣清算金額突破 4.5 億美元，選擇權到期與油價衝擊引發廣泛市場拋售

選擇權到期、ETF 資金外流和宏觀壓力同時出現,推動清算潮,而比特幣正在測試關鍵支撐位。

隨著比特幣、以太坊、XRP 和 Solana 在快速拋售中一起下跌,清算金額激增至超過 4.5 億美元。在大規模加密貨幣選擇權到期重創交易者持倉後,風險對沖轉變為強制性拋售。

與此同時,在中東地區新的威脅下,油價飆升,進一步推動投資者遠離波動性資產。結果導致主要加密貨幣在一週內下跌 6-8%,並將加密貨幣市場推向超賣區域。

比特幣下跌,140 億美元選擇權到期引發 4.5 億美元清算潮

3 月 27 日,當 Deribit 結算了 141.6 億美元的比特幣選擇權時,市場面臨嚴重的技術性衝擊,這標誌著 2026 年最大規模的季度到期。該事件移除了交易所大量的曝險部位,清除了近 40% 的未平倉合約。

最大痛點結算價為 75,000 美元,比實際交易水平高出約 9,000 美元,這意味著許多看漲頭寸的收益低於預期。

圖片來源:Deribit

比特幣隨後在強制降低風險的壓力下下跌。該貨幣在 24 小時內下跌約 5%,跌至 65,720 美元,然後在 66,457 美元附近企穩。槓桿交易場所的清算加速,超過 122,000 名交易者被迫平倉。總損失達到約 4.51 億美元,使得到期事件成為觸發因素而非背景因素。

到期事件恰逢伊朗威脅封鎖第二個石油咽喉要道,全球風險情緒惡化。報導指向曼德海峽,這是紅海的主要通道,承載著全球海運石油的相當大份額。

這一威脅出現時,荷姆茲海峽自 2 月底以來實際上一直處於關閉狀態,加劇了對供應中斷的擔憂。

油價攀升至 100 美元以上,達到約 103 美元,風險偏好立即減弱。3 月初曾支撐比特幣的黃金轉向加密貨幣輪動迅速逆轉。投資者反而從加密貨幣轉向更安全的資產,而交易者利用清算以任何可用價格平倉。

ETF 資金外流和衍生性商品重置使加密貨幣市場失去支撐

加密貨幣資金流動也在同一時間窗口發出看跌訊號。3 月 26 日,比特幣 ETF 資金外流達到約 1.71 億美元。以太坊 ETF 同日錄得 9,250 萬美元的資金外流,延續了連續第七個負值交易日。

來源:SoSoValue

當 ETF 需求降溫,同時衍生性商品以大規模結算時,現貨支撐往往難以吸收賣壓。

在這種環境下,即使「超賣」讀數也無法阻止進一步下跌。恐懼與貪婪指數為 23,而平均加密貨幣 RSI 降至 30 多的高位。自 2 月初崩盤以來,這一水平並不常見,顯示市場的情緒損害仍然活躍而非消退。

截至 3 月 28 日,四種主要資產的價格如下:比特幣接近 66,457 美元,以太坊約 2,001 美元,XRP 約 1.33 美元,Solana 約 83.10 美元。每種資產都經歷了約 6-8% 的大幅週跌幅。從近期高點計算,跌幅範圍從約一半到超過三分之二。

比特幣從本週初的約 71,000 美元跌至 66,457 美元,這是自 3 月初以來未見的水平。66,000 美元區域吸引了先前的買家,但下一步走勢取決於價格能否在該水平之上維持日收盤價。

以太坊自 2024 年中以來首次跌破 2,000 美元,標誌著重大技術性突破。儘管 SEC 最近聲稱 XRP 是一種數位商品,但它仍跌至 1.33 美元,遠低於 2025 年 7 月的高峰。Solana 承受最大壓力,價格較高峰下跌約 72%。

宏觀壓力加劇,加密貨幣在收益率、石油和 ETF 資金外流下掙扎

拋售不僅來自價格圖表。多種力量共同加劇了對槓桿和現貨需求的壓力:

• 與戰爭相關的石油壓力使通膨擔憂持續活躍。
• ETF 資金外流減少了波動期間的穩定買盤。
• 選擇權到期機制迫使倉位快速平倉。
• 更高的收益率和更強勢的美元耗盡了風險交易的流動性。

宏觀條件為下跌增添了結構性因素。聯準會 3 月 18 日的會議將其2026 年 PCE 通膨預測從 2.4% 上調至 2.7%,這次向上修正被描述為近期週期中最大的一次。這一轉變將預期的降息時間推得更遠,交易者對近期催化劑的定價減少。

10 年期美國國債收益率目前接近 4.5%,而美元指數在過去一週上漲約 0.57%。當收益率上升且美元走強時,資金往往更青睞債券而非加密貨幣。再加上自 2026 年初以來一直壓制風險資產的 15% 全球關稅陰影,市場在沒有緩衝的情況下進入了選擇權事件。

加密貨幣市場關注復甦,但外部風險持續主導

復甦可能首先需要外部變化,因為主要驅動因素在加密貨幣之外。伊朗-以色列衝突的緩和仍然是改善情緒的最快槓桿。3 月初關於停火的報導幫助比特幣在五天內反彈約 16%,從約 63,106 美元上漲至 73,156 美元。

專家認為,如果油價回落至 90 美元以下,通膨擔憂可能降溫,為聯準會更快採取行動提供空間。當降息預期改善時,股票和加密貨幣往往會迅速反應,尤其是在強制清算潮之後。

監管動態可能在不同時間軸上發揮作用。CLARITY 法案似乎更接近參議院投票,據報導穩定幣收益語言已由參議員 Tillis 和 Alsobrooks 敲定。銀行委員會目標是在 4 月底進行標記。

如果該法案通過,機構可能獲得更清晰的規則,支持更大規模的配置決策。穩定幣供應量接近創紀錄的 3,160 億美元,表明資本並未完全消失於加密貨幣軌道;一旦風險條件緩解,它可以回歸。

交易者可能會使用需求和價格行為來判斷「觸底」,而不僅僅是超賣指標。一些將決定這一前景的關鍵趨勢包括:

• 觀察 ETF 資金流入是否在連續多個交易日轉為正值。
• 觀察比特幣是否收復並守住 70,000 美元,而不是短暫反彈。
• 監控 66,000 美元是否支撐日收盤價而不破位。
• 追蹤隨著槓桿重置,清算量是否減少。

比特幣處於十字路口,66,000 美元支撐位成為關鍵水平

目前,崩盤驅動因素來自加密貨幣之外——戰爭、石油、利率和選擇權機制。然而,關鍵問題仍然是市場是否已經完成對衝擊的消化。更廣泛的說法是:資產大幅虧損,但在最糟糕時期 ETF 資金流動並未完全消失,暗示機構仍在場。

比特幣的價格走勢可能決定近期方向。如果 BTC 回升至 70,000 美元,可能表明賣壓已經釋放,買家願意再次承擔風險。

日收盤價低於 66,000 美元將警告支撐失敗,這是自 2 月崩盤以來的首次。在這種情況下,下行空間可能達到 50,000 美元,可能將 XRP、以太坊和 Solana 一併拖下。

對於持有者而言,66,000 美元水平成為實際檢查點。接下來的幾個交易日可能會揭示清算是否結束了這一波動,或者市場是否仍需要更多時間來平倉。